【华泰期货】新能源及有色金属日报：印尼镍矿政策影响，沪镍大幅上行-260415（8页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20262026-0404-1515 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 印尼镍矿政策影响，沪镍大幅上行印尼镍矿政策影响，沪镍大幅上行 镍品种 市场分析市场分析 2026-04-14日沪镍主力合约开于137780元/吨，收于139480元/吨，较前一交易日收盘变化3.91%，当日成交量为336743（+43305）手，持仓量为134115（-7301）手。走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼出口税与镍矿配额又有所反复，整体导向仍不明朗，但从目前来看仍对价格起到一定支撑作用。基本面

2、方面，供应端，镍矿紧张态势延续，价格看涨情绪浓厚，镍铁与精炼镍供应充足，但受镍矿价格高位影响，成本支撑较为稳定，MHP生产有所受阻，且在硫磺供应紧张的局势下，价格维持强势。需求端，不锈钢方面钢厂利润改善，提供稳定需求支撑，新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存维持累积状态，对价格上方空间形成压制。镍矿方面：Mysteel方面消息，4 月 10 日印尼签署新规修订镍矿基准价计算方式，该政策将于 4 月 15 日生效，将大幅抬升镍矿基准价，对镍铁成本形成远期支撑。菲律宾镍矿报价有所松动

3、，各品位镍矿报价区间清晰；供应端印尼铁厂及国内贸易商高镍生铁报价小幅调涨，市场整体持观望态度。现货方面：国内精炼镍现货市场偏强，厂家出货意愿较强，金川及海外电镀级镍升水均走低；部分贸易商持货成本偏低，以贴水出货为主，成交集中于低价货源，现货成交分化。其中金川镍升水变化-450元/吨至2900元/吨，进口镍升水变化-50元/吨至-400元/吨，镍豆升水为 2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为62197（234）吨，LME镍库存为279570（-822）吨。宏观方面：印尼能源与矿产资源部将于4月15日起执行修订后的镍矿基准价(HPM)计算公式，将1.6%品位镍矿的修正系数由17%大幅上调至30%

4、，并强化伴生元素价值提取，这一变动显著抬升镍矿成本，预计湿法冶炼成本将超过2万美元/镍金属吨；同时美元走软、人民币升破6.82关口等宏观因素也提供了支撑，共同推动沪镍强势上涨。策略 当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在当下中东地缘冲突与印尼镍相关政策均具较强不确定性，但印尼政策导向依然倾向于提高镍价，从而增加当地税收，预计镍价将保持强势。单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种不锈钢品种 市场分析市场分析 2026-04-14日，不锈钢主力合约开于1457

5、5元/吨，收于14660元/吨，当日成交量为138194（-122256）手，持仓量为 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20262026-0404-1515 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 82500（-4171）手。走势分析：不锈钢价格仍主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。基本面方面，供给端，钢厂维持高排产计划，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，月环比减少0.4%，同比增幅5.2%，节后复工复产节奏加快，供应压力逐步显现;需求端，3月市场消费处于缓慢恢复过程，但恢复速度较往年偏慢，4月预计消费继续回升，订 单

6、缓和，库存难以回升，对价格起到底部支撑作用。现货方面：受期货上涨及印尼镍矿政策调整影响，市场预期镍铁冶炼成本抬升，对不锈钢成本支撑信心增强；尽管下游对高价接受度有限，现货报价未跟涨，成交整体偏稳。无锡市场不锈钢价格为14550（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14550（+0）元/吨，304/2B升贴水为30至230元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化4.00元/镍点至1082.5元/镍点。策略策略 基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将偏强震荡。单边：中性 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：