【国信期货】宏观月报：国内一季度GDP增长5% 中东局势仍扰动全球经济-260426（19页）.pdf

1、国信期货研究国信期货研究 Page Page 1 1 国信期货交易咨询业务资格 证监许可【2012】116 号 分析师：张俊峰 从业资格号：F03115138 投资咨询号：Z0022483 电话：021-55007766-305163 邮箱：15721 国信期货宏观国信期货宏观月月报报 国内一季度国内一季度 GDPGDP 增长增长 5%5%中东局势仍扰动全球经济中东局势仍扰动全球经济 20262026 年年 4 4 月月 2626 日日 主要结论主要结论 中国宏观经济基本面。中国宏观经济基本面。（1）GDP 方面。一季度 GDP 增长 5.0%、实现开门红。（2）规上工业增加值方面，一季度规上

2、工业增加值同比增长 6.1%，增速较去年同期收窄 0.4 个百分点。（3）社零方面，一季度消费表现不及预期、同比增长 2.4%，商品零售增幅仍然不高。（4）出口方面，按美元计，一季度出口总值同比增长 14.7%、表现强劲。（5）固定投资方面，一季度固投总体不佳，同比增长 1.7%，基建支撑作用突出。中国宏观核心指标。中国宏观核心指标。3 3 月月 PPIPPI 同比转正，官方制造业同比转正，官方制造业 PMIPMI 回升至回升至 50.4%50.4%。（1）财政收支方面，1-3 月，广义财政支出累计增速相对不高、同比增长2.71%，增幅较去年同期收窄 2.91 个百分点。（2）货币供给方面，3

3、 月货币供给总量维持相对高增速，M2 同比增长 8.5%、社融存量同比增长 7.9%；货币供给结构性矛盾相对缓解，M1 同比增长 5.1%。（3）物价水平方面，物价结构性矛盾显著改善，3 月 PPI 同比上涨 0.5%，为 2022 年 10 月以来首次同比转正，结束长达 41 个月的同比下跌。（4）企业利润和库存方面，1-2 月利润同比大幅增长、同比增长 15.2%，2 月末库存相对回升、同比上涨 6.6%。（5）制造业景气度方面，3 月官方制造业 PMI 回升至 50.4%，生产指数和新订单指数均表现较好，新出口订单显著回升。美元指数。油价高位大幅波动，美元指数有所下行。美元指数。油价高位

4、大幅波动，美元指数有所下行。（1）4 月，WTI2606合约在 90 美元/桶高位震荡，美元指数由 100 左右相对回落至 98 左右。（2）美联储短期维持利率不变，年内或仍有降息空间。4 月 30 日美联储将发布 4月利率决议，预计美联储将维持利率不变。（3）短期美元指数或仍然高位震荡，上行空间或相对有限，上方 99 有一定阻力。近期，中东地缘局势以及国际原油价格，仍将对美元指数产生重要影响。后期，如果国际油价由高位回落，美元指数或相对走低。但是，如果国际原油价格再度大幅上行，仍将推升美元指数再度走高。中性预计，短期内，美元指数或在 97 至 99.5 区间。人民币汇率。人民币相对升值，后期

5、仍然震荡偏强。人民币汇率。人民币相对升值，后期仍然震荡偏强。（1）2026 年我国将继续实施适度宽松的货币政策，但是，2026 年降息降准的幅度或相对有限。（2）4 月 14 日，离岸美元兑人民币盘中跌破 6.81、最低录得 6.8059；4 月21 日，在岸美元兑人民币盘中跌破 6.82、最低录得 6.8138，人民币表现为2023 年 2 月以来的最强水平。（3）我国一季度出口非常强劲，叠加美国总统特朗普计划访华，中美经贸关系或总体仍然处于缓和期，有利于人民币相对升值。（4）中性预计，5 月，人民币或震荡相对偏强运行，在岸美元兑人民币区间或为 6.7 至 6.9，中枢或在 6.8 附近。同

6、时，如果美以伊战争再度扩大并推升国际原油价格大幅上行，人民币或相对走弱。宏观宏观 作者保证报告所采用的数据均来自合作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，规渠道，分析逻辑基于本人的职业理分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断解，通过合理判断 并得出结论，力求并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。授意、影响，特此声明。独立性申明：独立性申明：国信期货研究国信期货研究 Page Page 2 2 一、重要会议和政策一、重要会议和政策 表：2026 年 4 月重要会议和政策 时间时间 重要会议和政策重要会议和政策 4 月 2 日（1）