【中诚信国际】如何解读一季度债市政策脉络？-260428（13页）.pdf

1、 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”专题研究专题研究 2026 年 一 季 度作者作者：中诚信国际中诚信国际 研究院研究院 卢菱歌 谭 畅 中诚信国际研究院中诚信国际研究院 院长院长 袁海霞 2025 年债市政策复盘：创新性与规范化并举，债市开放再谱新篇，2026-01 上半年债市政策复盘：“科技板”落地生花，优化债市生态，2025-07 关税风波强化避险属性，重点领域支持再加码从一季度政策环境看债市走向，2025-04 关税冲击与政策托底博弈，波动市行情下关注稳健配置机会一季度信用债市场复盘与展望，2025-04 多空博弈

2、之下，债市风险知多少？一季度债市信用风险新特征与关注点，2025-04 如何解读一季度债市政策脉络？内容概述内容概述 顶层顶层定调定调：协同：协同擘画擘画资本市场资本市场蓝图蓝图，指引债市高质量指引债市高质量发展方向发展方向 一季度，政府工作报告提出“提高直接融资比重”，并关注重点领域“提高直接融资比重”，并关注重点领域融资、风险防范、对外开放等融资、风险防范、对外开放等，释放推动债券市场发展、进一步发挥直接融资功能的信号。“十五五”规划纲要正式落地，在顶层设计层面对债券市场发展作出指导。要求坚持防风险、强监管、促高质量发展,加快多层次债券市场建设加快多层次债券市场建设,推动构建服务不同类型、

3、规模主体的融资体系。一系列部署从顶层设计层面为未来债券市场发展明确了方向与路径。金融法（草案）公开征求意见，这是我国金融领域首部纲领性、基础我国金融领域首部纲领性、基础性法律文件，从顶层设计和宏观层面为建设金融强国奠定制度基础性法律文件，从顶层设计和宏观层面为建设金融强国奠定制度基础。文件明确债市功能，并强化“全覆盖”监管与风险防控，严监管态度较为明确。重点领域：科创债机制重点领域：科创债机制持续持续优化，服务消费领域支持举措加码优化，服务消费领域支持举措加码 交易商协会进一步优化科创债机制，主要内容涉及企业认定标准、募集资进一步优化科创债机制，主要内容涉及企业认定标准、募集资金用途、债券期限

4、等多个维度金用途、债券期限等多个维度，释放政策利好。企业认定范围有所拓宽，资金用途与企业研发投入强度挂钩，并鼓励发行中长期债券以匹配研发长周期特征，同时提升对民营企业的融资包容性，发挥政策引导作用。交易层面通过优化投资机构考核评价体系，着力引导包括保险资金在内的引导包括保险资金在内的长期资金投资科创债，并鼓励发展科创债指数及指数化产品长期资金投资科创债，并鼓励发展科创债指数及指数化产品，以吸引更多元的社会资本，改善二级市场流动性。风险分担方面，江苏、广东等省份强化对科创债的政策支持，担保产品也有所创新，加强风险分担。服务消费领域发债支持举措加码，国务院发文明确支持文化、旅游、教育、明确支持文化

5、、旅游、教育、体育、家政等领域企业发行债券体育、家政等领域企业发行债券，并鼓励发行消费基础设施 REITs，拓展企业融资渠道，有关领域债券或迎扩容机遇。市场规范：深化基础制度建设，市场规范：深化基础制度建设，继续加快对外开放继续加快对外开放 围绕高质量发展目标，一季度债券市场继续深化基础制度建设，完善发行、交易、存续期管理等环节的制度规则。交易商协会优化债务融资工具基础层企业注册发行机制优化债务融资工具基础层企业注册发行机制，包括调整企业分类、明确基础层企业施行有额度统一注册模式、简化注册发行要求、优化募集资金管理等，着力提升有关企业的发行效率，降低合规和时间成本，或吸引更多企业进入债券市场融

6、资。沪深北交易所加强对募集资金使用的约束和规范，沪深北交易所加强对募集资金使用的约束和规范，旨在严控资金流向、确保募集资金合规使用等，推动资金流向实体经济和国家战略支持的领域。从交易机制来看，交易所对基准做市品种进行了重新划定，并细化对特定交易所对基准做市品种进行了重新划定，并细化对特定品种的差异化支持标准品种的差异化支持标准，体现政策倾斜。中国结算就债券质押式回购交易结算委托协议和风险揭示书必备条款对外征求意见，旨在健全债券通用质健全债券通用质押式回购制度规范体系押式回购制度规范体系，明确各方权责、细化担保品管理与投资者适当性管理，提升业务标准化与规范化水平。年初央行工作会议释放支持高水平开