皖新传媒-601801-A股公司研究报告：分红金额与比例齐增明显多元业态深化拓展-260422（4页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分皖新传媒：分红金额与比例齐增明显，多元业态深化拓展皖新传媒：分红金额与比例齐增明显，多元业态深化拓展皖新传媒（601801.SH）出版证券研究报告/公司点评报告2026 年 04 月 22 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：康雅雯分析师：康雅雯执业证书编号：执业证书编号：S0740515080001Email：分析师：李昱喆分析师：李昱喆执业证书编号：执业证书编号：S0740524090002Email：基本状况基本状况总股本(百万股)1,957.93流通股本(百万股)1,957.93市价(元)6.08市值(百万元)11

2、,904.22流通市值(百万元)11,904.22股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、皖新传媒：归母净利润稳定增长，多元业态纵深推进2025-09-162、皖新传媒：收入保持平稳，多元业态积极推进2025-04-13公司盈利预测及估值指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）10,7498,0027,3907,2787,306增长率 yoy%-4%-26%-8%-2%0%归母净利润（百万元）705801789803827增长率 yoy%-25%14%-2%2%3%每股收益（元）0.360.410.400.410.42每股现金流量0.6

3、10.640.440.460.50净资产收益率6%7%6%6%6%P/E16.914.915.114.814.4P/B1.01.01.01.00.9备注：股价截止自2026 年 04 月 21 日收盘价。报告摘要事件事件：皖新传媒发布 2025 年年报，2025 年收入 80.02 亿元，同减 25.6%；利润总额8.17 亿元，同减 5.6%；归母净利润 8.01 亿元，同增 13.6%；扣非归母净利润 5.92 亿元，同减 21.8%。2025Q4 收入 11.50 亿元；利润总额-1.65 亿元，同增 12.1%；归母净利润-1.55 亿元，同减 44.5%；扣非归母净利润-1.86 亿

4、元。点评：分红金额与比例齐增明显，主业稳步推进，多元业态深化拓展点评：分红金额与比例齐增明显，主业稳步推进，多元业态深化拓展1）收入有所下降收入有所下降，归母净利润正向增长归母净利润正向增长。公司 2025 年收入端下降主要因图书、供应链等业务收入减少所致，归母净利润在所得税优惠加持下实现正向增长，而扣非归母净利润下降则因一般图书及音像制品毛利率下降以及资产减值损失绝对额增加所致。2）分红金额与比例齐增明显。）分红金额与比例齐增明显。公司 2025 年拟分配现金分红合计达 5.9 亿元，同增50.0%；拟分红比例达 73.3%，同比提升 17.8pct，分红金额与比例齐增。3）教材服务稳步推进

5、教材服务稳步推进，一般图书打造直播矩阵一般图书打造直播矩阵。公司 2025 年教材收入达 16.0 亿元，同减3.9%，公司完成教材教辅配送 3.0亿册，教材日订单处理率、出库清零率达100%。一般图书及音像制品 2025 年收入达 37.1 亿元，同减 15.0%。一方面，公司成功拓展高中校 20 所、大中专院校 16 所，评议教辅市场渗透率持续提升。另一方面，公司围绕“元小鳌”品牌 IP，在抖音、视频号双平台构建直播矩阵，2025 年实现销售码洋1.5 亿元，同增 190.3%。4）教育业态深化拓展教育业态深化拓展。教育业态方面，AI+教育领域，公司自主研发的 AI 阅读大模型已完成试点应

6、用并进入迭代优化阶段。研学领域，公司“跟着课本游安徽”等特色研学课程获得市场认可，2025 年服务学生超 10 万人次。5）其他业态多元开展其他业态多元开展。其他业态方面，供应链及物流领域，供应链智慧物流园数字化核心仓、皖南物流园智慧冷库项目取得阶段性进展。游戏领域，公司完成“方块游戏平台”3.0 版本升级，优化用户体验与产品分发能力，2025 年新增注册用户 2.7 万，并完成重点项目仙剑奇侠传四重制版核心内容开发。6）加强费用率控制加强费用率控制。公司 2025 年销售、管理、研发费用率分别为 8.5%、6.7%、0.3%，分别同比增加-0.07/+1.43/-0.02pct，费用率控制较