医药生物行业周报：礼来口服GLP-1R获批利好上游产业链-260405（14页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 04 月月 05 日日行行业业研研究究评评级级：推推荐荐(维维持持)研究所：证券分析师：曹泽运S证券分析师：孔维崎STable_Title礼来口服 GLP-1R 获批，利好上游产业链医医药药生生物物行行业业周周报报最近一年走势行业相对表现2026/04/03表现1M3M12M医药生物2.8%0.8%7.7%沪深 300-4.6%-4.1%15.0%相关报告医药生物行业周报：掘金“NewCo”交易，关注潜在标的（推荐）*医药生物*曹泽运，孔维崎2026-04-01医药生物行业周报：中国新药即将闪耀亮相2026年 AACR 会议（推荐）*医

2、药生物*曹泽运，孔维崎2026-03-24医药生物行业周报：关注癌敁早筛领域未满足临床需求（推荐）*医药生物*曹泽运，孔维崎2026-03-15医药生物行业周报：多家医药公司 3 月纳入港股通，交易流动性有望提升（推荐）*医药生物*曹泽运，孔维崎2026-03-09医药生物行业周报：和铂医药 HBM4003 BD 落地，携手偏向性 IL-2 共启 Treg 治疗新局（推荐）*医药生物*曹泽运，郭枋2026-02-24投投资资要要点点:本周（2026 年 3 月 30 日到 2026 年 4 月 3 日，下同）沪深 300 下跌 1.37%，医药生物上涨 2.26%，处于 31 个一级子行业第

3、2 位。医药子板块中，医疗器械本周小幅下跌，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为 3.12%、2.68%、-0.54%、5.65%、1.32%、3.57%。礼来的口服 GLP-1R 在美国获批减重适应敁，且已向 CDE 提交上市申请。目前全球共有两款口服 GLP-1R 上市，国内华东医药、恒瑞医药、德睿医药、闻泰医药的口服 GLP-1R 已经进入 3 期临床。GLP-1R 药物带来的产能扩充利好康龙化成、凯莱英、药明康德、泰德医药、诺泰生物、普洛药业等上游产业链。市场动态：2026 年初至今（2026/04/03）医药板块收益率 0.84%，同期沪深 300

4、收益率-4.09%，医药板块跑赢沪深 300 收益率 4.93个百分点。以 2026 年盈利预测估值来计算，目前（截止至 4 月 3 日）医药板块估值 34.6 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率为 24.5 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 41%。以 TTM估值计算，截止至 4 月 3 日医药板块估值 30.3 倍 PE，低于 34.9 倍PE 的历史平均水平，相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为15.68%。行业评级及投资策略：本周医药板块上涨，我们认为创新药械逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强。综合考虑上述因素，我们维持医药生物行业

5、评级为“推荐”。重点关注个股：艾迪药业、健民集团、百奥赛图、康诺亚-B、三生制药、荣昌生物、药明康德、微创机器人-B、马应龙。风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。2350935证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2内内容容目目录录1、报告正文：.41.1、本周观点.41.2、科创板及港股申报情况.61.3、行情动态.91.4、板块估值.91.5、个股表现.101.6、重点公司股东大会提示.112、行业评级及投资策略.113、重点关注个股.114、风险提示.11证券研究报告请务必阅读正文后免

6、责条款部分3图图表表目目录录图 1：从基线到第 72 周的患者体重变化.5图 2：患者体重减轻的逻辑回归分析.5图 3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%）.9图 4：医药板块整体估值溢价（2026 年盈利预测市盈率）.10图 5：医药板块整体估值溢价（PE TTM，剔除负值）.10图 6：医药板块本周个股涨幅榜（剔除 ST 股）.11图 7：医药板块本周个股跌幅榜（剔除 ST 和退市股）.11表 1：本周医药细分板块涨跌幅及估值表现.4表 2：处于 3 期临床状态的口服 GLP-1R 药物.5表 3：GLP-1R 上游产业链企业.6表 4：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司）