【中信期货】能源化工策略日报：美伊谈判陷入僵局，化工轮番检修将支持正套逻辑-260423（33页）.pdf

1、中信期货研究|能源化策略报2026-04-23美伊谈判陷僵局，化轮番检修将持正套逻辑虽然美国单方面延长了停火协议，美伊谈判仍未有明显进展，而霍尔木兹海峡仍处于封闭的状态，这意味着原油、成品油、天然气和化工的全球缺口持续存在。伊朗表示，在美军结束海上封锁之前，不会重新开放霍尔木兹海峡，也不会参加和平谈判。彭博报道，英国海事贸易行动处表示，一艘货船和一艘集装箱船在水道中遭到伊朗炮火袭击；此前也有报道称，美国海军4月20日在阿曼湾扣押了一艘伊朗货船。市场此前预期停战就会带来海峡通行，当前这一点并未实现，原油很可能重新交易供需缺口的存在。（以上产业信息来自彭博终端）板块逻辑：化工市场近期的焦点是PX和

2、PTA的跷跷板效应。当PTA开工维持时，PX略有些供不应求，同时因为5月大规模的检修，PX的去库预期非常强烈，且去库幅度较大。当前的变化是，因为PX预期的紧张以及现货生产的低加工费，诸多的PTA工厂宣布了4-5月的检修计划，根据CCF当前的检修预报，PTA的开工率3-5月份分别会是86%、78%和70%。因此结果就演变成了PX去库不及预期，PTA即将在5月迎来库存的大幅去化。两个品种的检修与去库都将对它们近月相对远月的价差给予提振。（以上信息来自CCF）原油：地缘扰动频繁，高位宽幅震荡沥青：地缘扰动，沥青期价宽幅震荡高硫燃油：高硫燃油期价重心下移低硫燃油：低硫燃油跟随原油高位震荡甲醇：地缘局势

3、陷入拉锯，甲醇区间震荡看待尿素：出口情绪仍有提振，尿素上行后震荡看待乙二醇：显性库存去化不及预期，但海外负荷偏低之下对价格仍有支撑PX：PTA工厂减产动作增加，抑制PX需求PTA：油价对TA指引钝化，工厂密集减产兑现短纤：短纤工厂规避风险，负荷进一步下调瓶片：现货流通依旧偏紧，加工费高企丙烯：下游粉料利润仍偏低位，PL震荡PP：地缘消息仍有扰动，PP震荡塑料：地缘局势混沌，PE震荡苯乙烯：海外供应降幅大于国内，利好出口，苯乙烯偏强震荡PVC：低估值支撑，PVC震荡运行烧碱：弱现实压制，烧碱震荡为主展望：原油和化工将延续震荡整理，等待霍尔木兹海峡通航时间的明能源化组研究团队研究员：杨家明从业资格

4、号：F3046931投资咨询号：Z0015448 杨晓宇从业资格号：F03086737投资咨询号：Z0020561 陈子昂从业资格号：F03108012投资咨询号：Z0021454 李云旭从业资格号：F03141405投资咨询号：Z0021671 杨黎从业资格号：F03147405投资咨询号：Z0022768投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其

5、相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。朗化。风险提示：上行风险在于中东地缘局势的扩大，下行风险来自美伊和谈达成地缘局势缓和。投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如

6、本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。、情观点品种观点中期展望原油沥硫燃油观点：地缘扰动频繁，位宽幅震荡市场要闻：（1）央视新闻报道：“当地时间22日，总台记者获悉，美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判最早可能在周五取得进展。巴基斯坦方面消息称，在其斡旋下，未来36至72小时内重启谈判的可能性正在上