【信达证券】汉得信息（300170）-AI收入显著放量，自有产品表现突出-260417（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 点评报告 汉得信息汉得信息(301162301162.SZ.SZ)投资评级投资评级：买入买入 上次评级上次评级：买入买入 傅晓烺 计算机行业分析师 执业编号：S1500524070005 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 AIAI 收入显著放量，自有产品表现突出收入显著放量，自有产品表现突出 2026 年 4 月 17 日 事件事件：汉得信息发布 2025 年年度报告，公

2、司实现营业收入 34.15 亿元，同比增长 5.57%；实现归母净利润 2.27 亿元，同比增长 20.28%；实现扣非归母净利润 1.91 亿元，同比增长 38.94%。单四季度实现收入 9.76 亿元，同比增加 10.64%，实现归母净利润 0.81 亿元，同比增加 54.68%。动能切换，动能切换，AIAI 收入展露锋芒收入展露锋芒。2025 年公司业务结构呈现明确的“新旧动能转换”特征：在传统 ERP 业务出现近 5 个百分点收缩的压力下，公司整体营收仍实现 5.57%的同比增长，核心增长动能来自以企业 AI 智能化应用为代表的战略新兴业务。报告期内，公司 AI 业务全年实现约3.1

3、亿元收入，且连续两个季度单季度收入规模突破 1 亿元，不仅验证了公司对 AI 行业发展趋势、技术落地场景的精准预判，更彰显了 AI 业务的规模化落地能力与强劲增长势能，成功开启公司增长第二曲线，为长期发展奠定核心动能。深厚存量客户壁垒为深厚存量客户壁垒为 AIAI 业务渗透提供天然沃土业务渗透提供天然沃土。公司凭借数十年 ERP咨询与实施服务积累，与企业客户建立了长期稳定的信任关系与深度绑定的商业伙伴关系，客户留存率超 80%，形成了深厚的 B 端客户壁垒。公司的企业级 PaaS 平台与 AI 智能体应用，核心锁定与传统业务高度重叠的存量客户群体，依托对客户业务的深度理解、长期服务积累的品牌信

4、任，实现 AI 服务的高效渗透；同时，良好的客户基础与全面的解决方案能力，成为各类新技术向 B 端推进的核心入口，能够吸引优质生态合作伙伴深度协作，形成能力聚合互补的良性循环，为 AI 业务持续增长提供坚实支撑。完善的自主产品体系与技术底座，构筑完善的自主产品体系与技术底座，构筑 AIAI 业务差异化竞争壁垒业务差异化竞争壁垒。公司已建立起完善的自主产品体系，依托在企业数字化转型与 AI 应用场景的丰富实践，形成了“最佳实践沉淀+自主技术底座+深度架构能力+全域产品矩阵”的核心竞争力，完成从单一 ERP 实施服务商向数智化产品及解决方案综合服务商的转型。在 AI 技术层面，公司是将 AI 智能

5、体部署于自主产品及服务中的行业先行者之一，其 AI 应用框架支持与多种主流大模型灵活集成，客户可自由选择并切换模型，无需进行重复的系统适配或二次开发，大幅降低企业 AI 落地的成本与门槛；同时，凭借服务多个行业龙头企业的丰富经验，公司能够持续满足客户在不同业务场景下的特定 AI 应用需求，进一步巩固行业领先地位。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：公司积极开拓公司积极开拓 AIAI 浪潮下的商业机会浪潮下的商业机会，在享受，在享受企企业数字化赛道业数字化赛道高增速的同时，高增速的同时，逐步完成新旧动能切换逐步完成新旧动能切换。我们预计 2026-2028 年 EPS 分别为 0.27/0.

6、32/0.38 元，对应 P/E 分别为 79.90/66.49/55.66 倍。维持“买入”评级。风险因素：风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 重要财务指标重要财务指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业总收入(百万元)3235 3415 3770 4235 4800 增长率 YoY%8.6%5.6%10.4%12.3%13.3%归属母公司净利润(百万元)188 227 274 329 393 增长率 YoY%842.3%20.3%20.7%20.2%19.5%毛利率%32.9