【信达期货】煤焦早报：焦炭供需偏紧，多09炼焦利润-260417（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 煤焦早报 走势评级：走势评级：焦焦煤煤震荡震荡 焦焦炭炭震荡震荡 刘开友黑色研究员 楼家豪-有色分析师 从业资格证号：F03087895 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0019509 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132535 联系电话：0571-28132615 邮箱： 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 焦炭焦炭供需供需偏紧，偏紧，多多 0 09 9 炼焦炼焦利润利润 T

2、able_ReportDate 报告日期：2026 年 4 月 17 日 报告内容摘要报告内容摘要:资讯：资讯：特朗普称，伊朗已同意不会拥有核武器，与伊朗的下一次会谈可能会在本周末举行。另外，其还宣布，黎巴嫩与以色列达成为期 10 天的停火协议，将邀请双方领导人到白宫举行 34 年来的受次实质性会谈。盘面：焦煤：焦煤：截至 4 月 16 日收盘，蒙 5#主焦煤报 1220 元/吨(+0)，蒙煤持平。活跃合约报 1103 元/吨(+20)。基差+137 元/吨(-20)，5-9 月差-145 元/吨（+5）。焦炭：焦炭：截至 4 月 16 日收盘，天津港准一级焦报 1520 元/吨(+0)，现货

3、第二轮提涨开启，暂未落地。活跃合约报 1709.5 元/吨(+18.5)。基差-75 元/吨(-18.5)，5-9 月差-86 元/吨(+13)。供给：焦煤：焦煤：523 家矿山开工率报 91.06%（-0.12），314 家洗煤厂产能利用率报 35.84%(-0.31)。焦炭：焦炭：230 家独立焦企生产率报 73.94%(+0.17)，焦炭产能利用率环比持平。需求：焦煤：焦煤：230 家独立焦企生产率报 73.94%(+0.17)，需求偏弱。焦炭：焦炭：247 家钢厂产能利用率报 89.74%(+0.75)，铁水日均产量 239.38 万吨(+1.99)，铁水产量继续增加。库存：焦煤焦煤：

4、523 家矿山精煤库存报 220.45 万吨(+9.15)，洗煤厂精煤库存 354.78 万吨(+18.14)。247家钢厂库存 784.62 万吨（-3.64)，230 家焦企库存 846.07（-41.83)。港口库存 281.65 万吨(+7.38)。焦炭：焦炭：230 家焦企库存 43.67 万吨（-2.03），247 家钢厂库存 679.28 万吨（-3.61），港口库存 240.1 万吨（+4.01）。结论：宏观：宏观：国际方面，特朗普称美伊下一轮会谈有望于本周末开启，伊朗已同意放弃拥有核武器。目前看，双反仍有意愿达成协议，战争失控的概率变小。中长期看，原油价格中枢的抬升依然存在，

5、原油价格维持高位有望刺激动力煤的能源替代需求。不过，同时也要关注国内是否会基于能源安全的考量重新开启保供。国内方面，3 月社融、M2 增速放缓，企业在面临外部冲击的情况下投资相对谨慎，融资需求减少。当前市场对国内宏观的改善基本没有进行计价，后续待美伊事件脱敏，市场可能重新对国内宏观的好转进行定价。在此之前，整体走势以震荡走势为主。煤焦：煤焦：焦煤方面，蒙煤现货价格回落，焦煤盘面目前已经抹去美伊战争爆发以来的全部涨幅。盘面开始对近月合约的交割进行交易，美伊战争让位于交割逻辑。国内矿山开工同比高于过去两年，蒙煤通关车数创下年内新高，供给压力较大。焦企产能利用率处中等水平，需求弱于供给。上游开始累库

6、，下游焦企去库，库存转移告一段落。焦炭方面，部分地区开启第二轮提涨，暂未落地。钢厂铁水产量快速上升，焦企开工处中等水平，焦炭供需偏紧。但目前钢厂采购仍偏谨慎，暂未看到大幅补库迹象。当前焦煤基差相对偏高，5-9 月差处历史低位，近月被严重打压。05 持仓量仍较高，焦煤注册仓单数量冲高回落，随着空头逐步移仓近月或开启修复。焦炭供需好于焦煤，多 09 炼焦利润继续持有。建议 JM05、J05 多单轻仓持有，注意回调风险，09 炼焦利润多单建仓。策略建议：策略建议：JM05 多单轻仓持有，J05 多单轻仓持有，多 09 炼焦利润。风险提示：风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）请