【中邮证券】孚日股份（002083）-传统毛巾业务盈利提质，新材料打造强劲第二增长曲线-260428（5页）.pdf

1、 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：纺织服饰|公司点评报告 股票投资评级股票投资评级 买入买入|首次覆盖首次覆盖 个股表现个股表现 单击或点击此处输入文字。资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况公司基本情况 最新收盘价（元）最新收盘价（元）11.34 总股本总股本/流通股本（亿股）流通股本（亿股）9.47/9.46 总市值总市值/流通市值（亿元）流通市值（亿元）107/107 52 周内最高周内最高/最低价最低价 14.53/4.44 资产负债率资产负债率(%)35.5%市盈率市盈率 24.13 第一大股东第一大股东 高密华荣实业发展有限公司 研究所

2、研究所 单击或点击此处输入文字。分析师:刘海荣 SAC 登记编号:S1340525120006 Email: 孚日股份孚日股份(002083002083)传统毛巾业务盈利提质，新材料打造强劲第二增长传统毛巾业务盈利提质，新材料打造强劲第二增长曲线曲线 事件描述事件描述 2026 年 4 月 8 日，孚日股份正式发布 2025 年年度报告；4 月 15日同步披露 2026 年一季报。2025 年全年，公司实现营业总收入 52.10亿元，同比下滑 2.55%；归母净利润 4.28 亿元，同比增长 23.16%；扣除非经常性损益后的归母净利润 4.47 亿元，同比增长 33.07%，盈利表现显著改善

3、。2026 年一季度，公司实现营业总收入 14.09 亿元，同比增长 3.31%；归母净利润 1.80 亿元，同比增长 41.52%；扣除非经常性损益后的归母净利润 1.82 亿元，同比增长 33.43%。事件点评事件点评 分业务分业务经营情况：板块表现分化，新能源业务高增带动盈利改善经营情况：板块表现分化，新能源业务高增带动盈利改善。传统家纺板块中，核心毛巾系列实现营业收入 32.29 亿元，毛利率26.01%，同比提升 1.65 个百分点；床品系列实现营业收入 3.86 亿元，毛利率 18.21%，同比提升 3.39 个百分点，两大品类全年销量同比略有下滑，通过产品结构升级实现盈利水平稳步

4、抬升。同时，公司新能源业务实现营业收入 2.92 亿元，收入同比大幅增长 67.89%，毛利率达 11.98%，同比大幅提升 29.43 个百分点；化工、涂覆材料等板块经营保持平稳，内销市场毛利率同比提升显著，海外外销业务盈利韧性也持续凸显。毛巾家纺行业稳步提质，龙头综合优势显著。毛巾家纺行业稳步提质，龙头综合优势显著。2025 年国内针纺织品类零售额同比增长 3.2%，消费持续向品质化、功能化、高端化升级。公司作为家纺行业龙头，毛巾系列产品根基深厚，2025 年销量 5.37万吨，行业口碑与全球渠道布局完善，依托全产业链、高端产品研发、多渠道全域覆盖能力，同时持续发力高端新品与国内外双线市场

5、，盈利水平稳步提升，核心竞争壁垒持续加固。新材料赛道高景气，第二增长曲线势能强劲。新材料赛道高景气，第二增长曲线势能强劲。涂料行业方面，2025年国内涂料行业投资总额超 470 亿元，新增产能突破 1100 万吨，行业向绿色化、功能化加速升级；锂电池电解液赛道景气高涨，2025 年全球新能源汽车销量同比增长 21%，全球电解液出货量同比增长44.5%，VC 产品价格主流价格全年大涨 260.82%。公司新材料业务增长亮眼，全年合计营收 5 亿元、同比增长 31.85%。涂料板块技术实力国内领先，斩获多项国家级、省级科技奖项；电解液添加剂业务实现全产业链布局，2025 年销量同比增长 37.06

6、%，凭借成本、研发与头部客户资源优势，成长韧性持续凸显。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 53.43 亿元、59.41 亿元、66.06 亿元，同比增速分别为 2.55%、11.19%、11.20%；归母净利润分别为 4.76 亿元、5.77 亿元、6.90 亿元，同比增速分别为 11.17%、0%24%48%72%96%120%144%168%192%216%2025-042025-072025-092025-112026-022026-04孚日股份纺织服饰发布时间：2026-04-28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 21.13%、19.6