主题策略-筹码微观结构探秘系列（七）：如何基于九转信号捕捉短期交易性机会？-260424（18页）.pdf

1、如何基于九转信号捕捉短期交易性机会？筹码微观结构探秘系列（七）核心观点九转序列核心用于识别趋势末端的价格反转信号，主要应用于波段与拐点的判断。本文主要考虑低9（买入信号）在主要宽基、风格、行业中的择时应用表现。从宽基看，牛市择时效果强于非牛市；前期回调越充分、短期回调越快，择时效果越好；买入信号叠加成交量放大的择时效果较好。从风格看，牛市中顺周期mid+成长较强，非牛市中金融风格较强。从行业看，弹性进攻、强产业链共振、低拥挤度行业九转择时效果较好。九转序列：识别趋势末端的价格反转信号九转序列（TD9）主要用于波段与拐点判断。低9：连续9根K线，每根K线收盘价对应之前第4根K线收盘价，代表下跌动

2、能衰减、或阶段见底。高9：连续9根K线，每根K线收盘价对应之前第4根K线收盘价，代表上涨动能衰减。我们主要考虑低9（买入信号）在主要宽基、风格、行业中的择时应用表现。宽基：大盘白马、顺势而为、回调充分、放量共振择时效果较好产业链共振：强共振明显占优，TMT产业链择时效果较强。产业链内部多行业相互验证后，基于TD9买入的有效性得到明显增强。其中，TMT、新能源产业链强共振时胜率较高，平均超额也较为显著。行业拥挤度：低拥挤行业择时效果明显强于中高拥挤。低拥挤度行业筹码结构相对健康，TD9买入信号发出后更容易凝聚资金共识、推动板块走强。国际局势超预期变化；回测区间较短；模型设计具有主观性。相关报告2

3、市场“缩圈”形成“二元结构”，耐心等待“黄金右5风险提示.7九转序列（ThomasDeMark9，简称TD9）核心用于识别趋势末端的价格反转信号，主要应用于波段与拐点判断，核心规则如下：低9（买入信号）：连续9根K线，每根K线的收盘价对应之前第4根K线收盘价，代表上涨动能衰减，可能是阶段性顶部信号。考虑到A股的市场机制，我们主要考虑低9（买入信号）在主要宽基、风格、行业中的交易应用表现。1宽基：大盘白马、顺势而为、回调充分、放量共振择时效果较好1.1长短周期：短期持有效果更佳，大盘白马表现较好宽基整体看，mathbfT+5/10日胜率明显高于mathbfT+2mathbf0日，加入收益率因素后

4、mathbfT+mathbf10日性价比较高。我们统计TD9信号发出后的5日、10日、20日主要宽基胜率和收益率来看，宽基指数在_mathrmT+5、mathrmT+10日的平均胜率（53.5%、53.7%）明显高于mathrmT+20日（46.7%），平均收益率分别为0.18%、0.41%、0.58%。宽基结构看，上证50胜率和收益率具有一定优势，TD9对大盘白马股择时效果较好。_mathrmT+5日维度，不同宽基之间胜率相差无几；mathrmT+10/20日维度，不同宽基之间胜率相差较大，其中大盘蓝筹上证50胜率和收益率均较高，小盘成长中证1000胜率较高但收益率较低，北证50胜率较低但收

5、益率最高。1.2市场环境：牛市环境择时效果显著好于非牛市TD9更适合作为牛市中回调的买入信号，而非熊市中的抄底工具。我们设定20MA均线斜率保持上行（斜率大于0）超过60日且最大回撤小于15%为牛市环境，20MA均线斜率持续下行（斜率小于0）超过60日且期间反弹幅度小于20%为熊市环境，其他情况均为震荡市。无论时间周期长与短，牛市中的胜率和平均收益率始终明显高于熊市和震荡市。其中，牛市中mathrmT+10胜率高达76.5%、平均收益率2.4%；相反，熊市中mathrmT+20胜率仅为38.3%，平均亏损1.9%。这表明TD9即使作为明确的择时信号，也需要“顺势而为”，而在下跌趋势中抄底的效果

6、并不理想。(divcenter)图1：主要宽基TD9买入后牛市、熊市、震荡市平均收益表现(%）(/divcenter)1.3回撤深度：前期回调越充分，择时效果越强我们按照“（近60日最高价-T日收盘价）/近60日最高价”计算回撤幅度，将前述宽基指数各持有期按照回撤幅度大小分为浅跌、中跌、深跌三组。无论胜率还是收益率，前期回撤幅度越大，根据TD9买入的表现越好。浅跌组（回撤小于8%）TD9买入后胜率普遍不足5成，且平均收益率大多为负；而深跌组（回撤大于15%）不仅胜率明显上升，且持有期越长收益率越高，mathrmT+20盈亏比达到1.39。这表明当股价经过充分回调、释放风险之后，基于TD9买入信