有色金属行业：铜铝行业开工率继续上升需求复苏逐步发力-230316（18页）.pdf

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1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)工业金属：工业金属：铜行业开工率环比上升，云南电解铝减产影响将逐步体现。铜行业开工率环比上升，云南电解铝减产影响将逐步体现。3 月 3 日-3 月 10 日，LME 铜、铝价涨跌幅分别为-1.64%、-3.65%；上期所铜、铝价涨跌幅为-1.45%、-2.72%。据SMM数据，2月中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%；产量增长原因包括：1、新投产的冶炼厂产量持续上升；2、完成检修的3 家冶炼厂在 2 月复产情况良好，实际产量较多；3、部分冶炼厂 2 月有开门红的任务。2 月电解铜行业的整体开工率为 84.87%，环比上升 5pct。电解铝

3、方面，2 月份（28 天）国内电解铝产量 309.2 万吨，同比增长 4.9%。据 SMM 统计，截止 3 月初运行产能回落至 3987.7 万吨，全国电解铝开工率约为 88.1%。进入 3 月份，云南等地区前期的减产影响将逐步体现，贵州、四川等地区运行产能虽有复产预期，但新启动的电解槽对产量贡献较小，国内电解铝日均产量有望回落。国内 2023年经济工作有望突出做好稳增长、稳就业、稳物价等事项，我们认为 2023年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。能源金属：能源金属：正极材料排

4、产回暖，锂盐需求有望持续上升。正极材料排产回暖，锂盐需求有望持续上升。3 月 3 日-3 月 10 日，能源金属价格涨跌不一，涨跌幅度为电池级碳酸锂-9.21%，工业级碳酸锂-11.76%，氢氧化锂-3.91%，钴价格上涨 2.25%，硫酸镍价格不变。3 月10 日亚洲金属网公布 2 月中国金属生产情况，2 月中国碳酸锂产量 3.08 万吨，环比减少 14%。产量下降主要是由于大型辉石冶炼企业检修以及月末督查影响。2 月中国氢氧化锂产量 2.44 万吨，环比增长 15%，增量主要来自于新厂产能爬坡以及前期检修企业恢复生产。在需求方面，2 月中国三元材料产量 4.92 万吨，环比增长 21%；磷

5、酸铁锂产量 7.15 万吨，环比增长 11%。我们认为下游材料需求处于稳步增长，开工率有所回升。展望 3 月，我们认为锂盐需求将会继续回暖。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造、华友钴业、格林美、盛屯矿业等公司。贵金属：贵金属：美国就业市场紧张状况边际缓解，叠加硅谷银行事件引发市场避险情绪，贵金属板块中黄金价格表现美国就业市场紧张状况边际缓解，叠加硅谷银行事件引发市场避险情绪，贵金属板块中黄金价格表现亮眼。亮眼。本周伦敦现货金价上涨 1.09%，伦敦现货银价下降 4.74%，我们认为价格出现分化的主要原因在于黄金避险价值凸显。美国新增非农就业

6、人数较 1 月有所下滑，但薪资环比延续 1 月下降态势，美国劳动力市场紧张状况边际缓解，就数据来看，美国 2 月新增非农人数 31.1 万人，预期 20.5 万人，前值 51.7 万人；失业率 3.6%，预期3.4%，前值 3.4%；时薪环增 0.2%，前值 0.3%。硅谷银行因流动性不足和资不抵债已由 FDIC 接管，受此影响，市场避险情绪拉动黄金价格上涨。推荐：山东黄金、银泰黄金和赤峰黄金；建议关注：招金矿业、盛达资源、湖南黄金、中金黄金等公司。稀土和小金属、新材料：稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。需求向好，稀土价格有望上涨。本周氧化镨钕价格收于 61 万元/吨，较前一周