主题策略-行业景气度跟踪报告（2026年4月）：关注创新药和部分景气方向（锂电、化工、电力）-260415（32页）.pdf

1、关注创新药和部分景气方向（锂电、化工、电力）行业景气度跟踪报告（2026年4月）核心观点1）有色金属：价格出现分化；2）煤炭：煤炭开采和洗选PPI同比跌幅收窄，双焦价格环比持平；3）石油石化：石油和天然气开采业PPI降幅收窄，原油价格小幅上行、维持高位。中游周期1）钢铁：铁矿石价格周环比持平、螺纹钢周环比价格回落；2）基础化工：PPI同比降幅收窄，主要品种价格大幅上行；3）建筑材料：行业景气度仍处于低位区间；4）交通运输：海运业务价格走高，快递业务量、收入增速大幅下滑。相关报告中游制造1）轻工制造：建材家具景气度下行，白卡纸价格周度持平。2）汽车：汽车制造业PPI同比增速边际提升，汽车销量同比

2、增速相对低位；3）机械设备：挖掘机产量同比增速明显抬升，销量同比增速大幅回落；4）电力设备：锂电价格周环比微涨，光伏价格略微持平。1）电子：半导体销售周期向上，景气度高增；2）计算机：软件产业利润总额累计同比增速持平；3）通信：中国电信业务总量累计同比增速下行；4）传媒：中国电影票房收入过去12个月累计值同比增速边际下滑。下游消费1）食品饮料：飞天茅台当年散装价格环比上升；2）农林牧渔：中国能繁母猪存栏数同比下降；3）家用电器：2月家电出口额销售额增速大幅上升，1月厨电销售额大幅下行；4）商贸零售与社会服务：1-2月社零同比增速上行；5）美容护理：彩妆/香水/美妆工具过去12个月累计销售额同比

3、下行；6）医药生物：中药CPI边际上行，创新药行业景气度抬升金融地产1）房地产：中国商品房销售面积累计同比下滑，但地产开发投资完成额累计同比上升；2）证券：两市成交额略有回落，两融余额略有下降；3）保险：保费收入累计同比增速下降。公用事业token需求量增加，或带动电力需求。经济复苏程度不及预期；美联储降息节奏不及预期；地缘政治冲突加剧。1行业基本面综述.2上游周期.4中游制造.8公用事业.1行业基本面综述从行业景气度看，未呈现明显的规律性。上游周期而言，有色金属行业价格分化，双焦价格环比持平，原油价格小幅上行。中游周期方向，化工细分品种价格上行，或源于石油价格的传导。中游制造方面，电力设备中

4、的锂电周环比微涨。TMT中，电子半导体依然维持高景气。下游消费中，1-2月社零同比增速上行，创新药BD数据显示行业景气度上行。受益于token需求量的增加，电力板块亦有望受益。行业配置方面，结合4月行业轮动月报四月：中大市值，能源安全，通胀友好，估值偏低，业绩确定，把握景气向上的医药生物（创新药）、电力设备（锂电）、基础化工和电力板块。截至2026年4月7日，CRB商品指数为382.46，较上周的381.02边际上行。(divcenter)图1：CRB商品价格指数边际上行(/divcenter)2上游周期2.1有色金属：价格出现分化2026年2月，有色金属矿采选业PPI同比增速为30.2%，较

5、2026年1月的22.7%显著回升，行业增速明显加快。截至2026年4月8日，1）价格端：LME3个月铜本周价格为12328.5美元/吨，上周价格为12359.5美元/吨，环比下降0.3%；LME3个月铝本周价格为3470.5美元/吨，上周价格为3469.5美元/吨，环比保持不变；LME3个月铅本周价格为1939美元/吨，上周价格为1933美元/吨，环比上升0.3%；LME3个月锌本周价格为3304美元/吨，上周价格为3264.5美元/吨，环比上升1.2%；LME3个月锡本周价格为46550美元/吨，上周价格为46277美元/吨，环比上升0.6%；LME3个月镍本周价格为17025美元/吨，上

6、周价格为17086美元/吨，环比下降0.4%；稀土指数本周为269.4，上周为266.5，环比上升1.1%。2）库存端：截至2026年4月3日，LME锌库存为11.39万吨，上周为11.53万吨，环比下降1.2%；LME锡库存量本周为0.88万吨，上周为0.87万吨，环比上行1.7%；LME镍库存量本周为28.15万吨，上周为28.16万吨，环比持平；LME铅库存量本周为28.14万吨，上周库存为28.30万吨，环比下降0.6%。截至2026年4月7日，Comex黄金价格为4646.6美元/盎司，上周价格为4672美元/盎司，环比下降0.5%；Comex白银价格为71.76美元/盎司，上周价格