宏观策略-基本面转强高端制造和金融领域投资机会上升-260416（7页）.pdf

1、敬请阅读末页之重要声明基本面转强，高端制造和金融领域投资机会基本面转强，高端制造和金融领域投资机会上升上升分析师：分析师：仇华证书编号：证书编号：S0500519120001Tel：(8621)50295323Email：地址：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：核心要点：基本面转强，推动三维度模型转向基本面转强，推动三维度模型转向“强弱强强弱强”格局格局在湘财三维度模型中，基本面的变化多是从季度维度来判断的。不过，目前基本面随着 2026 年一季度宏观数据的逐步公布，以及上市公司 2025 年报的陆续发布，都支撑基本面由此前弱状态转强的结论。目前，湘财三维度模型由

2、 3 月初形成的“强弱弱”态势，转向“强弱强”格局。这也推动资本市场投资风格出现一定变化。就策略分析视角，“强弱强”格局，将重视具体标的实际业绩，推动市场投资风格倾向盈利。基本面转强主要是宏观数据和上市公司业绩支撑基本面转强主要是宏观数据和上市公司业绩支撑对于基本面转强的主要理由有：一是，据 Wind 数据，2026 年前 2 个月的工业企业利润累积增长了 15.20%，远高于 2025 年在零轴附近的状况。虽然 2025 年同期累计增速只有-0.30%使得 2026 年比较基数较低，且年度前两个月的工业企业利润数据历来波动大，但 3 月份的 PMI、PPI、CPI 公布后，我们拟合的宏观短周

3、期综合指数显著反弹，一定程度上验证了工业企业利润增长的持续性。二是截止到 4 月 14 日，已披露 2025 年报上市公司财务数据总体温和反弹。“强弱强强弱强”格局格局下，下，高端制造和金融领域投资机会高端制造和金融领域投资机会或或更大更大在湘财三维度模型转向“强弱强”格局的当下，主要受益方向有：一是 AI科技硬件，该领域受益，主要是此前 openclaw 等 AI 应用落地，标志 AI的普及真正跨入快车道门槛，推动 AI 硬件领域的需求快速上升。二是高端制造，该领域是我国“十五五”新质生产力的主要载体，且多有业绩支撑。三是周期材料，该领域直接受益于我国宏观短周期处于新周期上升初期。四是金融，

4、主要是当下市场面总体弱势，金融板块具有高股息率特征。五是医药制造，该领域在我国人口老龄化的背景下，新药获批、海外营收增长以及业绩触底等因素推动下，基本面好转。不过，AI 科技硬件、周期材料、医药制造目前都处于显著超配状态，所以短期高端制造和金融领域投资机会更大。投资建议投资建议长维度来看，2026 年是“十五五”开局年份，我国将继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为 2026 年国内经济稳健运行、A 股市场保持“慢牛”态势提供重要支撑。短维度来看，随着美以与伊朗在中东地区冲突逐步放缓，国内一季度宏观数据状况良好，湘财三维度模型短期由强弱弱格局转向强弱强形态。建议关注：偏左侧的银行、证券以

5、及服务业；偏右侧的顺周期领域投资逻辑明确的高端装备方向，AI 科技领域有确定业绩的芯片制造相关领域。风险提示风险提示国际方面：从长周期视角判断，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面，俄乌战争、中东冲突，对全球的影响不确定性较大，尤其是中东冲突的持续，将导致国际原油价格的上行，推升全球通胀，拖累全球 GDP 增速。证券研究报告证券研究报告20262026 年年 0404 月月 1 16 6 日日湘财证券研究所湘财证券研究所策略研究策略研究策略策略分析分析敬请阅读末页之重要声明国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；若房

6、地产领域的投资进一步下滑，也将继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续 2 个季度突破 300%，制约了短期政策持续宽松的空间。1策略研究敬请阅读末页之重要声明1 基本面转强基本面转强在湘财三维度模型中，基本面的变化多是从季度维度来判断的。不过，目前基本面随着 2026 年一季度宏观数据的逐步公布，以及上市公司 2025 年报的陆续发布，都支撑基本面由此前弱状态转强的结论。目前，湘财三维度模型由 3 月初形成的“强弱弱”态势，转向“强弱强”格局。这也推动资本市场投资风格出现一定变化。就策略分析视角，“强弱强”格局，将重视具体标的实际业绩，推动市场投资风格倾向盈利。表表 1 湘财三维度模型