久远银海-公司深度报告：领军智慧民生行业医疗数据要素+AI双轮驱动-230406（24页）.pdf

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1、证券研究报告|公司深度|IT 服务 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 久远银海(002777)报告日期：2023 年 04 月 06 日 领军智慧民生行业，医疗数据要素领军智慧民生行业，医疗数据要素+AI 双轮驱动双轮驱动 久远银海深度报告久远银海深度报告 投资要点投资要点 智慧民生智慧民生 IT 龙头，三大战略保驾护航龙头，三大战略保驾护航久远银海 1992年起源于中国工程物理研究院，2008 年正式成立，2015年深交所挂牌上市，2018年引入中国平安战投开拓医保和医疗信息服务创新业务。公公司司深耕智慧民生领域二十余年，聚深耕智慧民生领域二十余年，聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市

2、三大战略方焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向向，市场覆，市场覆盖盖 29 个省份、个省份、228 个城市、个城市、16 万家医疗医药机构，万家医疗医药机构，为约为约 7 亿社会民亿社会民众提供服务，在民生信息化领域的市场占有率位居行业前列。众提供服务，在民生信息化领域的市场占有率位居行业前列。公司面向政府部门以及行业生态主体，以信息化、云服务和激活数据要素潜能，助力“健康中国”行动和“数字中国”建设。政策助力，医疗数据要素潜能有望激活政策助力，医疗数据要素潜能有望激活2022 年数据二十条新政发布，进一步完善了数据产权界定、数据市场体系建设等制度和政策，正式开启了数据要素市场化大时代。

3、2023 年 1月 12 日，全国医疗保障工作会议强调大数据赋能医保领域改革。医保、社保数据对商保、药企金融保险等产业赋能力度强。公司具备行业领先的项目承接率和城市覆盖率，公司具备行业领先的项目承接率和城市覆盖率，在医疗保险领域深耕多年，客户渠道丰富，预计未来公司在该领域具有较强的行在医疗保险领域深耕多年，客户渠道丰富，预计未来公司在该领域具有较强的行业壁垒和持续性。业壁垒和持续性。AI 技术注入提升公司数据要素价值技术注入提升公司数据要素价值公司目前已在 AI 技术的机器视觉、自然语言等领域具备底层技术研发能力，2018-2022 年公司的研发费用逐年增加，2022 年约 1.738 亿元。

4、我们认为公司有能力运用 AI 技术进一步改进和完善当前项目的服务质量，并挖掘数据要素的潜在收益。数字经济催化智慧城市与数字政务茁壮发展数字经济催化智慧城市与数字政务茁壮发展数字政务和智慧城市是数字经济的重要组成部分，“十四五”期间相关政策的推动我国政务信息化和数字化全面提升。2022 年年人社市场累计覆盖全国人社市场累计覆盖全国 21 个省个省份份，实现黑龙江省市场新突破实现黑龙江省市场新突破。公司围绕“做大做强智慧城市”核心战略，积极融入新型智慧城市建设新赛道，以数字化链接社会治理和城市服务。在社保卡一社保卡一卡通应用卡通应用、住房公积金、住房金融等数字政务、住房公积金、住房金融等数字政务领

5、域，实现新的突破。盈利预测与估值盈利预测与估值我们预计公司 2023-2025 年实现营业收入分别为 15.36/18.09/21.30 亿元，同比增速 19.80%/17.72%/17.77%；2023-2025 年归母净利润分别为 2.42/3.38/3.76 亿元，同比增速 31.25%/39.68%/11.30%，对应 2024年 P/E 41.04 倍，首次覆盖予以“增持”评级。风险提示风险提示市场竞争加剧、新开拓市场的持续增长、提供的产品服务不能及时满足政策变化的要求。投资评级投资评级:增持增持(首次首次)分析师：刘雯蜀分析师：刘雯蜀 执业证书号：s1230523020002 研究

6、助理：郑毅研究助理：郑毅 基本数据基本数据 收盘价￥33.94 总市值(百万元)13,855.36 总股本(百万股)408.23 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 依托传统政务业务，成就山东数据要素市场开拓者 山大地纬深度报告 2023.03.08 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2022 2023E 2024E 2025E 营业收入 1282.57 1536.49 1808.76 2130.22(+/-)(%)-1.79%19.80%17.72%17.77%归母净利润 184.17 241.73 337.64 375.80(+/-)(%)-15.71%31.2