同花顺-公司研究报告-乘AI东风金融信息服务扬帆起航-230404（42页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 同花顺同花顺(300033)(300033)计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-04-04 Table_Invest 增持增持 首次覆盖 Table_Market 股票数据 2023/04/04 目标价（元）255.94 收盘价（元）226.97 12 个月股价区间（元）72.19235.00 总市值（百万元）122,019.07 总股本（百万股）538 A 股（百万股）538 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）16 Table_PicQuo

2、te 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 85%130%138%相对收益 86%125%142%Table_Report 相关报告 降准增加流动性，非银板块迎利好-20230320 关注疫后基本面改善及资本市场改革-20230214 展望新周期起点-2023 年证券行业春季投资策略-20230212 Table_Author 证券分析师：郑君怡证券分析师：郑君怡 执业证书编号：S0550522100001 18813077099 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 乘乘 AI 东风，金融信息服务扬帆起航东风，金融信息服务扬帆起航 报报

3、告摘要：告摘要：Table_Summary 行业领先的金融信息服务提供商，技术研发是公司驱动力：行业领先的金融信息服务提供商，技术研发是公司驱动力：同花顺是以技术创新为驱动力的互联网金融信息服务业龙头企业，主营业务是为投资者提供增值电信服务、金融数据服务等。就财务方面而言，公司年化 ROE 水平极高，盈利能力领先可比企业。此外，公司股权结构稳定，员工素质持续提升，为公司发展奠定基础。公司依托技术与流量优势，打造金融信息服务业专属生态：公司依托技术与流量优势，打造金融信息服务业专属生态：互联网金融信息服务业是信息技术服务业一个高速发展的细分行业。公司已覆盖行业所有业务，并打通产业链上下游。凭借技

4、术优势和 C 端流量优势，公司在行业竞争中保持领先地位。C 端业务端业务：1.移动移动端流量优势明显，增值电信业务仍有增长空间端流量优势明显，增值电信业务仍有增长空间。同花顺 APP 活跃人数保持在 3000 万人以上，流量在证券类 APP 中位列第一；产品定价合理，并已上线多款 AI 产品；付费渗透率增长空间广阔，该业务有望进一步成长。2.广告业务广告业务领先者，竞争优势明显领先者，竞争优势明显。近年来，公司已成为业内开户导流业务的主要服务提供商。然而三方导流新规或即将重启，该业务或将面临竞争，但我们预计同花顺仍可占据第一市场份额。3.公司旗下爱基金平台产品结构持续优化，公司旗下爱基金平台产

5、品结构持续优化，业务量业务量不断不断增长增长。截至2022 年底，公司“爱基金”平台接入基金公司 194 家，代销基金产品及资管产品 17,396支，行业占有率也在不断提升，但与第三方基金平台中的佼佼者仍有一定差距。B 端业务：端业务：1.金融数据服务持续完善，软件销售业务有望争取更大市场份额金融数据服务持续完善，软件销售业务有望争取更大市场份额。目前，Wind 市占率为细分领域第一，但产品价格持续上涨；而公司开发的 iFinD 功能不断完善，差距逐渐缩小，iFinD 将凭借差异化赛道获得更大市场份额。2.AI 业务部分技业务部分技术已达行业领先水平，多款术已达行业领先水平，多款 AI 产品及

6、行业解决方案已开放试用。产品及行业解决方案已开放试用。同花顺是我国最早涉足人工智能的公司之一，尽管目前整体技术水平暂未达到行业领先，但公司在金融、语音等细分领域已具备顶尖的技术储备与产品开发，并致力于攻克金融垂直领域 AI 大模型的技术难关。此外，公司还围绕金融、语音、医疗三大模块，开发多款AI 产品及相应的行业解决方案，目前已开放试用。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：公司作为具有流量优势的金融信息服务业龙头和业内人工智能+金融先行者，有望占据更多市场份额、开拓新兴业务。我们预测 2023 年公司的归母净利润为 20.51 亿元，对应 EPS 为 3.82 元。参考可比公司估值与绝对估