物流行业：美国重新填满战略石油储备或需数年国内大宗商品上行趋势不变-230328（20页）.pdf

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1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 美国美国重新填满战略石油储备重新填满战略石油储备或或需数年需数年，国内大宗商品上行趋势不变国内大宗商品上行趋势不变 核心观点核心观点 1）美国能源部长表示重新填满战略石油储备可能需耗时数年，美国政府希望以每桶 72 美元以下的价格回填战略石油储备。受美国银行业震荡，本周国际油价环比小幅回升。2）欧洲天然气价格降至俄乌冲突前的水平，欧洲天然气消耗量

2、增加，现货 LNG 价格尚未完全反映 2023-2024 年全球 LNG 供需趋紧的基本面。3）2 月中国大宗商品指数为 102.8%，环比 1 月上升 2.4 个百分点，为近五个月内的最高点，国内大宗商品市场短期上行趋势不变。行业动态信息行业动态信息 行行业综述：业综述：从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 20 日-3月 24 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌 3.02%，其中原材料供应链服务板块下跌 3.11%。物流供应链物流供应链：银行业持续震荡，谨慎预期引起大宗商品市场波动银行业持续震荡，谨慎预期引起大宗商品市场波动 美国能源部长表示重新填满战略石油

3、储备可能需耗时数年，国际美国能源部长表示重新填满战略石油储备可能需耗时数年，国际油价小幅回升。油价小幅回升。当地时间 3 月 23 日，美国能源部长珍妮弗格兰霍姆（Jennifer Granholm）在国会听证会上表示，很难利用 2023年的低价来增加战略石油储备（SPR）库存，美国可能需要几年时间来重新填满 SPR；同时，格兰霍姆政府希望以每桶 72 美元以下的价格回填 SPR。截至 3 月 24 日，布伦特原油价格为 74.99美元/桶，环比上周上涨 2.77%；WTI 原油价格为 69.26 美元/桶，环比上涨 3.78%。欧洲天然气价格降至俄乌冲突前的水平，现货欧洲天然气价格降至俄乌冲

4、突前的水平，现货 LNG 价格尚未完价格尚未完全反映全反映 2023-2024 年全球年全球 LNG 供需趋紧的基本面。供需趋紧的基本面。随着欧洲天然气价格降至俄乌冲突前的水平，欧洲天然气企业正在消耗更多的天然气，给该地区未来冬天的天然气储备工作带来了潜在的压力。截至 3 月 24 日，IPE 英国天然气价格为 100.71 便士/色姆，环比上周下跌 3.1%；NYMEX 天然气价格为 2.18 美元/百万英热，环比上周下跌 7.23%。维持维持 强于大市强于大市 韩军韩军 SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期：2023 年 03 月 28 日 市场

5、表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -19%-9%1%11%2021/11/292021/12/292022/1/292022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/31物流上证指数物流物流 1 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2023 年年 2 月份中国大宗商品指数升至近五个月内的最高点，月份中国大宗商品指数升至近五个月内的最高点，短期整体短期整体上行趋势不变上行趋势不变。2 月份中国大宗商品指数为 102.8%，较上月上升 2.4 个百分点，为近五个月内

6、的最高点，显示国内大宗商品市场运行情况较上月有所好转，市场供需状况明显改善。从高频数据来看，原材料行业中黑色产出继续增长，进出口货运仍在短期恢复中。建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸、厦门国贸。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。应链转