【五矿期货】铁矿石周报：铁水产量波动，矿价震荡维持-260425（31页）.pdf

1、万林新万林新（联系人）0755-23375162交易咨询号：Z0020771铁水产量波动，矿价震荡维持铁矿石周报从业资格号：F031339672026/04/25陈张滢陈张滢（黑色建材组）从业资格号：F03098415CONTENTSCONTENTS目录目录0101周周度评估及策略推荐度评估及策略推荐0202期现市场期现市场0303库存库存0404供给供给端端0505需求端需求端0606基差基差0101周度评估及策略推荐黑色产业链示意图黑色产业链示意图周度要点小结周度要点小结 供应：最新一期全球铁矿石发运总量3073.9万吨，环比减少112.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2536.0万吨，环比减

2、少145.4万吨。澳洲发运量1836.3万吨，环比减少78.5万吨，其中澳洲发往中国的量1465.3万吨，环比减少31.8万吨。巴西发运量699.7万吨，环比减少66.9万吨。中国47港到港总量2348.0万吨，环比增加174.0万吨；中国45港到港总量2314.3万吨，环比增加280.6万吨。需求：日均铁水产量239.32万吨，环比减少0.18万吨；钢厂盈利率49.78%，环比增加2.16个百分点；高炉开工率83.05%，环比减少0.15个百分点。库存：全国47个港口进口铁矿库存总量17335.52万吨，环比下降129.91万吨；日均疏港量329.52万吨，环比下降6.19万吨。小结：供给方

3、面，最新一期海外矿石发运环比下降，略高于同期水平。发运端，澳洲、巴西发运量双双回落，非主流国家发运小幅增加。近端到港量低位回升。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比减少0.18万吨至239.32万吨，在连续数周环比上升后首次下降，部分地区高炉因设备故障进行检修。钢厂盈利率提升至近五成。库存端，港口库存继续去化，钢厂进口矿库存低位下降，五一节前预计有补库动作。综合来看，铁水产量尽管短期微降调整，但预计还有少量上行空间，需求侧仍有一定支撑。中东冲突烈度放缓但并未结束，原油供应依然受到扰动，矿端成本影响未消除，现实端澳洲柴油现货价格仍在高位，边际供应有所增强。近期“反内卷”氛围对黑色板块有一定

4、提振。整体而言，预计价格震荡运行，后续关注铁水生产以及地缘局势变化。估值驱动估值驱动铁矿石基本面评估估值估值驱动驱动基差进口利润周发运量高低品价差钢厂盈利率铁水产量47港库存数据35.03元/吨-7.04元/湿吨澳洲发运量1836.3万吨，巴西发运量699.7万吨PB-超特粉价差125元/吨;卡粉-PB粉价差153元/吨49.78%239.32万吨17335.52万吨多空评分000000+0.5简评-进口利润为负-提升下滑环比下降小结供给方面，最新一期海外矿石发运环比下降，略高于同期水平。发运端，澳洲、巴西发运量双双回落，非主流国家发运小幅增加。近端到港量低位回升。需求方面，最新一期钢联口径日

5、均铁水产量环比减少0.18万吨至239.32万吨，在连续数周环比上升后首次下降，部分地区高炉因设备故障进行检修。钢厂盈利率提升至近五成。库存端，港口库存继续去化，钢厂进口矿库存低位下降，五一节前预计有补库动作。综合来看，铁水产量尽管短期微降调整，但预计还有少量上行空间，需求侧仍有一定支撑。中东冲突烈度放缓但并未结束，原油供应依然受到扰动，矿端成本影响未消除，现实端澳洲柴油现货价格仍在高位，边际供应有所增强。近期“反内卷”氛围对黑色板块有一定提振。整体而言，预计价格震荡运行，后续关注铁水生产以及地缘局势变化。0202期现市场价差价差图1：PB-超特粉价差(元/吨）图2：卡粉-PB粉价差（元/吨）

6、资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心PB-超特粉价差125元/吨，环比变化+6.0元/吨。卡粉-PB粉价差153元/吨，环比变化-8.0元/吨。020406080100120140160180200PB粉-超特粉0204060801001201401601802002023/7/112023/8/112023/9/112023/10/112023/11/112023/12/112024/1/112024/2/112024/3/112024/4/112024/5/112024/6/112024/7/112024/8/112024/9/112024/