【东亚期货】聚焦厄尔尼诺：农产品供需格局重塑-260423（19页）.pdf

1、聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.231聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.232尊敬的投资者朋友，您好：特别提示：本报告中所涉观点和信息，均来自东亚期货交易咨询部门。若您并非东亚期货客户，为控制投资风险，请不要采纳本刊观点和信息，仅供观察与学习，不作为投资依据。我司不会因为关注、收到或阅读本刊内容而视相关人员为客户。市场有风险，投资需谨慎。撰写人：吴震天 Z0020890审核人：许 亮Z00022202026 年 4 月 23 日上海东亚期货有限公司 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515 号聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.0

2、4.233聚焦厄尔尼诺农产品供需格局重塑厄尔尼诺（El Nio）是赤道中东太平洋海表温度持续异常偏高的气候现象，它通过改变沃克环流等大气模式，引发全球范围的气候异常部分区域持续干旱，另一些区域降水偏多。这种气候扰动直接冲击全球大宗商品的主产区，通过干旱或洪涝影响产量、运输和加工，最终在供需层面驱动价格波动。来源：百度科普-2026.4.22聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.234一、厄尔尼诺的核心机制厄尔尼诺并非孤立的局部现象，而是大气与海洋耦合系统（ENSO）的暖相阶段。其特征是赤道中东太平洋海温异常升高，伴随沃克环流减弱甚至逆转，导致太平洋东西两侧的气压、风向和降水模

3、式全面改变。具体表现为：关键监测指标：海洋厄尔尼诺指数（ONI），以赤道中东太平洋（Nio-3.4区域，即 170W 至 120W，5S 至 5N）的海温距平为核心判定依据-。根据国家气候中心标准，海温距平达到或超过 1.3但小于 2.0为中等事件，达到或超过 2.0为强事件，达到或超过 2.5为超强事件。NOAA则进一步细分，强厄尔尼诺对应 Nio-3.4 指数1.5，超强对应2.0或更高。对全球气候的核心影响：厄尔尼诺导致东南亚、印度、澳大利亚等地降水量显著减少，甚至出现干旱，同时给南美西海岸、巴西南部带来强降雨和洪涝灾害。聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.235聚焦

4、厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.236聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.237聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.238二、2026 年本轮厄尔尼诺的权威定调截至 2026 年 4 月，主流气象机构对本次厄尔尼诺的判断或已高度确定：维度具体判断启动时间2026 年 5 月正式进入厄尔尼诺状态强度国家气候中心判断为中等及以上强度；NOAA 预测强厄尔尼诺概率约 50%，超强概率约 25%持续时长至少持续至 2026 年底，期间发生概率 61%-93%-峰值预期国际多模型预测峰值在+1.9至+2.3区间，日本气象厅给出超强概率约 22%

5、核心天气模式东南亚/印度/澳大利亚干旱为主；南美西海岸暴雨；中国南方偏旱、高温偏强聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.239来源：国家气候中心、NOAA-2026.4.22聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.2310三、对期货品种的多维度影响分析聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.2311聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.2312聚焦厄尔尼诺专题特刊聚焦厄尔尼诺专题特刊2026.04.2313高敏感型（棕榈油、白糖、天然橡胶）1 1、棕榈油厄尔尼诺最敏感品种棕榈油对厄尔尼诺的极端敏感性源于其产业结构的特殊性：全球

6、 85%以上的棕榈油产量集中于印尼和马来西亚两国，且两国均处于厄尔尼诺引发的干旱核心区域。厄尔尼诺一旦发生，东南亚干旱几乎等于直接打击全球棕榈油的命脉其他农产品主产区相对分散、可通过地理多样性对冲风险，而棕榈油的风险是全局性的。减产机制：油棕树在花期与果串膨大期对水分高度敏感，持续干旱会提高雌花败育率、减少果串数量、降低单果重量，同时拉低棕榈果的含油率。在强厄尔尼诺周期中，东南亚棕榈油单产普遍下滑 10%-25%。关键特征：减产效应滞后 9-12 个月。这意味着 2026 年 5 月厄尔尼诺正式形成后，真正的产量冲击要到 2027 年第三、四季度才能充分显现。历史价格表现：三次超强厄尔尼诺中棕