汽车行业：汽车出海之路-230420（18页）.pdf

1、 刘一鸣（汽车行业首席分析师）刘一鸣（汽车行业首席分析师）SAC号码：号码：S0850522120003 房乔华（汽车行业分析师）房乔华（汽车行业分析师）张觉尹（汽车行业分析师）张觉尹（汽车行业分析师）SAC号码：号码：S0850522030001 SAC号码：号码：S0850523020001 2023年年4月月20日日 汽车出海之路汽车出海之路 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持）概要概要 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 疫情后，中国汽车出口开启高速增长疫情后，中国汽车出口开启高速增长 2021/2022年出口销量

2、增速分别达到年出口销量增速分别达到103%/54%新能源占出口乘用车的比例持续增长，新能源占出口乘用车的比例持续增长，2022年达到年达到26%完备的产业链是疫情期间国内出口爆发的原因完备的产业链是疫情期间国内出口爆发的原因 中国品牌海外保有量突破阈值，支持出口销量持续增长中国品牌海外保有量突破阈值，支持出口销量持续增长 出口销量对汽车行业出口销量对汽车行业beta形成了支撑形成了支撑 PWlZiXVYhViXnOmPpN8O9R9PtRrRpNoNiNoOqMjMtRqR6MnNuNuOpMpQvPrQmP3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 20

3、22是中国汽车出口丰收之年是中国汽车出口丰收之年 表：中国出口汽车结构表：中国出口汽车结构 2022年出口销年出口销量量/万台万台 同比增速同比增速 2021年出口销年出口销量量/万台万台 同比增速同比增速 乘用车乘用车 253 57%161 112%-新能源乘用车新能源乘用车 65 120%30 378%商用车商用车 58 45%40 71%-客车客车 6 22%5 28%-卡车卡车 52 48%35 80%资料来源：中国汽车工业协会、Wind，海通证券研究所 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 汽车整体出口销量快速增长汽车整体出口销量快速增长

4、根据中汽协数据，根据中汽协数据，2022年中国汽车出口销量年中国汽车出口销量311万辆，同比万辆，同比+54%。自自2015年起，乘用车在中国汽车出口销量的占比持续提升，年起，乘用车在中国汽车出口销量的占比持续提升，2022年达到年达到81%。图：中国汽车出口销量及图：中国汽车出口销量及YOYYOY 图：中国汽车出口结构图：中国汽车出口结构 0%20%40%60%80%100%乘用车 商用车 资料来源：中国汽车工业协会、Wind，海通证券研究所-20%0%20%40%60%80%100%120%050100150200250300350汽车出口（万辆，左轴）YOY（右轴）5 请务必阅读正文之后

5、的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 乘用车出口销量大幅增长乘用车出口销量大幅增长 根据中汽协数据，根据中汽协数据，2022年中国乘用车出口销量年中国乘用车出口销量253万辆，同比万辆，同比+57%。图：中国乘用车出口销量及图：中国乘用车出口销量及YOY 图：中国乘用车按月出口销量（万辆）图：中国乘用车按月出口销量（万辆）05101520253012345678910 11 1220192020202120222023资料来源：中国汽车工业协会、Wind，海通证券研究所-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%050100150200250300乘用车出

6、口（万辆，左轴）YOY（右轴）6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 新能源占乘用车出口的比例攀升新能源占乘用车出口的比例攀升 根据中汽协数据，根据中汽协数据，2022年中国新能源乘用车出口销量年中国新能源乘用车出口销量65万辆，同比万辆，同比+120%。新能源占出口乘用车的比例持续增长，新能源占出口乘用车的比例持续增长，2022年达到年达到26%。根据海关总署数据，新能源乘用车出口均价高于整体乘用车，根据海关总署数据，新能源乘用车出口均价高于整体乘用车，2022年均价为年均价为2.2万美元。万美元。图：中国新能源乘用车出口销量及占比图：中国新能源乘用