超图软件-300036-A股公司首次覆盖报告：空间智能平台龙头AI转型开启新纪元-260416（23页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.04.16 空间智能平台龙头，空间智能平台龙头，AI 转型开启新纪元转型开启新纪元 超图软件超图软件(300036)Table_Industry 计算机/信息科技 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格(元元):20.20 Table_CurPrice 当前价格：(元)15.80 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)13.56-21.74 总市值(百万元)7,786 总股本/

2、流通A股(百万股)493/438 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)2,693 每股净资产(元)5.47 市净率(现价)2.9 净负债率-37.57%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-7%-23%11%相对指数-9%-25%-36%Table_Report 相关报告相关报告 超图软件（300036.SZ）首次覆盖报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师)021-23183969 S0880525040027 杨蒙

3、(分析师)021-23185700 S0880525040072 钟明翰(研究助理)021-38031383 S0880124070047 本报告导读：本报告导读：公司是国内唯一实现公司是国内唯一实现 GIS 引擎全自研并提供全场景应用方案的企业，各业务板块回引擎全自研并提供全场景应用方案的企业，各业务板块回暖显著，暖显著，AI 项目储备丰富，看好公司作为空间底座的长期发展空间。项目储备丰富，看好公司作为空间底座的长期发展空间。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 20.20 元。元。随着公司

4、GIS 业务在信创深化、实景三维中国建设及 AIGIS 技术升级驱动下迎来恢复性增长，业绩有望持续改善。我们预计公司 2025-2027年营收分别为 17.34/20.45/23.51 亿元，EPS 分别为 0.10/0.22/0.42 元。结合 PE 和 PS 估值，给予 2026 年 90 倍 PE，合理估值为 99.53 亿元人民币，对应目标价 20.20 元。公司作为亚洲最大、全球第二大的公司作为亚洲最大、全球第二大的 GIS 软件企业，正通过软件企业，正通过 AI 技术技术重塑地理信息系统的交互与应用范式。重塑地理信息系统的交互与应用范式。公司产品深度适配DeepSeek-R1 等前

5、沿大模型，打破传统 GIS 菜单式交互门槛，构建了“知识问答、工作流、自主规划”三类智能体。目前 Copilot 已内置 100+行业分析算子，平均 5 秒内完成深度思考，复杂任务执行成功率达 80%以上。AI 使 GIS 从“被动处理的辅助工具”跃升为“主动感知与决策的驱动力量”，打开了千亿级的空间智能市场空间。“空间智能体”直击行业痛点，“空间智能体”直击行业痛点，ToG 与与 ToB 多领域应用落地实现降多领域应用落地实现降本增效。本增效。公司深入交通、住建等核心业务场景，打造了一系列解决实际痛点的 AI 智能化产品，效率提升成效显著。在自然资源与住建领域，公司 AI 建模技术将 35

6、平方公里/5300 栋建筑的建模时间从半个月缩短至 20 分钟；“规划助手”将村庄规划编制周期从 1-3 个月压缩至 3-5 天，成本降低 60%。在 ToB 企业级市场，公司打造的机场数字孪生系统已在广州白云等 20 多个机场落地，成功打通油气管道协同设计，大幅提升大型企业的全域智能化水平。构筑国产软硬件生态底座，内部深化与出海战略共筑第二增长曲构筑国产软硬件生态底座，内部深化与出海战略共筑第二增长曲线。线。国产化生态打造上，SuperMapGIS 已与腾讯云、阿里云等完成兼容认证与深度联合，并携手珠海欧比特将遥感 AI 与“珠海一号”卫星网结合布局数字农业。对内，公司深化组织变革，大力拓展