【东吴证券】伟星股份（002003）-2026年一季报点评：营收稳健增长，汇兑损失影响净利-260430（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告纺织制造 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 伟星股份（002003）2026 年一季报点评年一季报点评：营收稳健增长，汇兑损营收稳健增长，汇兑损失影响净利失影响净利 2026 年年 04 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 赵艺原赵艺原 执业证书：S0600522090003 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)10.00 一年最低/最高价 9.48/12.05 市净率(倍)2.54 流通A股市值(百万元)10,221.01 总市值(百万元)11,888.90 基础数据基础数据 每股净

2、资产(元,LF)3.93 资产负债率(%,LF)31.56 总股本(百万股)1,188.89 流通 A 股(百万股)1,022.10 相关研究相关研究 伟星股份(002003)：2025 年业绩快报点评：Q4 营收增长环比提速，利润受短期费用影响承压 2026-03-03 伟星股份(002003)：2025 年三季报点评：Q3 环比改善，发布股权激励计划彰显信心 2025-11-03 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元）4,674 4,800 5,301 5,722 6,151 同比（%）

3、19.66 2.69 10.43 7.96 7.49 归母净利润（百万元）700.33 644.60 677.55 769.96 838.45 同比（%）25.48(7.96)5.11 13.64 8.89 EPS-最新摊薄（元/股）0.59 0.54 0.57 0.65 0.71 P/E（现价&最新摊薄）16.98 18.44 17.55 15.44 14.18 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 公司公布公司公布 2026 年年一季报一季报：营收 10.40 亿元/yoy+6.22%，归母净利润 9308万元/yoy-7.23%。营收实现稳健增长，归母净利润下

4、滑主因人民币升值导致汇兑损失。2025 年年营收营收 48.0 亿元亿元/yoy+2.69%，归母净利润，归母净利润 6.45 亿元亿元/yoy-7.96%。1）分产品看，）分产品看，2025 年拉链/钮扣收入分别同比+3.07%/+1.79%，收入占比分别为 53%/41%，拉链增长略快于钮扣。2）分市场看，）分市场看，2025 年国内/海外收入分别同比-0.51%/+8.95%，收入分别占比 64%/36%，海外市场增长得益于公司持续开拓海外客户，同时越南工业园产能爬坡及孟加拉园区稳定运营。3）拆分量价看，）拆分量价看，2025 年拉链销量 5.52 亿米/yoy+4.14%，钮扣销量 1

5、00.02 亿粒/yoy+2.71%；拉链和钮扣单价小幅下跌主因产品和客户结构变动影响。4）盈利指标：）盈利指标：2025年毛利率同比+0.30pct至42.03%，其中拉链毛利率受益于产品结构优化有所提升；销售/管理/财务费用率分别同比+0.09/+0.19/+1.35pct 至 9.13%/11.58%/1.38%，财务费用率受汇兑影响提升显著；归母净利率同比-1.55pct 至 13.43%26Q1 钮扣钮扣业务增长优于拉链，国内市场增长优于国际市场。业务增长优于拉链，国内市场增长优于国际市场。1）分产品看，我们判断钮扣与拉链两大核心业务均实现正增长，其中钮扣业务同比增长约 10%，快于

6、拉链业务。2）分市场看，）分市场看，我们判断 26Q1 国内业务同比增长双位数，而国际业务短期有所下滑。26Q1 毛利率小幅承压，费用率上升，归母净利率有所下滑。毛利率小幅承压，费用率上升，归母净利率有所下滑。1）毛利率：）毛利率：26Q1 同比-0.41pct 至 38.43%，主要受原材料价格上涨影响，成本传导存在一定滞后性。2）期间费用率：）期间费用率：26Q1 同比+2.79pct 至 27.78%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.58%/11.38%/3.92%/2.90%，分别同比+0.11/-0.01/+0.07/+2.62pct，财务费用率同比显著上升主要来自汇兑损