【江海证券】有色金属行业：锂价大涨，持续看好-260417（3页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2026 年年 4 月月 17 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部周期行业研究组周期行业研究组分析师：吴雁宇分析师：吴雁宇执业证书编号：执业证书编号：S1410526020002行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-2.160.4580.

2、29绝对收益-0.720.14106.23数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2026 年 4 月 16 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-有色行业：锑价下跌，不改长期短缺格局 2026.04.162.江海证券-行业点评报告-有色行业：钨粉价格短期回调，不改长牛格局 2026.04.103.江海证券-行业点评报告-有色行业：铜价反弹窗口来临，积极做多 2026.04.084.江海证券-行业点评报告-有色行业：钴价短期震荡，长期易涨难跌 2026.04.085.江海证券-行业点评报告-有色行业：铟价短期回调，不改长期短缺格局 2026.03.23有色金属行业

3、锂价大涨，持续看好锂价大涨，持续看好事件：事件：2026 年 4 月 16 日，据长江有色金属网数据显示，电池级碳酸锂（99.5%）现货均价报收 168,000 元/吨，较前一交易日上涨 2,500 元/吨；工业级碳酸锂（99.2%）均价报收 166,000 元/吨，同步上涨 2,500 元/吨。期货市场方面，碳酸锂主力合约当日收涨 4.2%，报 176,000 元/吨，交投活跃，市场做多情绪明显。投资要点：投资要点：供给端，国内产能收缩，海外供应仍存不确定性。供给端，国内产能收缩，海外供应仍存不确定性。供给端，国内产能收缩，海外供应仍存不确定性。在国内方面，江西宜春作为我国锂云母核心产区，其

4、 4 家涉锂矿山因采矿权出让收益评估报告公示而步入实质性整改阶段。根据江西省自然资源厅要求，这些矿山预计将于 5 月起临时停产，以办理主矿种由“陶瓷土”变更为“锂矿”的换证手续。由于需要补缴历史开采相关费用，且后续还需完成环评、安评等一系列复杂审批流程，参照同类项目经验，复产周期将明显拉长，短期内难以恢复供应。据行业测算，这 4家矿山月均影响碳酸锂当量（LCE）供应约 6000 吨，将直接导致二季度国内锂盐供给收紧，成为推动近期锂价上涨的重要国内因素。在海外方面，尽管津巴布韦已对雅化集团等 6 家中资及本土头部企业发放首批 6 个月出口配额，一定程度上缓解了市场担忧，但短期实际影响有限。作为中

5、国锂精矿核心进口来源国，津巴布韦此前 2 月实施的出口禁令已导致国内原料供应缺口扩大。即便配额落地，货物从非洲运抵国内仍需 3-4 个月船期，短期内无法有效补充国内库存。此外，6 个月配额到期后政策走向仍存不确定性，市场担忧情绪并未完全消散。除津巴布韦外，尼日利亚核心锂矿区受前期采矿暂停政策影响，供应恢复缓慢，2026 年上半年供应预期较年初大幅减半；澳洲作为全球锂辉石主产区，近期受本土炼油厂火灾影响，柴油供应紧张，而当地矿山生产与运输高度依赖柴油，直接威胁锂矿稳定交付，叠加矿山复产进度滞后，上半年实际供应增量有限。我们认为，国内外供应扰动因素叠加，进一步加剧了全球矿端供应的不确定性，为锂价提

6、供了有力支撑。需求端，储能需求放量，正极材料厂被动补库存。需求端，储能需求放量，正极材料厂被动补库存。行业数据显示，2026 年 4 月国内锂电样本企业电池排产达 151.1GWh，环比增长 3.8%，正极材料排产同步提升，直接带动锂盐需求稳步上行。尤为关键的是，储能领域已成长为锂需求爆发式增长的“第二曲线”-2025年中国储能电池出货量同比激增约 85%，部分龙头企业订单已排至 2026 年上半年；行业机构预测，2026 年全球储能电池新增碳酸锂需求增速将首次超越动力电池，这种需求结构的根本性转变，为碳酸锂中长期需求提供了核心支撑。此外，下游正极材料厂前期库存处于历史低位，近期集中开展的被动