东方财富(300059)-A股公司研究报告：权益市场景气度回升基金代销与证券业务共振向上-260428（4页）.pdf

1、非银行金融 2026 年 04 月 28 日 东方财富(300059.SZ)权益市场景气度回升，基金代销与证券业务共振向上 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。公司报告 公司季报报点评 推荐（维持）推荐（维持）股价：股价：19.98 元元 主要数据主要数据 行业 非银行金融 公司网址 大股东/持股 其实/19.38%实际控制人 其实 总股本(百万股)15,804 流通 A 股(百万股)13,338 流通 B/H 股(百万股)总市值（亿元）3,158 流通 A 股市值(亿元)2,665 每股净资产(元)6.05 资产负债

2、率(%)78.3 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 【平安证券】东方财富（300059.SZ）*年报点评*市场高景气推动业绩高增，经纪市占率 略有 降 低*推 荐20260324 证券分析师证券分析师 李冰婷李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING 许淼许淼 投资咨询资格编号 S1060525020001 XUMIAO 事项：东方财富发布 2026 年一季报，一季度东方财富实现营业总收入 50.3 亿元，同比增长 44.3%，实现归母净利润 37.4 亿元，同比增长 37.7%。截至 1 季度末，公司总资产规模达到 4399 亿元，同比增长 3

3、2.7%。平安观点：主营业务受益于资本市场景气度提升。主营业务受益于资本市场景气度提升。2026 年 1 季度 A股市场股基日均成交额 3.12 万亿元（YOY+78.9%），推动公司营业总收入同比增长 44.3%至 50.3 亿元，其中手续费及佣金净收入同比增长 46.5%至 28.7 亿元，利息 业 务 同 比 增 长 53.6%至 11.0 亿 元，在 总 营收 中占比分别为57.0%/21.9%。整体来看，公司 26Q1 加权平均年化 ROE（披露值）为15.96%（YOY+2.72pps）。基金发行回暖，费用管控精细化程度抬升。基金发行回暖，费用管控精细化程度抬升。基金销售业务相关收

4、入计入营业收入科目中，1 季度公司营业收入同比增长 31.0%至 10.6 亿元，1 季度市场新发基金数量达到 394 只（YOY+27.1%），新发基金份额达到 3112亿份（YOY+19.5%），市场繁荣度的提升支撑公司基金代销相关业务的回暖。考虑到当前公募基金三阶段费改基本落地，头部机构的规模优势和品牌优势有望在资本市场高质量发展过程中逐渐体现，看好公司未来基金相关业务的发展。费用端方面，公司 1 季度管理费用率、研发费用率和销售费 用 率 分 别 为14.8%/5.4%/2.2%，较25年 全 年 下 降2.1pps/1.3pps/0.2pps。2024A 2025A 2026E 20

5、27E 2028E 营业总收入(百万元)11,604 16,068 17,475 19,192 20,839 YOY(%)4.7 38.5 8.8 9.8 8.6 净利润(百万元)9,610 12,085 13,840 15,417 16,949 YOY(%)17.3 25.7 14.5 11.4 9.9 净利率(%)82.8 75.2 79.2 80.3 81.3 ROE(%，测算)12.6 14.0 14.2 14.0 13.7 EPS(摊薄/元)0.61 0.76 0.88 0.98 1.07 P/E(倍)32.9 26.1 22.8 20.5 18.6 P/B(倍)3.9 3.4 3.

6、0 2.7 2.4 资料来源：Wind，平安证券研究所 注：1）ROE（%，测算）=当年归母净利润/归母股东权益期初期末余额平均值 证券研究报告 东方财富公司季报点评 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/4 投资建议：投资建议：资本市场高质量发展持续，市场交投活跃度持续位于高位，考虑到公司：1）渠道网络完善：拥有东方财富网、天天基金网两大垂直类互联网金融平台，客户粘性强，证券业务仍保持较快增长、基金代销业务具有比较优势。2）AI 赋能金融：妙想 AI 能力全面融入赋能各产品和业务条线，快速构建和完善智能化互联网财富