海得控制-公司深度报告：深耕智能制造储能业务快速发展-230418（23页）.pdf

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1、 20232023 年年 0404 月月 1818 日日 深耕深耕智能制造智能制造，储能，储能业务业务快速发展快速发展 海得控制海得控制（002184.SZ002184.SZ）公司深度报告公司深度报告 买入买入(首次首次)投资要点投资要点 分析师：臧天律分析师：臧天律 S1050522120001 基本数据基本数据 20232023-0404-1818 当前股价（元）13.74 总市值（亿元）48 总股本（百万股）352 流通股本（百万股）240 52 周价格范围（元）8.35-17.36 日均成交额（百万元）187.15 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究

2、智能制造领域领先的制造商和系统集成服务商智能制造领域领先的制造商和系统集成服务商 上海海得控制系统股份有限公司成立于 1994 年，于 2007 年上市，是国内工业信息化和自动化领域领先的产品制造商和系统集成服务商。公司围绕“智能制造”技术将其应用于自动化、信息化以及绿色发展领域，其业务包括工业信息化业工业信息化业务务、工业电气自动化业务工业电气自动化业务、新能源业务新能源业务三大核心业务板块。公司将通过内生内生与外延外延双轮驱动的方式快速提升主营业务的规模和营业利润。内生发展内生发展主要源于新能源以及储能业务的快速成长，外延发展外延发展主要源于加快电气自动化业务和信息化业务投资兼并的步伐。2

3、023 年 3 月，公司宣布拟以发行股份及支付现金的方式购买行芝达 75%的股权。行芝达是一家工业自动化领域解决方案提供商，主营业务包括工业自动化产品分销、工业自动化自有品牌产品生产与销售及系统集成等。由于其下游行业客户具有良好的发展前景，因此有望与上市公司下游客户覆盖的领域能够形成优势互补。传统业务：外延式发展，加快工控业务投资兼并传统业务：外延式发展，加快工控业务投资兼并步伐步伐 公司作为国家高新技术企业，紧紧围绕“智能制造”的发展主战略。其中，工业信息化业务工业信息化业务着力于帮助客户实现智能化为目标的工业数据基础建设，为设备制造与基础设施等行业客户提供基于安全增效、管控一体的自动化与信

4、息化相融合的产品应用、系统集成和解决方案等服务。工业电气自动化工业电气自动化业务业务主要是为机械设备制造行业 OEM 用户和电力、交通、市政等项目市场的电气成套商与系统集成商等用户，提供可帮助用户实现自动化、数字化等智能制造基础能力的电气与自动化产品的配套与服务。公司在工业信息化、工业大数据助力人工智能技术发展。此外，公司坚持通过内外部资源的整合优化与协同合作，加加快互补性投资兼并的步伐快互补性投资兼并的步伐，稳步扩大主营业务规模。公司于2022 年 6 月参与了长扬科技（北京）股份有限公司的 E 轮融资。同年 7 月，公司与长扬科技成立了合资公司-上海海得网络信息技术有限公司。2023 年

5、3 月，公司宣布拟以发行股份及支付现金的方式购买行芝达 75%的股权。我们预计公司将持续加快此类投资兼并步伐，实现公司的长期发展战略规划。储能储能业务：内生式发展，储能业务放量在即业务：内生式发展，储能业务放量在即 PCSPCS 技术同源，快速孵化储能产品。技术同源，快速孵化储能产品。公司拥有数十年变流器产品技术经验，拥有风机变桨、变流和主控控制的核心技-40-20020406080(%)海得控制沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 术、完整的知识产权系列产品和行业解决方案。储能逆变器、风电变流器

6、、光伏逆变器本质上都是用来直流电和交流电之间转换的电子设备。十几年变流器的研发经验促使公司储能类产品实现快速突破，仅用 1 年时间就成功孵化 PCS、EMS、BMS 等多种储能相关产品。同时，公司原新能源风机变流器产品业务和新能源风光电站 EPC 业务的市场资源与储能电站的市场资源具备相似性，故市场销售团队对储能市场资源的开发具备一定的比较优势；海外储能市场方面，公司将结合国内外资源或将通过代理方式拓展海外市场。先发优势明显，“市场技术两手抓”策略推动储先发优势明显，“市场技术两手抓”策略推动储能迅猛发能迅猛发展。展。从 2021 年下半年开始公司进行储能业务相关产品的开发与孵化，并同期进行储