【信达期货】聚丙烯早报：地缘局势缓和，PP高位震荡-260507（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 聚丙烯早报 走势评级：走势评级：聚丙烯聚丙烯震荡震荡 张秀峰化工研究员 从业资格证号：Z0011152 投资咨询证号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 地缘地缘局势缓和局势缓和，PPPP 高位震荡高位震荡 Table_ReportDate 报告日期：2026 年 5 月 7 日 报告内容摘要报告内容摘要:资讯资讯：美媒称美伊双方接近达成协议以结束战争，美伊局势释

2、放缓和信号，EIA 原油库存持续低位，布伦特原油 07 合约受和谈消息先跌后反弹至101 美元/桶附近，成本端支撑有所松动。4 月沙特 CP 丙烷维持 595 美元/吨，PDH 工艺持续深度亏损，企业降负停车意愿强烈，丙烷库存仅能维持至5 月底。国内 PP 春检进入尾声，泉州国亨、山东京博等多套装置重启延后，华东拉丝主流报价 9450-9550 元/吨，现货偏紧、石化挺价控货心态坚决。下游塑编、BOPP 刚需平稳，高价抵触仍存，补库以小单刚需为主，观望情绪浓厚。盘面盘面：PP2609 合约 5 月 6 日开盘价为 8812 元/吨，最高价 8986 元/吨，最低价 8801 元/吨，收盘价为

3、8960 元/吨，较前一交易日上涨 138 元/吨，较上一日涨幅 1.56%；持仓量为 48.0 万手，较前一交易日增加 36912手。供给供给：国内 PP 春季检修收尾但供应收缩延续，行业开工率 65.8%，环比微升仍处年内低位，4-5 月检修损失量累计超 130 万吨。多套主力装置维持低负荷或停车，重启时间集中在 5 月中下旬，拉丝标品流通量持续偏紧。PDH 开工率 47.55%，油制利润小幅倒挂，企业挺价控货支撑现货价格，5月中下旬前供应难有明显增量。需求需求：下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为 42.48%、59.4%、53.12%，刚需平稳无增量。塑编春耕尾声刚需仍存，BOPP 食

4、品包装订单小幅回暖，快递物流需求稳定。原料高价持续挤压下游利润，企业采购坚持“随用随采”，补库意愿不足，高价传导不畅，需求对价格拉动力有限，高价抵触限制上行空间。库存与结构库存与结构：国内 PP 生产企业库存 50.47 万吨，环比下降 8.77%，社库同步去化，港口库存 6.33 万吨维持低位，总库存处近五年同期低位。库存结构健康，现货偏紧格局未变，低库存对价格形成坚实底部支撑，5 月上中旬无明显累库压力，挺价基础牢固。结论结论：中东地缘冲突有所缓和，油价高位回落，成本端有所松动，但整体维持高位。国内检修高峰延续，开工率低位，叠加库存持续去化且处同期低位，现货基本面偏强。下游刚需平稳但高价抵

5、触，补库乏力。短期 PP 高位震荡，走势跟随原油价格波动。操作建议操作建议：PP2609 合约操作上以观望为主，前期多单止盈离场。风险提示风险提示：1、中东地缘局势反复，原油价格超预期大跌，成本端支撑崩塌风险。2、检修装置集中重启，供应压力回升，加剧市场宽松预期。3、下游需求持续疲软，终端订单进一步萎缩，拖累期价。4、宏观情绪转弱，加剧盘面波动风险。请务必阅读正文之后的免责条款2 一、一、基差基差&价差价差 图图 1：PP 基差（基差（元元/吨）吨）图图 2：PP 1-5 月差（元月差（元/吨）吨）资料来源：钢联 信达期货研究所 资料来源：钢联 信达期货研究所 图图 3：PP 5-9 月差（元

6、月差（元/吨）吨）图图 4：PP 9-1 月差（元月差（元/吨）吨）资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 二、二、供给供给 图图 5：PP 中国中国设计产能（万吨）设计产能（万吨）图图 6：PP 周度产量周度产量（万吨）（万吨）资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 -1000-500050010001500200001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-161