伟星新材(002372)-A股公司研究报告：Q1毛利率同比改善营业外收入增加-260428（3页）.pdf

1、2026年04月28日建材伟星新材(002372.SZ)公司报告公司季报点评证券研究报告Q1毛利率同比改善，营业外收入增加行业建材公司网址大股东/持股伟星集团有限公司/37.90%实际控制人章卡鹏,张三云总股本(百万股)1,592流通A股(百万股)1,471流通B/H股(百万股)总市值(亿元)166流通A股市值(亿元)153每股净资产(元)3.14资产负债率(%)21.6推荐(维持)股价:10.41元【平安证券】伟星新材（002372.SZ）*年报点评*零售市占率稳中有升，国际化布局加快*推荐20260403郑南宏投资咨询资格编号S1060521120001ZHENGNANHONG杨侃投资咨询

2、资格编号S1060514080002BQV514YANGKAN主要数据行情走势图相关研究报告证券分析师事项：公司公布2026年一季报，期内实现营收8.1亿元，同比降9.2%，归母净利润1.2亿元，同比增长5.1%，扣非归母净利润0.9亿元，同比降23.4%。平安观点：Q1业绩增长源于营业外收入，毛利率同比改善。一季度公司营收同比下滑，市场需求延续较弱态势；归母净利润同比增长但扣非归母净利润同比下滑，主要因一季度取得北京松田程公司的投资成本小于取得投资时应享有其可辨认净资产公允价值，产生2688万元收益所致。一季度毛利率41.4%，高于上年同期的40.5%，或源于公司积极推进稳价复价；研发与销售

3、费用同比微降，但收入下滑导致销售费率同比略增。财务状况依旧稳健，经营性现金流同比增加。期内经营活动产生的现金流量净额为1.2亿元，高于上年同期的0.8亿元，主要系本期支付职工薪酬及支付保证金减少所致。投资活动产生的现金流量净额为4.2亿元，高于上年同期的1.9亿元，主要系本期理财产品、定期存款到期赎回所致。投资建议：维持公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.6亿元、8.5亿元、9.8亿元，当前市值对应PE为22.0倍、19.6倍、17.0倍。考虑公司品牌、服务、渠道竞争力强，“同心圆”战略拓宽成长空间，管理团队能力突出，分红慷慨，未来发展仍值得看好，维持“推荐”评级。风

4、险提示：1）若后续房地产修复不及预期，将对公司业务拓展形成不利影响，尤其是关注地产竣工持续下滑对行业装修需求的拖累。2）近期油价抬升，或将导致公司原材料成本上升，若价格未能有效传导，将影响公司利润率水平。3）防水、净水业务与塑料管道在产品性能、服务工序以及消费认知等方面存在差异，尤其是新产品获得消费者认可所需时间可能较长，业务拓展存在不及预期的风险。2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)6,2675,3825,1885,4325,905YOY(%)-1.8-14.1-3.64.78.7净利润(百万元)953741755845976YOY(%)-33.5-22.21

5、.911.915.5毛利率(%)41.741.041.141.942.8净利率(%)15.213.814.615.616.5ROE(%)18.715.214.916.017.7EPS(摊薄/元)0.600.470.470.530.61P/E(倍)17.422.422.019.617.0P/B(倍)3.33.43.33.13.0资料来源：同花顺 iFinD，平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容资料来源：同花顺 iFinD，平安证券研究所伟星新材公司季报点评单位:百万元资产负债表会计年度2025A2026E20

6、27E2028E流动资产3996390640664309现金1185118312831402应收票据及应收账款487477499542其他应收款49454751预付账款71677076存货876838865926其他流动资产1328129713021312非流动资产2397249925992701长期投资300348395442固定资产1544163417221807无形资产368359349340其他非流动资产185159133111资产总计6393640566657010流动负债1401122112661362短期借款1000应付票据及应付账款570465481514其他流动负债83175