统计局2026年1~3月房地产行业数据点评：销售量价边际改善地产股配置价值提升-260417（10页）.pdf

1、统计局2026年1-3月房地产数据点评销售量价边际改善，地产股配置价值提升行业研究行业快评房地产投资评级：优于大市(维持)事项：统计局公布2026年1-3月房地产投资和销售数据。2026年1-3月，房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，降幅比1-2月扩大0.1个百分点；房屋新开工面积10373万平方米，下降20.3%；房屋竣工面积9789万平方米，下降25.0%；新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，降幅比1-2月收窄3.1个百分点；新建商品房销售额17262亿元，下降16.7%；房企到位资金20524亿元，同比下降17.3%。国信地产观点：1）3月销售表现边际

2、改善，单月同比跌幅收窄。2）新建商品房销售均价跌幅收窄，一线城市新房和二手房价环比均为正。3）开发投资和到位资金跌幅均扩大，但销售回款改善对房企拖累减轻。4）开竣工同比降幅均收窄。5）投资建议：2026年3月，地产销售量价边际改善。考虑到地产股当前的估值水平已充分定价潜在的房价下跌，若数据能够持续向好，市场情绪的少许好转就能带来地产股表现的较大提振，建议增加配置，并优选拿地积极、布局合理的标的，个股推荐招商蛇口、中国金茂、华润置地。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致房地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。评论：3月销售表现边际改善，单月同比跌幅收窄

3、2026年1-3月，商品房销售额为17262亿元，同比-cdot16.7%；商品房销售面积为19525万m2，同比-10.4%。3月单月，商品房销售额同比-13.3%，降幅较1-2月收窄6.9个百分点；商品房销售面积同比-7.4%，降幅较1-2月收窄6.1个百分点。观察相对历史同期的销售规模，2026年3月，商品房销售额和销售面积分别相当于2019年同期的64%和65%，延续2023年以来一季度的季节性冲高。(divcenter)图1：商品房销售额累计同比(/divcenter)spadesuit新建商品房销售均价跌幅收窄，一线城市新房和二手房价环比均为正2026年1-3月，新建商品房销售均价

4、8841元/m，同比-7.0%。3月单月，销售均价为8871元/m，同比-6.4%，较1-2月收窄了1.4个百分点。从城市维度看，新房端，2026年3月，70城新建商品住宅销售价格同比-3.6%，较2月收窄0.1个百分点；环比-0.2%，较2月收窄0.1个百分点，其中一线城市环比连续2个月为正，二三线环比持平。二手房端，2026年3月，70城二手住宅销售价格同比-6.3%，与2月持平；环比-0.2%，较2月收窄0.2个百分点，其中一线城市环比转正，二三线环比降幅均收窄。spadesuit开发投资和到位资金跌幅均扩大，但销售回款改善对房企拖累减轻2026年1-3月，房地产开发投资额为17720亿

5、元，同比-11.2%；房企到位资金为20524亿元，同比-17.3%。3月单月，房地产开发投资额同比-11.3%，降幅较1-2月扩大了0.2个百分点；房企到位资金同比-18.7%，降幅较1-2月扩大了2.2个百分点。拆解房企资金来源，2026年1-3月，定金及预收款同比-20.1%，降幅较1-2月收窄了1.4个百分点；个人按揭贷款同比-34.6%，降幅较1-2月收窄了7.3个百分点。销售回款边际改善，对房企资金的拖累减轻。观察相对历史同期的投融资规模，2026年3月，房地产开发投资和房企到位资金分别相当于2019年同期的69%和52%，开发投资重演2023年以来的年初冲高后回落，房企到位资金改

6、善趋势并未延续。(divcenter)图17：房地产开发投资累计同比(/divcenter)spadesuit开竣工同比降幅均收窄2026年1-3月，房屋新开工面积10373万m2，同比-20.3%；房屋竣工面积9789万m2，同比-25.0%。3月单月，房屋新开工面积同比-17.4%，降幅较1-2月收窄了5.7个百分点；房屋竣工面积同比-19.1%，降幅较1-2月收窄了8.8个百分点。观察相对历史同期的开竣工规模，2026年1-3月，新开工面积相当于2019年同期的27%，