【华联期货】宏观月报：GDP增长5% 出口延续高增-260430（103页）.pdf

1、请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。华联期货华联期货宏观宏观月报月报GDPGDP增长增长5%5%出口延续高增出口延续高增2026043020260430作者：石舒宇作者：石舒宇期货从业资格号：F031176640769-22116880审核：黎照锋，期货从业资格号：F0210135,期货交易咨询从业证书号：Z0000088期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号期货交易咨询从业证书号：Z0022772请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨

2、慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。月月度度观点及策略观点及策略请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。月度观点2026年一季度，经初步核算，国内生产总值达334193亿元，按不变价格计算同比增长5.0%。生产法视角下，三大产业呈现分化发展态势，第一产业稳步回升，第二产业增速放缓，第三产业保持稳定。第二产业整体增速从2025年一季度的5.9%降至2026年一季度的4.9%，回落1.0个百分点。其中

3、工业保持较强韧性，一季度同比增长6.1%，仅较2025年同期小幅回落0.2个百分点。得益于制造业投资回暖、出口订单回升，工业生产持续发力，其中高技术制造业、装备制造业增速显著快于整体工业，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长54.0%、40.8%、33.2%，新质生产力正加速驱动工业向智能化、绿色化转型。建筑业则呈现显著拖累态势，增速从2025年一季度的3.1%骤降至2026年一季度的-3.8%，下滑幅度达6.9个百分点，成为第二产业乃至整体GDP的主要拖累项。核心原因在于房地产投资持续下行，13月份全国房地产开发投资同比下降11.2%，房屋新开工面积大幅萎缩，同时基建投资

4、受地方政府化债约束，增速放缓，导致建筑业增长乏力。第三产业同比增长5.2%，与2025年同期的5.3%基本持平，增速保持稳定。从占比来看，第三产业增加值达206117亿元，占GDP比重约61.7%，继续发挥经济增长“压舱石”的关键作用。服务业内部结构呈现分化特征：信息传输、软件和信息技术服务业保持较快增长，人工智能相关需求持续攀升；接触型服务业（餐饮、旅游）恢复态势延续，消费场景持续拓展；与此同时，金融业、房地产业增速相对放缓，与整体服务业发展节奏形成差异，反映出服务业转型发展的阶段性特征。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，

5、据此入市，风险自担。月度观点2026年一季度，最终消费支出贡献率达48.0%，拉动GDP增长2.4个百分点，仍是经济增长的第一拉动力，但其贡献率较2025年全年的52.0%下降4.0个百分点，反映出消费复苏力度仍显不足。从具体数据来看，3月份，社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额37875亿元，增长3.2%。13月份，社会消费品零售总额127695亿元，同比增长2.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额117727亿元，增长3.6%。按消费类型分，3月份，商品零售额37257亿元，同比增长1.5%；餐饮收入4359亿元，增长2.9%。13月份，商品零

6、售额113072亿元，同比增长2.2%；餐饮收入14623亿元，增长4.2%。2026年一季度，资本形成总额贡献率达38.0%，拉动GDP增长1.9个百分点。具体来看，13月份，全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长1.7%，从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.52%。分产业看，第一产业投资2334亿元，同比增长15.9%；第二产业投资36765亿元，增长5.8%；第三产业投资63608亿元，下降1.0%。制造业投资受益于设备更新政策和技术改造需求，保持较快增长，一季度同比增长4.1%，其中装备制造业投资增长5.2%，拉动全部制造业投资增长2.6个百分点；工业投资整