【研报】汽车行业前事不忘后事之师系列研究报告（八）：福特汽车汽车行业的推动者-20200319[69页].pdf

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1、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 工业工业 | 汽车汽车 推荐推荐（维持维持） 前事不忘，后事之师前事不忘，后事之师系列研究报告（系列研究报告（八八） 2020年年03月月19日日 福特福特汽车：汽车行业的推动者汽车：汽车行业的推动者 上证指数上证指数 2729 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 192 5.1 总市值（亿元） 17038 3.1 流通市值 （亿元） 14082 3.1 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -12.1 -2.8 -7.1 相对表现 -1.7 4.2 -1.5 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 本篇报告

2、回顾了福特汽车公司从 1903 年创立到 2008 年的发展历程，复盘了其经 营过程中的成功和失误决策。福特推出的 T 型车推动了汽车的普及，是汽车行业 发展的推动者。以 T 型车为例，爆款产品的出现有可能推动相关产业的发展。我 们认为研究福特对汽车行业的推动历程，对分析新型产业具有重要的参考价值。 打造经典产品打造经典产品，推动汽车行业发展推动汽车行业发展。福特汽车公司创立于二十世纪初，以生 产面向大众的平价汽车为经营策略，推出了经典车型 T 型车。福特创立的流 水生产模式大幅提高了汽车生产效率，降低了生产成本，改善了劳资关系。 福特公司对汽车在美国的普及以及整个汽车行业的发展，起到了重要的

3、推动 作用。 未能把握市场趋势，失去市场领导者地位。未能把握市场趋势，失去市场领导者地位。20 世纪 20 年代，经济和社会的发 展使购买者对汽车的消费观念发生了变化，而福特公司没有准确把握市场需 求，产品策略出现了问题，被竞争对手赶超，失去了行业第一的位置。 改革使公司经营改善改革使公司经营改善，宏观环境变化使福特再次面临危机宏观环境变化使福特再次面临危机。二战结束后亨 利福特二世对福特公司进行了大规模、多维度的改革，通过改革福特成为 了一家现代化的公司，公司的市占率和盈利能力都有提升。70 年代之后日系 车进入美国市场，在宏观环境和行业政策等多方面因素的影响下，福特面临 较大的经营压力。

4、扩张经营范围，发展遭遇困境，改革回归核心。扩张经营范围，发展遭遇困境，改革回归核心。80 年代，非福特家族的菲利 普考德维尔成为福特公司的首席执行官，公司注重提高产品质量，增强经 营效率，并大力发展自身优势业务，取得了良好成果，在美系三巨头中表现 亮眼。90 年代之后，由于人力成本和产品竞争力等因素，美系车企的市场份 额不断被日系车企抢占，美国三巨头都面临非常大的压力，福特通过多项改 革措施，剥离了大部分非核心资产，重新聚焦福特和林肯品牌，避免了破产。 投资策略：投资策略：高新产品问世初期，往往价格较高，且产品的便利性和可靠性不 够好，从而在一定程度上阻碍产品的推广。此时如果有企业可以通过创新

5、率 先降低产品的成本和使用难度，则这款产品在很大程度上具备了成为“爆款” 的潜质。爆款产品不仅可以使企业受益，甚至可能推动相关产业的发展。目 前汽车行业正处于变革期，无论是电动车的推广还是智能网联技术的普及， 都亟待解决降低成本，提高产品的便利性和可靠性的问题。我们认为可以沿 着这样的逻辑，寻找投资标的公司。 风险提示：风险提示：汽车行业处于变革期，如果企业未能正确把握未来的发展趋势， 制定了错误的策略，可能会面临危机；企业在发展过程中，应当重视核心人 员，如果核心人员流失过多，必然影响企业的发展；企业在进行多元化发展 的时候，必须考虑新投资方向的发展潜力以及自身是否有能力涉足新领域， 外延发

6、展不当，可能会使企业遭遇较大损失。 汪刘胜汪刘胜 0755-25310137 S1090511040037 杨献宇杨献宇 S1090519030001 -20 -10 0 10 20 Mar/19Jul/19Oct/19Feb/20 (%) 汽车沪深300 行业研究行业研究 Page 2 正文目录 前言 . 8 一、历经波澜，福特公司诞生（19 世纪 70 年代-1907 年） . 9 1.1 美国汽车工业崛起 . 9 1.2 两次创业失败，最终取得成功 . 9 1.3 积极自我完善，树立领先地位 . 10 1.3.1 坚持正确的产品理念 . 10 1.3.2 进行企业制度创新 . 10 本章