【招商期货】金工CTA市场跟踪周报：本周CTA策略多数回撤，逐步增配-260428（33页）.pdf

1、2026年04月28日期货研究报告|金融工程研究本周CTA策略多数回撤，逐步增配招期金工CTA市场跟踪周报（2026年年04月月20日日-2026年年04月月24日）日）研究员-王昊昇 联系电话： 执业资格号:Z0022940 核心观点2风险提示：风险提示：中东冲突进展超预期，国内政策不及预期，模型失效，市场主流策略偏移市场回顾市场回顾商品市场整体上行商品市场整体上行截至2026-04-24，本周商品指数上涨0.44%，商品市场整体上行。分板块来看：黑色指数上涨1.58%，能化指数上涨1.32%，农产品指数上涨1.08%，工业品指数上涨0.94%，有色金属指数下跌0.20%，贵金属指数下跌3.

2、56%；分品种来看：原油指数上涨1.92%，黄金指数下跌2.08%。从股指期货指数来看：IH指数上涨1.39%，IF指数上涨1.02%，IC指数上涨0.42%，IM指数上涨0.41%；从国债指数来看：TF指数上涨0.04%，TS指数上涨0.02%，T指数下跌0.01%，TL指数下跌0.10%。多数多数CTA策略收益为负策略收益为负截至2026-04-24，本周多数CTA策略收益为负，招商期货CTA中短周期策略指数-0.11%，产品池中上涨产品占比34.78%，招商期货CTA中长周期策略指数-0.34%，产品池中上涨产品占比16.67%，招商期货CTA混合中短周期策略指数0.04%，产品池中上涨

3、产品占比40.00%，招商期货CTA混合中长周期策略指数-0.47%，产品池中上涨产品占比13.33%，招商期货CTA时序量价中短周期策略指数-0.15%，招商期货CTA时序量价中长周期策略指数-0.08%，招商期货CTA多空中短周期策略指数-0.21%，招商期货CTA量化套利策略指数0.03%，招商期货CTA主观策略指数-0.04%，招商期货CTA主观套利策略指数0.17%。未来研判未来研判CTA配置到中等仓位配置到中等仓位商品市场整体呈现多头趋势，盘面上中东地缘冲突影响逐步减弱，大部分板块价格博弈核心逐渐回归供需基本面，能化板块仍受到中东原油供应的影响，预期能化短期内仍会维持较高波动。中东

4、冲突的扰动因素还未完全消解，短期来看，建议在策略配置上尽量分散，避免单一周期单一策略风险，品种上注意分散，策略类型上以中短周期趋势策略加一定底仓的套利策略为核心。从长期来看，CTA的危机alpha属性是权益市场的重要补充，长周期趋势作为CTA业绩的重要组成，可以优选业绩稳定的管理人，等待波动率回落后新一轮的建仓机会。策略环境策略环境中短周期策略环境中性中短周期策略环境中性 日成交额、日内波动、日内趋势流畅性及日间波动缓降中长周期策略环境中性中长周期策略环境中性 品种趋势流畅性、品种波动率、趋势流畅品种占比回落，高波动品种占比维持高位风格因子风格因子周度收益多数下跌周度收益多数下跌主流因子表现较

5、差。因子收益贡献集中因子收益贡献集中收益主要来自于软商品水果、烯烃链、禽畜因子波动率边际上升因子波动率边际上升主流因子波动率边际上升，所有因子历史分位数位于0.9以上。风险监测风险监测结构监测结构监测从风险因子敞口暴露角度来看，CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露较大。目录contents3CTA风格因子03策略市场环境02市场行情回顾01CTA风险监测0401市场行情回顾4主要商品指数周度回顾：商品市场指数上升，股指期货指数普遍上涨，国债指数半数上涨5资料来源：Wind，招商期货截至2026-04-24，本周商品指数上涨0.44%，商品市场整体上行。分板块来看

6、：黑色指数上涨1.58%，能化指数上涨1.32%，农产品指数上涨1.08%，工业品指数上涨0.94%，有色金属指数下跌0.20%，贵金属指数下跌3.56%；分品种来看：原油指数上涨1.92%，黄金指数下跌2.08%。从股指期货指数来看：IH指数上涨1.39%，IF指数上涨1.02%，IC指数上涨0.42%，IM指数上涨0.41%；从国债指数来看：TF指数上涨0.04%，TS指数上涨0.02%，T指数下跌0.01%，TL指数下跌0.10%；从CTA风格因子表现来看：表现最好的两个因子为60日时序动量(0.09%)，60日截面动量(0.04%)，表现最差的两个因子为5日截面动量(-1.20%)，2