锐科激光-300747-A股公司研究报告：Q1业绩高增行业竞争趋缓期待精密及特种放量-260423（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 上市公司 公司研究/公司点评 证券研究报告 机械设备 2026 年 04 月 23 日 锐科激光(300747)Q1 业绩高增，行业竞争趋缓，期待精密及特种放量 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）事件：公司发布 2025 年年报及 2026 年一季报。25 年全年实现营业收入 34.67 亿元，yoy8.43%；归母净利润 1.62 亿元，同比 20.52%，扣非净利润 0.84 亿元，yoy181.42%。26Q1 公司实现营收 8.59 亿元，yoy20.06%；归母净利润 0.42 亿元，yoy147.04%；扣非净利润 0.31 亿

2、元，yoy1156.95%。业绩表现符合预期。点评：【营收端】2025 年连续及超快激光器快速增长。其中：1）连续光纤激光器营收 28.39 亿元，yoy12.38%；2）脉冲光纤激光器营收 3.29 亿元，yoy-18.12%；3）超快激光器营收0.95 亿元，yoy35.24%；4）特种光纤营收 0.74 亿元，yoy3.96%。从销量端看，2025 年，公司激光器整机销量达 18.60 万台，同比增长 6.47%，其中万瓦以上激光器销量 8,561 台，同比增幅 26%，核心产品竞争力持续增强，手持焊出货 51,920 台，同比增长 66.22%，焊接市场渗透率持续提升。持续提升六大类激

3、光器核心技术，拓展 N 种应用技术。1）激光安防市场阵地战，持续推出低成本、高效率的低空反无产品，加快布局相关领域，抢占市场发展先机；2）激光制造市场阵地战，在高端制造激光应用市场加速增材制造、航空航天、精密加工、清洗等新兴领域进口替代，开拓激光解决方案新增长曲线；3）激光民生市场阵地战，消费类激光雕刻、3D打印市场，贴近客户需求，研制更小巧，更高性价比产品，逐步扩大头部客户的份额；4）对于医疗领域，加快相关资质认证，筑牢技术壁垒；5）激光冷加工市场阵地战，深耕半导体、新能源、显示面板三大核心领域，建立大客户专项服务团队，推动超快激光器向更高功率、更窄脉宽发展，提升加工精度；6）海外市场阵地战

4、，以高功率、超快、定制化产品为核心，聚焦新能源、汽车制造等场景，区域实施差异化策略。垂直一体化构筑竞争壁垒，加速完善产能配套。继续突破引领芯片、光纤、泵浦源、器件的行业先进技术，重点突破泵浦源芯片与种子光源芯片，保障供应链安全并形成独立竞争力；拓展控制系统、加工头核心技术、AI 智能技术等，形成行业领先的一站式解决方案。同时，推进光纤激光器产研能力提升项目一期建设，完成特种光源产业化、中试等基地建设；推动智慧光子产能扩充及黄石智慧激光产业园建设，开展睿芯特种光纤数字化生产线二期立项。盈利预测及估值：维持 26-27 年盈利预测，新增 28 年盈利预测，预计 26-28 年归母净利润分别为 2.

5、55、3.42、4.68 亿元，对应 PE 分别为 80、60、44X。考虑到公司为国内光纤激光器领域领军企业，在出口+精密制造+特种领域持续发力，预计公司收入及利润将保持中高速增长，盈利能力将迎来显著改善。因此，维持买入评级。风险提示：激光行业景气放缓、行业竞争加剧、新品进展低于预期的风险。市场数据：2026 年 04 月 23 日 收盘价（元）36.43 一年内最高/最低（元）38.35/17.00 市净率 5.9 股息率%（分红/股价）0.14 流通 A 股市值（百万元）19,016 上证指数/深证成指 4,093.25/15,043.45 注：“股息率”以最近一年已公布分红计算 基础数

6、据:2026 年 03 月 31 日 每股净资产（元）6.13 资产负债率%32.39 总股本/流通 A 股（百万）562/522 流通 B 股/H 股（百万）-/-一年内股价与大盘对比走势：相关研究-证券分析师 李蕾 A0230519080008 王珂 A0230521120002 研究支持 刘建伟 A0230521100003 联系人 何佳霖 A0230523080002 财务数据及盈利预测 2025 2026Q1 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元）3,467 859 3,931 4,474 4,980 同比增长率（%）8.4 20.1 13.4 13.8 11.3