金属行业周报：下周关注沃什听证会以及强劲的一季报-260419（16页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 04 月 19 日 推荐推荐（维持）（维持）金属行业周报金属行业周报 周期/金属及材料 下周关注沃什听证会，鸽派的痕迹可能激起有色金属市场热情。下周一季报密下周关注沃什听证会，鸽派的痕迹可能激起有色金属市场热情。下周一季报密集，有色金属业绩普遍强劲，预计对板块注入动力。警惕中东局势反复的压力。集，有色金属业绩普遍强劲，预计对板块注入动力。警惕中东局势反复的压力。我们保持长期看多有色资源股的判断。中东局势紧张利多铝锂金以及军用需求我们保持长期看多有色资源股的判断。中东局势紧张利多铝锂金以及军用需求占比较高的稀土钽钨等。此外关注锂

2、电消费持续超预期带来的相关资源和材料占比较高的稀土钽钨等。此外关注锂电消费持续超预期带来的相关资源和材料涨价预期。关注科技成长相关的涨价标的。本周领涨金属：锂、铯、镍、银、涨价预期。关注科技成长相关的涨价标的。本周领涨金属：锂、铯、镍、银、钯等。钯等。有色金属（有色金属（801050）申万一级行业指数本周涨幅）申万一级行业指数本周涨幅+4.16%，排名第 6。本周申万二级行业指数，小金属（+4.59%），金属新材料（+3.43%），能源金属（+6.89%），工业金属（+4.73%），贵金属（-2.24%）。本周最大涨幅个股：腾远钴业（本周最大涨幅个股：腾远钴业（301219），），本周涨幅+2

3、8.78%。主营业务是钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售；主要产品是钴产品、铜产品。本周最大跌幅个股：西部黄金（本周最大跌幅个股：西部黄金（601069），本周跌幅-5.24%。主营业务是黄金采选冶、锰矿开采及电解锰生产加工销售；主要产品是自产金、外购金、电解金属锰及锰锭、锰矿石、硅锰合金、提金剂及其他。有色金属本周涨幅最大是金属镨（有色金属本周涨幅最大是金属镨（+6.63%）。）。核心驱动在于原料端供应持续刚性收紧。供给端，国内 2026 年开采配额增速压缩，缅甸稀土矿到港量环比骤减，供应弹性大幅降低。成本端，包钢与北方稀土二季度精矿交易价环比剧增，推高全产业链成本中枢。

4、需求端，新能源车、风电订单回暖叠加磁材厂集中补库释放刚需。政策端，稀土出口管制持续收紧。在供应刚性、成本支撑、补库放量与政策收紧的共同作用下，金属镨价格快速上行。有色金属本周跌幅最大是钨（有色金属本周跌幅最大是钨（-3.01%）。）。主要原因在于前期价格暴涨后持货商集中获利了结，加剧市场抛压；下游企业因成本高企采购意愿低迷，仅维持刚需；矿山复工复产及部分贸易商变现使供应有所增加，供需紧张缓解；废钨市场大幅下挫对原生钨价形成拖累，叠加龙头企业长单报价下调进一步强化了市场的谨慎观望情绪。基本金属：基本金属：1）铜：铜价重回 10 万以上，下游采购积极性减弱。但是国内依然持续去库，全球库存持续 4

5、周下降。1、上周开始 C-L 价差拉大，本周 COMEX 铜库存增库，美国虹吸预期再启，对近期铜价增加支撑动力。2、4月 17 日 SMM 进口铜精矿指数继续下跌至-78.61 美元/干吨，冶炼厂对 TC接受度下降，跌幅预计收窄，但矿紧张难改。3、硫磺硫酸短缺，对铜供应的扰动忧虑升温。短期看，铜价基本面谨慎乐观。关注宏观的扰动。长期看涨不变。关注紫金矿业/洛阳钼业/宏达股份/铜陵有色/河钢资源/中国有色矿业/江西铜业/五矿资源/中矿资源/西部矿业/云南铜业/金诚信等。2）铝：SMM统计截至 4 月 16 日电解铝社会库存 142.3 万吨，环比+0.1 万吨，累库速度明显下降，且较周初去库 0

6、.9 万吨。截至 4 月 16 日 LME 铝库存下行至 38.9万吨，为近几年较低位。美伊谈判前景仍存在较大的不确定性，中东目前停产电解铝产能或超 300 万吨，后续可能进一步上升，全球电解铝供应扰动预计将持续。此外印度韦丹塔旗下 BALCO 电解铝厂新扩建 43.5 万吨产能因配套电厂爆炸事故预计爬坡受阻，叠加 3 月中旬莫桑比克 58 万吨电解铝产能退出，外盘铝价强势上行。海外铝价强势，或将导致国内铝进口减少和铝产 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）237 4.6 总市值（十亿元）8130.6 7.1 流通市值（十亿元）7112.0 6.9 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对