川恒股份-公司研究报告-全年业绩大幅增长矿化一体加速布局-230406（23页）.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 全年业绩大幅增长，矿化一体加速布局 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件描述事件描述 2023 年 3月 30日晚，川恒股份发布 2022年年度报告，2022 年实现营业收入 34.47 亿元，同比增长 36.26%；归母净利润 7.58 亿元，同比增长 106.05%。公司第四季度实现营业收入 9.92 亿元，同比增长15.49%，环比增长 14.14%；归母净利润 1.69 亿元，同比增长8.09%，环比下降 22.94%。公司全年业绩创新高，主营产品价格上升公司全年业绩创新高，主营产品价格上升 公司业绩同比大幅增长，资源优势

2、充分发挥。2022 年，公司磷矿石、磷酸二氢钙等主营产品景气度提升，价格上涨，公司业绩实现大幅提升。根据百川数据，2021 年磷矿石/磷酸二氢钙（MCP22%饲料）年均价分别为 498.26/3514.90 元/吨，2022 年，磷矿石/磷酸二氢钙（MCP22%饲料）年均价上涨到 898.51/4419.17 元/吨。需求端看，2022 年四季度以来，化肥市场库存消解，一季度春耕备肥需求逐渐释放，同时预计未来 2-3 年粮食价格将维持高位震荡态势，全球供需偏紧将影响磷肥价格易涨难跌，磷酸铁锂、六氟磷酸锂等新能源材料提高磷矿石增量需求。供给端看，磷化工整体受资源和政策影响，行业几乎无新增产能。磷

3、矿资源属性凸显，拥矿为王，公司全年主要化工产品及磷矿石销售价格上升，营业收入增加，且化工产品及磷矿石毛利率同比上升，因此公司业绩同比增加。磷矿收购交易完成，持续扩大上游磷矿资源优势磷矿收购交易完成，持续扩大上游磷矿资源优势 2022 年 4 月 16 日，公司拟为鸡公岭磷矿新建 250 万吨/年采矿工程项目融资，项目建设期为 4 年。2022 年 6 月 13 日，公司发布公告，福麟矿业持有的小坝磷矿山采矿权开采深度增加300米，磷矿储量增加，生产规模从 50 万吨/年提升至 80 万吨/年。目前公司已拥有小坝和新桥磷矿的 280万吨/年产能，远期将形成 1030万吨/年产能。9月15 日，公

4、司公告称收购福泉磷矿已办理完毕不动产权变更登记。磷矿产能的扩张有利于提升生产基地上游磷矿资源的控制和保障能力，为公司下游磷化工产品的生产带来更大的优势。非公开发行股票投建多个项目，新能源材料加速落地非公开发行股票投建多个项目，新能源材料加速落地 2022 年 9 月 30 日，公司发布公告拟非公开发行股票不超过 1 亿股，募集资金不超过 35.29 亿元，其中 12.01 亿元用于“中低品位磷矿综合利用生产 12 万吨/年食品级净化磷酸项目”，6.09 亿元用于“10 万吨/年食品级净化磷酸项目”，7.19 亿元用于“鸡公岭磷矿新建 250 万吨/年采矿工程项目”，2 亿元用于补充流动资金，8

5、 亿元用于偿还银行贷款。此次建设项目将进一步扩充公司磷矿开采能力，扩充公司净化磷酸产能，提高中低品位磷矿的综合利用效率，丰富磷化工板块产品结构，完善公司在新能源产业链的布局。公司持续布局磷酸铁、六 Table_StockNameRptType 川恒股份（川恒股份（002895）公司研究/公司点评 Table_Rank 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2023-04-06 Table_BaseData 收盘价（元）24.17 近 12 个月最高/最低（元）39.17/20.97 总股本（百万股）502 流通股本（百万股）493 流通股比例（%）98.21 总市值（亿元）12

6、1 流通市值（亿元）119 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：王强峰分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.全年业绩同比大幅增长，矿化一体加速布局 2023-01-19 2.Q3业绩短期承压，新能源材料加速落地 2022-11-01 3.上半年业绩同比高增，新能源材料加速布局 2022-07-31 -28%3%33%64%94%4/227/2210/221/234/23川恒股份沪深300Table_