【中邮证券】中船特气（688146）-六氟化钨持续紧俏，三氟甲磺酸需求向好-260409（5页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2025-042025-062025-082025-112026-012026-04-2%8%18%28%38%48%58%68%78%88%中船特气电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）54.47总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）5.29/1.45总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）288/7952 周周内内最最高高/最最低低价价54.47/27.50资资产产负负债债率率(%)12.2%市

2、市盈盈率率95.56第第一一大大股股东东派瑞科技有限公司研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:分析师:翟一梦SAC 登记编号:S1340525040003Email:中中船船特特气气(6 68 88 81 14 46 6)六六氟氟化化钨钨持持续续紧紧俏俏，三三氟氟甲甲磺磺酸酸需需求求向向好好l投投资资要要点点“电电子子特特气气+三三氟氟甲甲磺磺酸酸系系列列”双双增增长长极极策策略略，业业绩绩稳稳健健增增长长。公司产品布局坚持“电子特气+三氟甲磺酸系列”双增长极策略。在电子特气领域，以三氟化氮、六氟化钨等核心产品为基石，向高附加值电子特气及前驱体材料

3、拓展，依托 AI 驱动、先进制程、国产替代等发展机遇，提升自主可控能力并进一步抢占海外市场份额。在三氟甲磺酸系列领域，公司以医药中间体、催化剂等传统应用为基础，充分发挥技术优势和产能规模优势，推动产品应用向新能源领域延伸，力争成为三氟甲磺酸系列产品的第二增长极。2025 年度公司预计实现营收 22.60 亿元，同比增长 15.88%；归母净利润 3.47 亿元，同比增长 12.92%；扣非归母净利润 2.39 亿元，同比增长 15.82%。三三氟氟化化氮氮销销售售价价格格基基本本稳稳定定，持持续续提提升升境境内内外外市市场场销销售售份份额额。公司现建三氟化氮的总产能为 18500 吨/年，其中

4、肥乡分公司产能为11000 吨/年，内蒙子公司产能为 7500 吨/年。目前，内蒙子公司三氟化氮产品已具备达到设计产能的生产能力。公司根据市场需求及成本优化策略，进行产能利用的整体调控。三氟化氮产品的销售价格在经历一段时间的下行调整后，现阶段销售价格保持相对稳定。公司紧跟市场供需变化，在保持销售价格基本稳定的前提下，积极开拓新客户，提升境内外市场销售份额。行行业业六六氟氟化化钨钨供供应应涨涨价价，先先进进制制程程与与 3 3D D 存存储储驱驱动动用用量量提提升升。原材料钨粉价格上涨对六氟化钨生产成本带来一定压力，公司作为全球六氟化钨主要供应商之一（产能 2000 吨/年），依托规模优势、技术

5、壁垒和成本优势，已与客户就产品价格达成一致，并约定了定期调整机制，以有效传导成本压力。另一方面，公司也与重点原材料供应方签订协议，以保障原材料钨粉的稳定供应。中国气体网显示，据韩国媒体报道，日本关东电化、中央硝子等六氟化钨核心供应商近期已向三星电子、DB HiTek 等韩国主流芯片制造商发出供应预警，且早在2026 年初，日韩相关厂商已宣布对半导体企业的六氟化钨供应单价上调 70%-90%。公司作为半导体先进制程与 3D 存储制造过程中的关键电子特气六氟化钨的主要供应商，产品多年来稳定供应国内外集成电路知名客户，有望充分受益于此次行业供给收缩与涨价。三三氟氟甲甲磺磺酸酸广广泛泛用用于于医医药药

6、与与新新能能源源，有有望望成成为为新新利利润润增增长长引引擎擎。公司三氟甲磺酸系列产品主要包括三氟甲磺酸、三氟甲磺酸酐、硅酯及双（三氟甲磺酰）亚胺锂等。三氟甲磺酸是已知最强有机酸，被称作“万能合成工具”，系列产品环境友好、催化性强，广泛用于医药、农药、香料、有机硅及含氟新材料等领域。在新能源方面，双（三氟甲磺酰）亚胺锂作为电解液添加剂，可提升电解液稳定性与电池高低温、循环性能，二者还可用于显示材料、橡胶等领域。作为全球少数发布时间：2026-04-09请务必阅读正文之后的免责条款部分2实现三氟甲磺酸系列产业化的企业，公司产能位居世界前列，产品出口欧美、日韩、印度等，客户涵盖强生、默克、巴斯夫、