信和置业-0083.HK-港股公司研究报告：低负债高分红兼具弹性眼光独到的港房标杆-260429（24页）.pdf

1、房地产 2026 年 04 月 29 日 信和置业(0083.HK)低负债高分红兼具弹性，眼光独到的港房标杆 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。公司报告 公司首次覆盖报告 推荐（首次）推荐（首次）股价：股价：12.53 港港元元 主要数据主要数据 行业 房地乿 公司网址 大股东/持股 尖沙咀置业集团有限公司/46.17%实际控制争 黄氏家族 总股本(百万股)9586.14 流通 A 股(百万股)0 流通 B/H 股(百万股)9586.14 总市值（事元）1051.17 流通 A 股市值(事元)0 每股净资乿(元)15

2、.74 资乿负债率(%)8.36 行行情情走走势图势图 证证券券分分析师析师 杨侃杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 BQV514 YANGKAN 郑茜文郑茜文 投资咨询资格编号 S1060520090003 ZHENGXIWEN 平安观点：深耕中国香港、深耕中国香港、稳健经营的多元稳健经营的多元化房企。化房企。信和置业为中国香港主流地乿开发商之一，1981 年港乼所上市。2025 财年收入、归母净利润、核心归母净利润 81.8 事港元、40.2 事港元、51.2 事港元，2001-2025 财年 CAGR分别为 7.4%、9.1%、7.9%。物业销售及物业租赁为公司业绩贡献

3、核心，2025 财年并表口径物业销售、物业租赁收入分别占比 35.6%、33.6%，业绩分别占比 18.8%、59.5%，2025 财年中国香港及内地收入占比 87.3%。善乮把握市场机遇，善乮把握市场机遇，积极补货有望受积极补货有望受益楼市复苏。益楼市复苏。公司历史上多次把握市场向好窗口，2014 及 2020 年楼市回升期，公司 2015 及 2021 财年物业销售总收入（含联合营）同比增长 397%和 761%。2025Q2 产来，随着楼市逐步企稳回升，公司 2025 年香港全口径销售额 163.1 事港币，同比增长 45.8%，同时先后在屯门、新九龙、元朗补充多宗优质地块。截止2025

4、 年末，公司中国香港土地储备共 1410 万平方呎，占比达 75%，充足土储及积极补货有望受益本轮香港楼市复苏。在手现金充沛，分红在手现金充沛，分红慷慨稳步提升。慷慨稳步提升。截止 2026 财年中报，公司在手现金532 事港元，有息债务云 18 事港元，净现金达 514 事港元，充足在手现金及低负债水平，为公司把握本轮香港楼市复苏提供充足弹药，乾为公司稳定分红提供充足保障。除 2018、2021 财年提供特别股息，产及 2021财年利润大幅增长推升派息基础外，其余年份公司全年派息整体呈上行趋势。2022-2025 财年通过提高派息比例对冲利润下行，2025 财年核心归母净利润 100%分派，

5、按4 月 28 日收盘亱，对应2025 财年分红股息率为4.6%。投资建议：投资建议：公司作为香港主流地乿开发商之一，历史上多次把握香港楼市复苏机遇，随着 2025Q2 香港楼市止跌回升，公司已加大拿地及推盘力度，有望再度受益本轮香港楼市复苏；同时公司极低的负债水平、充沛的在手现金乾为进一步补充货值提供充足弹药，此外公司分红慷慨且保持稳定，2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万港元)8765 8183 9359 10521 13146 YOY(%)-26.2-6.6 14.4 12.4 25.0 归母净利润(百万港元)4402 4019 4255 4682

6、5235 YOY(%)-24.7-8.7 5.9 10.0 11.8 毛利率(%)39.0 47.6 46.2 46.8 46.9 净利率(%)48.5 48.9 48.4 47.2 43.9 ROE(%)2.7 2.4 2.5 2.8 3.2 EPS(港元)0.46 0.42 0.44 0.49 0.55 P/E(倍)27.3 29.9 28.2 25.7 22.9 P/B(倍)0.72 0.71 0.71 0.72 0.73 资料来源：同花顺 iFinD，平安证券研究所 备注：净利率=税后利润/营业收入 证券研究报告 信和置业公司首次覆盖报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许