电子行业泛林集团26Q1跟踪报告：26Q1营收及毛利率符合指引WFE市场规模将达1400亿美元-260503（10页）.pdf

1、26Q1营收及毛利率符合指引，WFE市场规模将达1400亿美元泛林集团26Q1跟踪报告泛林集团（NASDAQ:LRCX)于2026年4月23日发布CY26Q1（即FY26Q3）财报，26Q1收入58.41亿美元，同比+23.76%/环比+9.29%，毛利率49.90%，同比+0.9pcts/环比+0.2pcts。指引26Q2收入同环比增长强劲，WFE市场景气度持续上升。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：评论:1、公司营收毛利率符合指引，CSBG业务持续稳健增长。25Q4公司营收58.41亿美元，同比+23.76%/环比+9.29%，超指引中值（57亿美元），其中CSBG收入21.11亿美元

2、，同比+25.28%/环比+6.22%；毛利率49.90%，同比+0.9cts/环比+0.2pcts，位于指引区间高端，主要系优质客户与产品结构、工厂效率优化及设备成熟度提升。2、一季度DRAM营收环比高增，中国大陆地区收入上升。1）按类别拆分：1代工：26Q1收入占比54%，环比-5pcts，主要系对前沿技术领域的投资力度增强，同时成熟制程支出持续增加，但先进制程仍是稳健增长领域。公司预计于2028年新建晶圆厂，随着更多洁净室投产，先进逻辑及代工资本开支有望持续增长。2存储：26Q1收入占比39%，环比+5pcts。其中，DRAM占总营收的27%，环比+4pcts，收入创历史记录，HBM相关

3、投资持续强劲，同时传统节点向1C节点的迁移推动DDR5和LPDDR5的转型；NAND占总营收的12%，环比+1pcts，主要系AI工作负载加速推动对更高容量NAND的需求；3逻辑和其他：营收占比7%/环比持平，本季度在一家关键逻辑客户中首次实现介质刻蚀设备导入；2)按地区拆分：26Q1中国大陆收入19.86亿美元，同比+35.70%I环比+6.14%，占比34%环比-1pcts，预计未来仍有下降；中国台湾地区收入13.43亿美元，同比+18.58%环比+25.67%，占比23%环比+3pcts；韩国收入13.43亿美元，同比+18.58%/环比+25.67%，占比23%环比+3pcts。3、指

4、引26Q2营收增长趋势延续，2026年WFE市场规模将达1400亿。1）26Q2指引：预计营收62-70亿美元，中值同比+27.63%/环比+12.99%；毛利率49.5%-51.5%，中值同比+0.2pcts/环比+0.6pct，尽管客户方面存在轻微不利因素，仍预计实现毛利率扩张。营业利润率为36.5%，上下浮动一个百分点；2）2026年指引：季节性上看，2026年下半年将贡献更多营收；WFE市场规模预计为1400亿美元，且将保持持续上升趋势；公司在WFE市场的SAM占比将超35%，长期稳步迈向高30%区间；2026年公司先进封装业务预计将增长50%以上，主要受益于公司在电镀及TSV技术的领

5、先地位。4、智能装备迭代升级，材料方案打开增长空间。1）Dextro协作机器人升级迭代：公司在本季度推出新一代Dextrocobot，计算能力较第一代提升约10倍，同时体积更小。应用范围已由上一季度覆盖的6类设备扩大至8类设备，并将在本季度首次导入沉积设备。该系统已在客户产线中帮助提升产出，并在部分场景改善良率，显示自动化维护平台已从概念验证进入规模推广阶段；2）DRAM新材料路线突破：针对1CDRAM节点，公司重点推广StrikerCarbide解决方案，以ALD沉积碳化硅low-k材料替代传统氮化硅介质膜，用于降低位线电容。该方案已成为所有领先存储厂商在位线隔离应用中的首选工具，公司的介质层沉积SAM和DRAM业务预计增长将超过20%。风险提示：宏观经济持续疲软；递延收入较高；对中国大陆出口受到管制的风险。相关报告(divcenter)图2：泛林集团分季度营业利润情况(/divcenter)(divcenter)图4：泛林集团26Q1营收拆分（按地区）(/divcenter)