交通运输行业报告：快递行业件量超预期增长三大航司修复加速-230326（18页）.pdf

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1、证券研究报告：交通运输|行业周报 2023 年 3 月 26 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 中性中性|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 2365.2 52 周最高 2493.3 52 周最低 2122.98 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:魏大朋 SAC 登记编号:S1340521070001 Email: 近期研究报告近期研究报告 交通运输行业周报：航运行业景气向上，航空需求长期增长可观-2023.03.19 交通运输行业报告交通运输行业报告（2023.3.20-20

2、23.3.24）快递行业件量超预期增长，三大航司修复加速快递行业件量超预期增长，三大航司修复加速 核心观点核心观点 快递物流：申通快递快递物流：申通快递 2 2 月业绩增长表现亮眼。月业绩增长表现亮眼。“两通一达”及顺丰 2 月业绩发布，“通达系”业务提升较为显著。根据业绩披露显示，2 月份顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别为 9.58%、15.05%、16.99%、13.39%，其中申通快递市占率上升显著，环比增长 21.02%，实现加速赶超，快递业务收入为 29.68 亿元，同比增长 58.81%，快递业务完成量达 12.29 亿票，同比增长 70.04%，快递服务单票收入为 2.42 元，

3、同比下降 6.56%。申通快递业绩大幅增长或得益于：1）或加强送货上门业务，提升服务水平；2）已完成 82 个产能提升项目，提高产出效率；3）加强科技赋能，提高数字智能化水平；4）通过收购加盟商，提升直营比例。申通快递此前发布 2002 年业绩预告，预计去年全年归属于上市公司股东的净利润为2.6亿-3.3亿元，同比增长128.59%-136.29%，随着申通快递全面介入京东平台，未来市占或持续扩大，业绩有望进一步提升。总体来看，顺丰未来或提升时效件、商务件打造竞争优势，同时进军电商件，叠加鄂州花湖机场合作投产，优势资源壁垒所带来的业务增长预期将充分释放。“通达系”仍受益于电商件，预计未来市场竞

4、争将发生改变，需持续关注竞争策略变化。航运港口：油运需求上涨持续提升行业景气度，集装箱运价预期航运港口：油运需求上涨持续提升行业景气度，集装箱运价预期下滑。下滑。油运：原油运输指数 BDTI 收于 1622 点，环比下降 1.22%，同比上升 48.4%。成品油运费指数 BCTI 收于 1200 点，环比上升 0.76%，同比上升 24.87%。需求端方面：1、俄乌冲突影响仍在，成品油运距拉长逻辑依然成立；2、全球贸易格局重构逻辑不改，中国 1-2 月成品油出口量上涨 74%，成品油出口需求支撑运价上行。供给端方面：1、受碳强度指标 CII 及碳排放新规 EEXI 影响，限制船舶速度，运力受限

5、；2、当前船东在手订单仍处于历史低位，新订单匮乏，潜在拆船比例较大，拆船价格上涨，中短期内行业供给紧张。散运：波罗的海干散货指数 BDI 报收于 1489 点，环比上涨 0.34%，同比下降 41.99%。好望角型运费指数 BCI 报收于 1882 点，环比上涨1.4%，同比下降 4.42%。需求端方面：中国开放澳洲煤炭进口，全球海运煤炭贸易结构性变化，俄海运煤炭出口平均运距拉长，BCI 预计波动上行；供给端：全球成交新船订单同比下降，中短期行业运力供给恢复较慢。总体我们认为散运板块预期向好，行业进入上行通道。集运：上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 1575 点，环比上升0.38%，同

6、比上升 12.16%。集装箱船订单数大幅增多，港口集装箱空箱数量增加，预期集运运力增加，需求增速低于运力增速，预计未来运价走低。航空机场：三大航恢复率显著提升，供需差额预期抬升票价。航空机场：三大航恢复率显著提升，供需差额预期抬升票价。根据航班管家数据显示，国航、南航、东航恢复率分别达 94.8%、94.2%、-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%2022-032022-062022-082022-102023-012023-03交通运输沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 85%，恢复率明显提升。需求端，3 月以来国内机票预定量前列的城市已基本恢复甚至超过疫情前水平，