【信达期货】聚丙烯周报：成本端多空拉锯，聚丙烯维持高位震荡格局-260510（10页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 聚丙烯周报 走势评级：走势评级：聚丙烯聚丙烯震荡震荡 张秀峰化工研究员 从业资格证号：Z0011152 投资咨询证号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 成本成本端多空拉锯，聚丙烯维持高位震荡格局端多空拉锯，聚丙烯维持高位震荡格局 Table_ReportDate 报告日期：2026 年 5 月 10 日 报告内容摘要报告内容摘要:本本周行情回顾：周行情回顾：本周

2、（5.65.8）PP2609 合约呈现先强后弱、高位震荡回落态势，期价运行区间 8470-8986 元/吨。周初受五一节后返市、原油高位及供应偏紧提振，期价冲高至周内高点 8986 元/吨。随后中东地缘缓和预期升温，原油回落叠加高价抑制需求，期价持续回落，周五收于 8557 元/吨，周跌幅 3.0%。成交量先增后减，持仓量小幅回落，资金高位获利了结明显。本周华东拉丝现货报价 9400-9550 元/吨，基差由强转弱，现货成交刚需为主、高价成交乏力。供需逻辑供需逻辑：本周市场核心逻辑由“成本强支撑+供应收缩主导”转为“成本支撑松动，供应偏紧延续，需求疲软压制”的弱平衡格局。成本端，布伦特原油主力

3、合约周内回落至 100 美元/桶附近，丙烷价格小幅下行，PDH 装置亏损扩大，油制 PP 利润修复但边际转弱，成本端由强支撑转为中性偏稳。供应端，春检仍处高位，行业开工率 64.2%，主流装置检修延续，周检修损失量 27.636 万吨（维持高位），社会库存 75.29 万吨（周环比+5.37 万吨），连续两周去库后小幅回升，供应收缩支撑仍在但边际减弱。需求端，下游开工小幅回落，塑编 42.26%、BOPP 56.43%、注塑 52.34%，终端订单持续偏弱，下游原料库存维持 7 天低位，需求疲软成为主要压制因素。结论结论：本周 PP2609 在高位完成冲高回落，整体处于成本松动、供应偏紧、需求

4、疲软的多空博弈状态，短期趋势转弱但未破位。支撑方面，原油仍处相对高位、社会库存低位去化、装置挺价意愿较强，下方 81008200 元/吨区间支撑稳固。压制方面，中东地缘缓和预期导致原油回落，高价原料抑制下游采购，终端订单乏力，反弹动能衰竭，上方对 89009000 元/吨区间阻力显著。短期来看，市场将延续高位区间震荡格局，后续需重点跟踪原油波动、下游需求恢复情况及检修装置重启进度。操作建议操作建议：聚丙烯主力合约 PP2609 合约高位震荡对待，操作上 PP2609合约以观望为主，多看少动，重点关注原油波动情况。风险提示风险提示：1、中东地缘局势反复，原油价格超预期大跌，成本端支撑崩塌风险。2

5、、检修装置集中重启，供应压力回升，加剧市场宽松预期。3、下游需求持续疲软，终端订单进一步萎缩，拖累期价。4、宏观情绪转弱，加剧盘面波动风险。请务必阅读正文之后的免责条款2 一、一、行情回顾行情回顾 图图 1：浙江拉丝级现货价（浙江拉丝级现货价（元元/吨吨）图图 2：PP 期货期货主力合约主力合约结算价结算价 资料来源：钢联 信达期货研究所 资料来源：钢联 信达期货研究所 图图 3：PP 结算价结算价(元元/吨吨)与布伦特原油结算价（与布伦特原油结算价（美元美元/桶桶）图图 4：PP 与与动力煤价格（动力煤价格（元元/吨吨）资料来源：钢联 信达期货研究所 资料来源：钢联 信达期货研究所 二、二、

6、基差基差&价价差差 图图 5：PP 基差（基差（元元/吨）吨）图图 6：PP 1-5 月差（元月差（元/吨）吨）资料来源：钢联 信达期货研究所 资料来源：钢联 信达期货研究所 60006500700075008000850090009500100002023/11/092024/11/092025/11/09PP：拉丝：KF-T30S：市场价：杭州：宁波金发（日）60006500700075008000850090009500100002021/01/042023/01/042025/01/04DCE：PP：09合约：结算价（日）60708090100110120130600065007000