【广发期货】玉米及淀粉周报：压力与支撑并存，玉米区间运行 成本存有支撑，淀粉高位震荡-260418（32页）.pdf

1、广发期货有限公司 研究所 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明玉米及淀粉周报2026年4月18日 朱迪 投资咨询资格：Z0015979 压力与支撑并存，玉米区间运行成本存有支撑，淀粉高位震荡玉米周度市场驱动不明显供应：供应：当前全国基层售粮进度已至90%，供应压力有限，粮权转移至贸易商，逢高出货逢低挺价；需求：需求：深加工企业库存得到补充，按需采购为主；饲料企业因持续亏损和小麦价格优势，采购意愿减弱；库存：库存：北港库存较前期明显改善，但仍处于

2、历史偏低水平，存备货意愿但节奏趋缓；观点观点：周内玉米价格区域分化，东北地区供需相对平衡，价格偏稳运行；华北地区售粮积极性尚可，深加工到车辆基本维持高位，价格稳中偏弱运行。后续来看，产区基层余粮约剩一成，粮权转移至贸易环节，当前卖粮心态尚可，短期供应量将有所维持，但低价挺价心态也较盛。需求端，深加工企业库存补充叠加利润不断收缩，采购意愿减弱，以按需为主；饲料企业利润持续亏损和小麦替代补充下，采购玉米意愿不佳，自身库存有所消化。政策端，下周小麦继续拍卖80万吨不变，但拍卖常规化对玉米价格影响受限。综上，短期玉米供强需弱格局未变，价格上涨受限，但余粮有限和贸易商成本价亦对价格存有支撑，整体盘面维持

3、区间震荡。策略：策略：1.单边：玉米C2607合约2360-2420区间震荡。淀粉周度供需格局略宽供应：供应：因利润亏损企业开机率继续下调但整体水平尚可，产量环比下降；需求：需求：糖浆需求进入淡季，造纸需求旺盛；库存：库存：下游签单提货一般，需求较弱，最终库存继续积累；观点：观点：本周因原料端价格稳中走弱，对淀粉支撑减弱，叠加市场低价货源较多，价格持续偏弱。深加工企业利润持续走缩使得开机意愿下滑，不过整体开机水平尚可，淀粉供应仍显充足；淀粉下游企业需求表现一般，供强需弱下使得淀粉库存继续累积。替代端，受木薯淀粉-玉米淀粉价差走扩影响，玉米淀粉对木薯淀粉替代保持但量级有限。综上，玉米淀粉供需格局

4、相对宽松，但成本端价格跌幅受限对淀粉仍存一定支撑，价格维持高位震荡；淀粉-玉米价差因需求转淡和库存累积，压制价差。策略：策略：1.单边：玉米淀粉CS2607合约高位震荡。2.套利：CS-C2607存在小幅走缩驱动；CS7-9考虑反套。玉米及玉米淀粉行情回顾玉米2607合约玉米淀粉2607合约数据来源：Wind 广发期货研究所 本周玉米现货价格区域分化，东北地区供需相对平衡，价格持稳；华北到货量保持高位，价格稳中走弱，波动不明显。基本面向上驱动不明显，下方亦受贸易成本支撑，盘面窄幅震荡。本周淀粉价格走势跟随玉米为主，淀粉市场维持供强需弱格局，但供需动态差距变化不明显，淀粉库存保持小幅累库，使得淀

5、粉-玉米价差小幅走弱。5数据来源：Wind 广发期货研究所价差回顾-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2021年2022年2023年2024年2025年2026年-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月

6、19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2021年2022年2023年2024年2025年2026年01002003004005006007001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24