【华泰期货】FICC月报：A股盈利回升，关注股指配置机会-260505（11页）.pdf

1、FICC月报月报|20262026-0505-0505 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 A股盈利回升，关注股指配置机会股盈利回升，关注股指配置机会 市场分析市场分析 美伊战争仍需关注。美伊战争仍需关注。地缘方面，美伊战争尚未结束，仍需关注相关进展。当地时间5月5日，美国国防部长赫格塞思称，与伊朗的停火尚未结束；以色列国防军发表声明称，他们在4日对加沙地带中部的一次空袭中打死了哈马斯精锐部队“努赫巴”指挥官安斯 哈马德，声明称，哈马德参与了2023年10月7日对以色列的突袭行动，哈马斯方面对此暂无回应；根据伊朗司法机关指令，22名与美以有关

2、联的人员，在该国塞姆南省的财产已被识别，并被扣押和没收。国内方面，1-3月全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，增速较前两月提升0.3个百分点。但高增速主要由计算机、通信和其他电子设备制造业、有色金属冶炼和压延加工业等少数行业贡献。对应到二级市场，计算机、电子、机械设备、有色金属等行业将明显受益。A股业绩亮眼。股业绩亮眼。盈利方面，一季度A股整体业绩超预期，全A营收增长4.7%，净利润同比增长6.9%。其中，科创板净利润同比增幅超200%，四大指数均实现正增长，中证500指数净利润增长达18.8%，远超其他三大指数3-5.5%的增幅区间。行业上，计算机、有色金属、电子、国防军工行业业绩增

3、速居前。资金层面，4月市场整体为存量资金博弈，ETF规模进一步下降，两融和私募为主要增量资金来源。估值方面，四大指数市盈率均有明显回升，目前处于相对高位水平。IM增仓。增仓。期货市场，基差方面，股指期货基差回升。从持仓与成交情况看，股指期货四大品种的成交量均有增加，IM的持仓量较上月末有所回升。策略策略 全A一季度营收和利润双双实现正增长，结束自2022年以来的业绩承压周期。尤其是科创板利润的高增速，验证了国内科技企业业绩的阶段性兑现能力，科技叙事有望持续。四大指数中，中证500的盈利增速远高于其他三大指数。上游资源品、部分具备成本优势的中游制造、TMT板块业绩占优，后续具备基本面支撑的高景气

4、领域预计将获得资金青睐。总的来看，尽管地缘方面仍有扰动，但随着超预期的业绩数据形成支撑，A股有望延续结构性行情。未来科技仍具延续性，需关注量能配合情况。结合当前流动性表现，关注中证500、中证1000、沪深300指数的配置机会。风险风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC月报月报|20262026-0505-0505 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、市场表现.3 二、宏观环境.3 三、现货市场.5 四、期货市场.5 图表图表 图图1 1：全球主要股指表现全球主要股指表现.3 图

5、图2 2：A股主要指数表现股主要指数表现.3 图图3 3：A股风格表现股风格表现.3 图图4 4：A股行业表现股行业表现.3 图图5 5：PMI.4 图图6 6：制造业制造业PMI.4 图图7 7：CPI.4 图图8 8：固定资产投资固定资产投资.4 图图9 9：社会消费品零售总额社会消费品零售总额.4 图图1010：M1-M2剪刀差剪刀差.4 图图1111：美国花旗经济意外指数与美国花旗经济意外指数与美股走势美股走势.5 图图1212：美国美国:国债收益率国债收益率:10年年.5 图图1313：两市成交额两市成交额.5 图图1414：四大指数市盈率四大指数市盈率.5 图图1515：股指期货成

6、交量股指期货成交量.6 图图1616：股指期货持仓量股指期货持仓量.6 图图1717：外资期货公司席位净外资期货公司席位净持仓：持仓：IF.6 图图1818：外资期货公司席位净持仓：外资期货公司席位净持仓：IH.6 图图1919：外资期货公司席位净持仓：外资期货公司席位净持仓：IC.7 图图2020：外资期货公司席位净持仓：外资期货公司席位净持仓：IM.7 图图2121：IF基差基差.7 图图2222：IH基差基差.7 图图2323：IC基差基差.8 图图2424：IM基差基差.8 表表1 1：股指期货持仓量和成交量股指期货持仓量和成交量.5 表表2 2：股指期货基差（期货股指期货基差（期货-