【上海证券】《创业板意见》点评：创业板深化改革，三大亮点值得关注-260501（4页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告政策点评政策点评创业板深化改革，三大亮点值得关注创业板深化改革，三大亮点值得关注创业板意见点评创业板意见点评Table_Summary事件事件4 月 10 日，经国务院同意，中国证监会发布关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见（以下简称创业板意见）。主要观点主要观点随着资本市场内外部环境发生巨大变化，创业板发展面临新形势新要求，制度包容性适应性不足等问题也日益突出。为增强资本市场制度竞争力、促进新质生产力发展，创业板亟需深化改革。我们认为创业板意见的出台非常及时与重要，有三大亮点值得关注。一、增设第四套上市标准，取消强制盈利，提高一、增设第四套上市标准，取消强

2、制盈利，提高“含科量含科量”上市不强制要求盈利，盈利前股票简称后添加上市不强制要求盈利，盈利前股票简称后添加“U”提示风险。提示风险。创业板意见增设第四套上市标准，是为了更好支持具备高成长潜力与突出创新能力的优质企业，主要适用于新兴产业与未来产业领域的创新创业企业。第四套上市标准，引入收入复合增长率、研发投入等指标，与市值、收入指标进行组合，更好适应这些企业发展规律和特点，提升创业板对多元创新的包容性。上市前不强制要求盈利，但对于首发上市时尚未盈利的企业，在实现盈利前，股票简称之后添加特别标识“U”，持续提示相关风险。有助于提升创业板的有助于提升创业板的“含科量含科量”，与科创板错位发展。，与

3、科创板错位发展。我们认为这套标准适配 AI、半导体、创新药、高端制造、商业航天等“高投入、暂未盈利、高增长”企业，有利于提升创业板成分股的科技行业占比。同时，创业板也与科创板也实现了较好错位发展、优势互补。这次创业板增设的第四套上市标准，侧重于前沿技术的引入、转化和应用，与科创板相关上市标准在指标设置、适用行业范围、产业发展阶段等方面形成一定区分。其中，科创板突出“硬科技”特色，重点服务开展关键核心技术攻关的企业，已在集成电路、生物医药等领域形成了产业集群；创业板主要服务成长型创新创业企业，培育了一批新能源、高端装备等领域标杆性企业。二、若干制度变革使得创业板更具包容性二、若干制度变革使得创业

4、板更具包容性Table_Industry日期日期:shzqdatemarkTable_Author分析师分析师:畅会珏畅会珏Tel:021-53686131E-mail:SAC 编号编号:S0870526010001分析师分析师:张河生张河生Tel:021-53686158E-mail:SAC 编号编号:S0870523100004Table_ReportInfo相关报告：相关报告：为新质生产力融资与提升财富效应，服为新质生产力融资与提升财富效应，服务高质量发展务高质量发展2026 年年 04 月月 02 日日让中国经济发展的动力更足，底色更让中国经济发展的动力更足，底色更绿，成绩更亮绿，成绩

5、更亮2026 年年 03 月月 10 日日政策平稳接续，助推高质量发展政策平稳接续，助推高质量发展2025 年年 12 月月 13 日日2026年05月01日2026年05月01日政策点评政策点评IPO 预先审阅制度提高审核效率，保护新质生产力核心商业秘预先审阅制度提高审核效率，保护新质生产力核心商业秘密。密。建立 IPO 的预先审阅制度，在发行人正式申报前，交易所对发行上市申请文件按照审核要求进行把关。我们认为预审制度能够提前发现发行人的合规性问题，避免企业带病申报，有助于减少正式审核阶段的反复问询和材料补充，提高整体审核效率。另外，由于在预先审阅阶段，申请文件、审阅过程、审阅结果等不对外公

6、开，预审制度也能够让客户的核心信息安全得以保障，满足新质生产力行业的商业秘密保护需求。试点地方政府推送企业信息制度，辅助识别上市公司。试点地方政府推送企业信息制度，辅助识别上市公司。为了从源头上提高上市公司质量，创业板意见试点开展地方政府推送拟在创业板 IPO 的企业信息。地方政府对辖区企业的经营、合规、口碑声誉等方面情况较为了解，由地方政府推送企业信息作为参考，有利于审核部门更加及时全面掌握拟上市企业情况，进一步提高审核注册质效。需要注意的是，地方政府推送信息，仅作为审核注册的参考，也不是企业发行上市的必备程序。再融资储架发行制度，帮助便利融资。再融资储架发行制度，帮助便利融资。成长型创新创