【大公国际资信评估】公用事业特许经营区域分异下的模式探索：以东、中、西部污水处理项目为例-260427（5页）.pdf

1、 1/5 公用事业特许经营区域分异下的公用事业特许经营区域分异下的模式探索模式探索 以东以东、中中、西部污水处理项目为例西部污水处理项目为例 文/公用一部 陶镜好 摘要摘要 在地方政府债务监管趋严、城投平台转型压力加大的背景下，盘活存量资产、提升经营性现金流成为各地城投公司的重要战略方向。其中，以基础设施和公共服务项目为依托的特许经营模式被广泛应用于资产盘活实践，成为推动“资源变资产、资产变资本”转化路径的关键工具。受区域经济基础、财政实力、市场化水平以及政策执行能力等因素影响，东、中、西部地区在运用特许经营权盘活资产过程中，呈现出差异化的模式特征与实施成效。东部地区市场化程度高、社会资本活跃

2、，特许经营模式运作成熟多元；中部地区政策驱动明显，市场化机制逐步完善；西部地区资源禀赋突出，但在融资与运营机制方面仍在探索适应本地特点的实施路径。这种区域分异反映了各地发展阶段的客观差距，本文选取东、中、西部污水处理厂为典型案例进行重点剖析，旨在为不同区域的特许经营权盘活实践提供参考。正文正文 在地方政府债务监管趋严与城投平台市场化转型的双重压力下，各地普遍将盘活存量资产、构建稳定经营性现金流作为战略转型的核心任务。以基础设施和公共服务项目为依托的特许经营模式（如 BOT、TOT、ROT 等）被广泛应用于资产盘活实践。特许经营是指政府采用公开竞争方式选择特许经营者，通过协议明确权利义务和风险分

3、担，约定其在一定期限和范围内投资建设运营基础设施和公用事业并获得收益。特许经营模式的核心优势在于：一方面，能够将原本无法直接产生收益的公共资源，通过特许经营转化为可运营、可融资的资产，帮助城投公司扩大资产规模、创造稳定现金流，从而实现资产结构优化和财务可持续性的双重目标；另一方面，引入社会资本的专业能力和资金优势，能够帮助提升存量资产的运营效率和服务质量，回笼资金亦可用于投向新的发展领域，形成良性循环。然而，受区域经济基础、财政实力、市场化水平以及政策执行能力等因素影响，东、中、西部地区在推进特许经营权盘活过程中，呈现出差异化的模式特征与实施成效。一、一、东部地区：东部地区：市场化程度高，模式

4、成熟多元市场化程度高，模式成熟多元 东部沿海省份经济发达、财政稳健、社会资本活跃，为特许经营模式的高效运作提供了良好的外部环境。东部地区在推进特许经营盘活资产实践中的典型做法包括：引入专业运营商合作、采用 PPP 与特许经营融合模式、探索资产证券化路径等。其中，TOT 模式因其能够快速盘活存量资产、一次性回笼资金而备受青睐。部分城市通过 TOT 模式将已建成的污水处理厂、高专题研究 2/5 速公路、供水管网等优质资产转让给社会资本，实现一次性回笼资金并持续获取稳定收益，有效优化了资产负债结构。东部模式的核心特征在于社会资本在项目运作中发挥主导作用，政府角色向监管者转变。项目运作高度依赖成熟的专

5、业化运营市场、完善的产权交易体系和多元化的金融配套服务。在此模式下，城投公司更多扮演资产归集、交易组织与资源整合者的角色。案例案例分析分析：河北省秦皇岛市污水污泥处理：河北省秦皇岛市污水污泥处理 PPPPPP 项目项目 1.1.项目概况项目概况 本项目所盘活的存量资产为秦皇岛市排水厂网一体化资产包，涵盖 5 座污水处理厂、2 座污泥处理厂、51 座泵站以及总长 423.31 公里的污水管网，资产总额达 36.8 亿元。2018 年 3月，秦皇岛市政府采用 TOT（移交运营移交）模式引入北控水务（中国）投资有限公司（以下简称“北控水务”）作为社会资本方。双方合资组建项目公司，由北控水务主导，负责

6、该资产包的运营、维护与管理，合作期为 30 年。北控水务通过向政府收取污水处理费及管网维护费实现投资回收。政府方则通过引入专业运营主体，在保障公共服务质量的同时，一次性盘活 36.8亿元存量资产，实现了多方共赢。2.2.特征特征分析分析 一是交易结构上的“完全转让”特征。一是交易结构上的“完全转让”特征。该项目中社会资本方北控水务在项目公司中占据主导地位，而代表政府的秦皇岛排水有限责任公司仅作为参股方；这意味着政府方将核心资产的实际运营控制权完整让渡给专业机构，实现了政府角色从“管资产”向“管监管”的实质性转变。这种高度市场化的制度安排，是东部成熟市场环境下的典型特征。二是资产集成度与运作复杂