【东吴证券】港股周观点：美股暴力反弹至新高，港股何去何从？-260420（8页）.pdf

1、证券研究报告策略报告策略点评 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/8 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略点评 20260420 美股暴力反弹至新高，港股何去何从？美股暴力反弹至新高，港股何去何从？港股周观点港股周观点 2026 年年 04 月月 20 日日 证券分析师证券分析师 陈梦陈梦 执业证书：S0600524090001 证券分析师证券分析师 葛晓媛葛晓媛 执业证书：S0600525040003 相关研究相关研究 地缘溢价回落与财报验证美股周观点 2026-04-20 OpenAI 锁定超 200 亿美元算力投资 2026-04-20 Table_Tag

2、 Table_Summary 一、一、本周回顾（本周回顾（2026/4/13-4/17）：全球主要市场普遍走强，涨幅居前的为纳斯达克指数、韩国综合指数、标普 500，涨幅最小的为英国富时 100。港股全部上涨，恒生科技上涨 3.8%，恒指上涨 1.0%，恒生中国企业指数上涨2.2%。行业上，非必须消费（+4.4%）、医疗保健业（+2.0%）、资讯科技业（+2.1%）领涨；必需性消费（-3.1%）领跌。本周港股反弹。市场在地缘冲突的尾部风险大幅下降后进一步走强：本周港股反弹。市场在地缘冲突的尾部风险大幅下降后进一步走强：地缘层面，虽然美伊谈判进程反复摇摆，特朗普多次释放“战争接近结束”的缓和信号

3、提振市场。临时停火期间，当地时间 4 月 16 日，美国又宣布对伊启动“经济狂怒”制裁并威胁封锁霍尔木兹海峡，但烈度最大的时刻和进一步升级的概率大幅减弱。行业层面，港股科技受益于海外科技的大反弹，迅速修复；同时，医疗保健业上涨，主要受到监管机构发布优化创新药定价机制新规的提振。南向资金净流入。本周净流入南向资金净流入。本周净流入 257 亿港元，较上周增加亿港元，较上周增加 375 亿港元。亿港元。港股通成交额占全部港股成交从上周 46%降至本周 42%。行业方面，净流入：信息技术、医疗保健业、材料；净流出：能源、金融业、可选消费品。个股方面，净买入 TOP：泡泡玛特、中国人寿、小米集团-W。

4、本周内地投向中国香港市场的本周内地投向中国香港市场的 ETF（港股通（港股通+QDII）净流入。）净流入。总规模增加至 4289.8 亿元，增加 7.1 亿元。其中港股通 ETF 净流入 15.9 亿元，QDII ETF 净流出 13.9 亿元。港股宽基净流出 0.1 亿。净流入行业主题：医药。本周港股回购 32 亿港元，较上周减少 4 亿港元；本周 IPO 数额 82 亿港元，比上周增加 82 亿港元；解禁市值为 112 亿港元，较上周减少 52 亿港元。二、展望二、展望：美股美股 13 连阳，相比之下港股反弹力度较弱。下周美伊停火即将连阳，相比之下港股反弹力度较弱。下周美伊停火即将到期，美

5、股科技巨头财报来临，美联储主席沃什提名听证会，市场依旧高到期，美股科技巨头财报来临，美联储主席沃什提名听证会，市场依旧高波。海外地缘和科技财报会明显影响港股节奏。波。海外地缘和科技财报会明显影响港股节奏。1、霍尔木兹海峡仍有变数。、霍尔木兹海峡仍有变数。美伊脆弱停火期，美方通过封锁措倒闭伊方，海外投资者认为特朗普 TACO 胜利，阶段性对美伊问题脱敏。伊朗 17 日宣布开放海峡后，18 日反转，再次关闭海峡。接下来，22 日美伊停火协议到期，双方未来能否快速达成协议，仍有不确定性，进而影响资金风偏。2、美股科技巨头财报来临，全球将回归讨论科技企业基本面，投资回报率、美股科技巨头财报来临，全球将

6、回归讨论科技企业基本面，投资回报率仍是考察重点。仍是考察重点。若美股科技财报超预期，可提振市场信心；反之，港股会受到明显影响。本周 ASML、TSM 业绩发布后，表现一般。下周海外科技巨头财报，仍需观察。3、现阶段港股配置策略：仍建议价值红利做底仓，、现阶段港股配置策略：仍建议价值红利做底仓，AI 科技上游硬件是价科技上游硬件是价值锚，但接下来很有可能受海外节奏影响，或需阶段性逐步止盈。值锚，但接下来很有可能受海外节奏影响，或需阶段性逐步止盈。此外，仍建议关注中国全球稀缺资产方向：新能源、创新药。三、下周重点关注数据及事件三、下周重点关注数据及事件 基本面方面：1）4 月 20 日，德国 PP