【信达期货】沪镍周报：回调后做多-260419（16页）.pdf

1、单击此处编辑母版标题样式 编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级2026/4/1911请务必阅读正文后的免责条款回调后做多信达期货沪镍周报始于信始于信达于行达于行诚信诚信 融合融合 创新创新 卓越卓越Integrity Integration Innovation Excellence信 达 期 货 研 究 所：楼 家 豪交 易 咨 询 从 业 证 书 号：Z 0 0 1 8 4 2 4日 期：2 0 2 6 年 0 4 月 1 9 日单击此处编辑母版标题样式 编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级2026/4/1922请务必阅读正文后的免责条款供需变化CONTENTS目录

2、02 周度市场01 库存比价03 单击此处编辑母版标题样式 编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级2026/4/1933请务必阅读正文后的免责条款周度市场01观点与建议02市场数据单击此处编辑母版标题样式 编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级2026/4/1944请务必阅读正文后的免责条款观点与建议观点与建议主要观点：主要观点：供应供应：矿端基准价计算方式改变导致全产业链成本上升，同时矿端 RKAB 的变化就依旧是镍价之后交易的绝对核心，RKAB 实际配额维持在 2.7 亿湿吨以下则全年原生镍转向短缺，将对镍价形成极强支撑。暴利税方面印尼随表示将延后开启征收，但并未表达出

3、取消的意愿，预计之后仍将是较为明确的潜在利多。从短期数据跟踪来看，镍矿 CIF 价格月内逆季节性上涨，结合印尼镍铁产量同环比皆下降以及国内镍矿港口库存快速下降，印尼缺矿的预期已经开始影响现实，供应端转紧的趋势较为明显，对镍价的支撑力度极强，并且逻辑正在强化。需求：下游硫酸镍产量同比维持高增，硫酸镍提高较强需求，盈亏平衡在 14.6 万/吨镍，所以短期价格超过 14.6 万会有需求端亏损形成的压力；不锈钢方面，行业本身始终维持亏损，而一体化厂家以来的利润点镍铁方面，利润再次转负，可以与印尼镍铁产量以及矿端价格逆季节性上涨三方验证，当前来看或将短期压制不锈钢产量，利多不锈钢本身，但利空镍。印尼前期

4、的政策指导价格上限是 16 万左右，中位数压力在 15.4 万，同时超过 18000 美元/吨（14.3-14.5 万左右），则厂家会因为采矿特许权使用费提高而收缩利润率，所以可能会形成压力。但目前来看，LME 价格尚未达到印尼政策目标的底线，短期依旧看多。结论：结论：镍元素从中长线逻辑来看，元素平衡水平预计将从强过剩向紧平衡甚至小幅短缺偏移，因此中长线的观点依旧偏多。操作建议：操作建议：回调后做多；暂时以滚动做多对待单击此处编辑母版标题样式 编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级2026/4/1955请务必阅读正文后的免责条款周度市场涨跌幅回顾周度市场涨跌幅回顾资料来源：Wind，

5、信达期货研究所周度市场数据周度市场数据2026/4/92026/4/92026/4/162026/4/16涨跌涨跌伦镍3月（美元/吨）17215182956.27%沪镍主力（元/吨）1333001419006.45%不锈钢主力（元/吨）14290148403.85%电解镍（元/吨）1352001428005.62%金川镍（元/吨）1370001443005.33%俄镍（元/吨）1333001413506.04%高镍铁（元/镍）107710840.65%低镍铁（元/吨）365036500.00%电解镍升贴水（元/吨）-1500100.00%LME（吨）#N/A#N/A#N/A上期所（吨）#N/A

6、#N/A#N/A电解镍-镍铁（折算 元/吨）275503445025.05%镍-不锈钢期货现货库存价差本周从盘面来看，周内伦镍收盘价上涨6.27%，沪镍上涨6.45%，不锈钢上涨3.85%。现货方面,电解镍均价上涨5.62%，金川镍上涨5.33%，俄镍上涨6.04%，高镍铁上涨0.65%，低镍铁价格3650元/吨，电解镍现货升贴水0元/吨。单击此处编辑母版标题样式 编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级2026/4/1966请务必阅读正文后的免责条款供需变化单击此处编辑母版标题样式 编辑母版文本样式 第二级 第三级 第四级 第五级2026/4/1977请务必阅读正文后的免责条款资料来