海外科技行业观点更新：康宁拟十倍扩产光连接产能关注AI建设周期下行业“双击”机会-260508（2页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 5 月 8 日 行业行业研究研究 康宁拟十倍扩产光连接产能，关注康宁拟十倍扩产光连接产能，关注 AIAI 建设周期下行业“双击”机会建设周期下行业“双击”机会 海外科技观点更新 海外海外 TMTTMT 事件：康宁宣布与英伟达合作，拟十倍扩产光连接产能。事件：康宁宣布与英伟达合作，拟十倍扩产光连接产能。英伟达宣布与康宁建立长期合作伙伴关系，康宁将把其在美国的光连接制造能力提升 10 倍，并将光纤产能扩大 50%以上，以满足 AI 工厂建设加速带来的需求增长。此次扩产包括在北卡罗来纳州和德克萨斯州新建三座先进制造工厂，并创造 3000 多

2、个新的高薪就业岗位。此次合作，康宁向英伟达发行并出售总价达 5 亿美元的认股权证。根据协议条款，英伟达获得可购买最多 1500 万股康宁普通股的传统认股权证，行权价格为每股 180.00 美元；同时，康宁还向其发行可购买最多 300 万股普通股的预融资认股权证，行权价格为每股 0.0001 美元。康宁已手握多个康宁已手握多个 AIAI 大额订单，前期已与多家超大型客户签订多年期长期价格大额订单，前期已与多家超大型客户签订多年期长期价格协定。协定。根据康宁 26Q1 业绩会，继与 Meta 签署多年期最高 60 亿美元协议后，公司又与另两家超大规模客户签署大型长期协议，每份规模和期限都与 Met

3、a协议相当。26 年 1 月，康宁与 Meta 签订数据中心光纤电缆供应协议，金额最高可达 60 亿美元。根据协议，康宁将向 Meta 供应其最新的光纤、电缆及互联解决方案。将对其北卡罗来纳州工厂进行“重大产能扩张”。康宁总裁Weeks 称 Meta 位于路易斯安那州的数据中心就需要 800 万英里的光纤。我们认为当前康宁多方合作，是供应链权力转移的典型信号。AI 基础设施的瓶颈由 GPU 转向 HBM、先进封装和电力和光连接。随 AI 训练集群规模扩大，数据中心数万颗 GPU 之间高速、低延迟、稳定地交换数据需求持续提升。任何连接环节的延迟、损耗、功耗和可靠性问题，会放大成集群效率损失。在此

4、背景下，光连接从供应链配角转变为瓶颈环节。ScaleScale-upup 光互连需求为业绩增长核心驱动。光互连需求为业绩增长核心驱动。针对投资者关心的长期价格协议定价问题，康宁管理层于 26Q1 业绩会上分四个维度进行解答：1 1）需求总量：）需求总量：客户希望公司承接增长需求量较大，决定长期营收和投资规划；2 2）产品创新：）产品创新：产品组合持续变化，新连接环节正落入光通信覆盖范围；3 3）风险共担：）风险共担：通过资金预收、保证应收、定价安排等多种工具，分担人才和资本投入风险以确保回报；4 4）创新驱动定价：）创新驱动定价：相比于裸纤涨价，新兴创新系统的采用速度是业绩增长核心驱动。Sca

5、le-up 短期内能够贡献营收的概率不断提升。当地时间 26年 5 月 6 日，康宁于投资者日活动更新 SpringBoard 战略目标，预计到26/28/30 年底将实现 200 亿/300 亿/400 亿美元年化销售额的目标。随着 AI数据中心集群 scale-out 和 scale-up 连接需求的推进，康宁计划到 2030 年光连接新业务实现 100 亿美元营收。光纤厂商正由传统通信材料商转变为光纤厂商正由传统通信材料商转变为 AIAI 数据中心核心供应商，估值与业数据中心核心供应商，估值与业绩有绩有望迎来“双击”。望迎来“双击”。康宁产品结构与 AI 数据中心建设周期共振，市场正对其

6、重新定价。AI 通胀带来的光纤新周期同样利好国内厂商，由于北美订单外溢至国内厂商、国内厂商拥有较高光棒产能壁垒、海外产能持续布局，国内厂商业绩持续改善、AI 建设周期驱动行业估值中枢提升，带来光纤行业“双击”机会。建议关注：康宁、长飞光纤光缆、亨通光电、中天科技、烽火通信等。风险提示：风险提示：美联储政策超预期鹰派、AI 技术迭代不及预期、光纤需求不及预期、市场情绪显著回落、公司业绩兑现进度不及预期。买入买入（维持）（维持）作者作者 分析师：付天姿分析师：付天姿 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 联系人：沈昱恒联系人：沈昱恒 021-52523686 要点要