电力设备行业：工商业储能收益持续走高国内市场临近爆发-230411（51页）.pdf

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1、1分析师：尹沿技（分析师：尹沿技（SACSAC执业证书号执业证书号S0010520020001S0010520020001）20232023年年4 4月月1111日日工商业储能收益持续走高，国内市场临近爆发工商业储能收益持续走高，国内市场临近爆发证券研究报告证券研究报告 2报告要点报告要点 工商业储能是储能系统在用户侧的典型应用工商业储能是储能系统在用户侧的典型应用。工商业用户配置储能的主要原因是满足自身内部用电需求，利用峰谷电价差套利降低运营成本。工商业储能主要应用场景在工厂、商城，光储充一体化和微网。目前，国内工商业储能行业参与企业众多但竞争格局尚未完全打开，出货量规模普遍偏小，未来市场空

2、间广阔。工商业储能工商业储能VSVS大储：大储：工商业储能系统配置与储能电站基本一致，但相对容量较小，系统功能也相对简单。电池方面，工商业储能都采用能量型电池，储能电站调频时会用到功率型电池；BMS方面，储能电站管理层级更加清晰；PCS方面，工商业储能PCS功能相对单一，储能电站PCS具备电网支撑功能；EMS方面，工商业储能较为基础，储能电站EMS需要具备电网调度接口并支持多种通信规约。相比之下，工商业储能对精细化管控的策略和算法难度要求更高。盈利渠道：盈利渠道：工商业储能盈利渠道有峰谷套利、能量时移、需求管理、需求侧响应、电力现货市场交易、电力辅助服务等，其中峰谷套利为最主要盈利方式，同时，

3、工商业储能也可作为备用电源以应对突发停电事故，但不产生直接经济效益。经济性测算：经济性测算：在浙江省新建3MW/6MWh用户侧储能项目，当储能设备每年运行300天，每天两充两放，尖/峰谷价差为每度电0.9819/0.6197元时，5.47年可收回初始投资，IRR达9.36%，在全国范围内峰谷价差持续拉大和储能投资成本不断下降的趋势下，有望将IRR提升至20%以上，工商业储能经济性愈发明显。浙江省工业活动发达、峰谷电价差大，2023年1月工商业储能备案规模约68.82MW/385.39MWh，投资积极性高。用电需求叠加分时电价用电需求叠加分时电价，利好工商业储能利好工商业储能。随着工商业用电需求

4、日渐旺盛，多地限电问题频发以及高耗能企业用电成本上升，政策端明确工商业储能市场地位并完善分时电价引导用电方式，就现实情况来看，以2023年3月电网代理购电价格为例，23个省区峰谷电价差超过0.7元以上，高于工商业储能用于峰谷套利的盈亏平衡点，有利于工商业储能峰谷套利。投资标的：金盘科技投资标的：金盘科技、南网能源南网能源、芯能科技芯能科技、安科瑞安科瑞、苏文电能苏文电能、科林电气科林电气。风险提示：风险提示：需求不及预期需求不及预期、峰谷电价差持续力度不及预期峰谷电价差持续力度不及预期、行业竞争超预期行业竞争超预期、上游原材料成本涨幅超预期等上游原材料成本涨幅超预期等。UZhVhURUgUkZ

5、pMnOoMaQdN9PsQnNpNmPfQqQqMlOnMmP9PnNuNvPrQmPNZsRsO3目录目录1工商业储能介绍工商业储能介绍23工商业储能工商业储能VSVS大储大储4工商业用电需求驱动工商业用电需求驱动盈利渠道及经济性测算盈利渠道及经济性测算5投资标的投资标的 4资料来源：搜狐网，阳光电源，华安证券研究所工商业储能定义工商业储能定义 储能系统在用户侧的典型应用储能系统在用户侧的典型应用。根据终端客户来分，储能行业主要针对发电侧、电网侧和用户侧，其中用户侧储能可分为户用储能和工商业储能。工商业用户配置储能的主要原因是满足自身内部用电需求，利用峰谷电价差套利降低运营成本，储能也可作

6、为备用电源以应对突发停电事故；若配置光伏，还可实现光伏发电最大化自发自用，有效提升清洁能源的消纳率。工商业储能系统为模块化设计工商业储能系统为模块化设计，电压容量灵活配置电压容量灵活配置。工商业储能系统主要包括电池和电池管理系统（BMS）、变流器（PCS）、能量管理系统（EMS）及其他电气化部件。终端客户发电侧电网侧用户侧新能源电站传统能源电站电网公司家庭用户工商业用户储能行业终端客户储能行业终端客户工商业储能系统配置工商业储能系统配置 5资料来源：搜狐网，华安证券研究所工商业储能架构工商业储能架构 电站架构可分为交流耦合与光储一体机电站架构可分为交流耦合与光储一体机。采用PCS的交流耦合储能