海伦哲(300201)-A股公司2025年年报&2026年一季报点评：利润保持快速增长高空车与消防车业务表现亮眼-260428（6页）.pdf

1、 敬请阅读末页之重要声明 1 利润保持利润保持快速增长快速增长，高空车，高空车与与消防车消防车业务表现亮眼业务表现亮眼 海伦哲 2025 年年报&2026 年一季报点评 相关研究：相关研究：1.20250714湘财证券-海伦哲 300201.SZ-高空车行业龙头，业绩有望持续高增 2.20260228湘财证券-海伦哲 300201.SZ-高空车行业龙头，内生外延再造”海伦哲“公司评级：公司评级：买入买入（维持维持）近十二个月公司表现近十二个月公司表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益-5.1 33.8 106.4 绝对收益 0.9 35.2 132.4 注：相对收益与沪深 300 相比

2、 分析师：分析师：轩鹏程 证书编号：证书编号：S0500521070003 Tel：(8621)50295321 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路 88 号中国人寿金融中心 10 楼 核心要点：核心要点：公司发布公司发布 2025 年年度年年度报告报告与与 2026 年一季报年一季报，业绩保持快速增长业绩保持快速增长 2026 年 4 月 20 日，公司发布 2025 年年度报告和 2026 年一季报。2025年，公司实现营业收入约 17.2 亿元，同比+8.1%；归母净利润约 3.1 亿元，同比+38.2%；扣非后归母净利润约 2.7 亿元，同比+34.1%；经营活动净流量 4

3、.7 亿元，同比+800.0%；基本每股收益约 0.31 元，同比+38.2%；加权平均 ROE 为 18.4%，同比上升 2.8pct。2026 年一季度，公司营业收入约 5.2亿元，同比+50.5%；归母净利润 0.43 亿元，同比+50.1%；扣非后归母净利润 0.43 亿元，同比+51.4%。公司 2025 年全年及 2026 年一季度业绩超预期。高空作业车业务收入大幅增长，格拉曼业务收入与毛利率逐渐回升高空作业车业务收入大幅增长，格拉曼业务收入与毛利率逐渐回升 高空作业车业务。2025 年公司高空作业车业务收入同比大幅增长79.6%至6.9亿元，收入占比提升至40.1%，毛利率同比提

4、升1.7pct至34.8%。主要系公司加大租赁市场开拓力度，全年面向租赁市场销售高空作业车同比增长 67.7%至超 800 台，公司高空作业车市场份额亦显著提升。电源车业务。2025 年公司电源车业务收入同比减少 26.3%至 3.4 亿元，收入占比下降至 19.9%，毛利率同比下降 7.3pct 至 3.4 亿元。主要原因或系电力系统客户订单阶段性减少所致。不过，高空作业车与电源车业务收入合计约 10.3 亿元，同比增长 21.7%，巩固公司在电网系统市场领先地位。抢修车业务。2025 年公司抢修车业务收入同比减少 73.9%至约 0.8 亿元，收入占比下降至 4.5%，毛利率下降 2.0p

5、ct 至 34.2%。主要原因系 2024年国内应急市场高增长下，透支 2025 年行业需求。不过，公司已成功构建城市排涝产品全系列化，实现首款大排量垂直式供排水车成功下线，为未来业务恢复增长打下坚实基础。备件修理业务。2025 年公司备件修理业务收入同比增长 6.4%至 1.5 亿元，收入占比下降至 9.0%，毛利率同比下降 3.3pct 至 45.0%。公司自 2023年开始大力发展备件修理业务，目前该业务已逐渐为公司贡献稳定现金流。军品及消防车业务。2025 年公司军品及消防车业务收入同比增长50.3%至4.4亿元，收入占比提升至25.5%，毛利率同比上升6.5pct至20.7%。公司强

6、化民品消防车营销策略，格拉曼民品消防车市占率创历史新高，有效带动格拉曼业务收入企稳复苏。此外，公司自 2026 年 2 月 1 日实现及安盾公司并表，及安盾 2026 年2 月和 3 月净利润合计为 5005.8 万元，较上年同期增长 247.0%，叠加公司其他主营业务快速增长，推动公司 2026 年一季度业绩加速增长。毛利率毛利率&费用率有所下降费用率有所下降，投资收益与减值损失改善推动公司净利率投资收益与减值损失改善推动公司净利率提升提升 毛利率方面，受电力保障车、应急排水车以及备件修理业务毛利率下降，叠加毛利率较低的军品及消防车业务收入占比提升影响，公司 2025 年毛利率同比下降 1.