农林牧渔行业周观点：养殖景气低迷重视产能去化加速；关注口蹄疫对生产端的影响与疫苗推广进展-260406（8页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 农林牧渔 2026 年 04 月 06 日 养殖景气低迷，重视产能去化加速；关注口蹄疫对生产端的影响与疫苗推广进展 看好 农林牧渔周观点（2026.3.30-2026.4.5）-证券分析师 盛瀚 A0230522080006 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 胡静航 A0230524090002 联系人 朱珺逸 A0230521080004 本期投资提示：本周申万农林牧渔指数下跌2.8%，沪深300下跌1.4%。个股涨幅前五名：华绿生物（29.3%）、平潭发展（10.6%）、*ST 天山（

2、8.2%）、万辰集团（7.6%）、嘉华股份（7.2%），跌幅前五名：西王食品（-30.0%）、神农科技（-12.4%）、亚盛集团（-10.9%）、晨光生物（-9.8%）、农发种业（-9.6%）。投资分析意见：生猪养殖行业正处至暗时刻，猪价屡创新低，旺季仔猪养殖亏损加剧，预计产能去化开始明显提速，周期反转的预期正不断夯实。板块左侧投资逻辑顺畅，继续看好养殖业整体投资机会。此外，地缘冲突持续下原油价格中枢上移，全球大宗商品供应链面临较大不确定性，农产品价格反转交易将逐步从主题投资演绎至左侧布局阶段；当前板块持仓和估值均在历史底部，建议关注。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物

3、、圣农发展、优然牧业、现代牧业、众兴菌业、华绿生物、诺普信、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。生猪养殖：供给宽松难改，猪价再创新低；仔猪价格继续下跌，肥猪、仔猪养殖同亏；关注产能加速调减。据涌益咨询，4 月 6 日全国外三元生猪均价为 9.01 元/kg，周环比下跌 0.41 元/kg，跌幅为4.4%。在前期猪价破位下跌后，当前已迫近 9 元线，再创近十年新低。养殖亏损加剧：据涌益样本点测算，本周母猪存栏 5000-10000 头自繁自养群体头均亏损扩大至 383.9 元/头（较上周亏损幅度扩大约 39 元/头）。体重难降，行业库存压力显著：本周全国商品猪出栏均重为 128.81kg/头，较上周增

4、加 0.1kg/头，当前行业降重进度依然较慢，大猪供给充裕的基本面仍未有显著改善。补栏情绪低迷，本周断奶仔猪价格继续大幅下跌：本周全国断奶仔猪均价为 202 元/头，周环比下跌 35 元/头。参考当前7kg断奶仔猪平均成本（260-280元/头），外销亏损进一步加剧。供给压力持续释放，被动累库与抄底（二育、冻品等）力量的缺乏，叠加传统消费淡季的三重压力，预计猪价仍将延续低迷。饲料原料涨价带来成本抬升，养殖场户亏损压力加大将是大概率事件。肥猪、仔猪共同亏损下，母猪产能或开启加速淘汰。当前淘汰母猪价格处于低位：截止3月27日，全国各省平均淘汰母猪单价为 3.76 元/斤，处于 2023 年 10

5、月以来的新低水平。投资分析意见：低迷现实与悲观预期交织，肥猪、仔猪价格续创新低；关注产能去化重启，重视养殖板块左侧投资机会。短期猪价面临较大压力，被动淘母与出栏加速不排除将形成踩踏式跌价；叠加原料价格的上行，养殖场户现金流压力显著累积。猪价探底、仔猪陷入亏损、淘汰母猪价格下跌、能繁母猪存栏明显去化均是板块后续值得期待的强左侧催化，建议关注板块投资机会。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物等。肉鸡养殖：本周主要白羽肉鸡产品价格延续小幅震荡。据 iFind，本周白羽鸡苗销售均价为 3.11 元/羽，周环比+1.3%；白羽肉毛鸡销售均价 7.28 元/kg，周环比+2.4%。全

6、国鸡肉平均价为 22.28 元/公斤，周环比-0.5%。投资分析意见：白鸡供应持续充裕仍是 2026 年的主题词，需求侧改善将推动产品价格走出周期底部，重视龙头企业发展与长期价值，建议关注圣农发展。牧业：肉牛价格保持强势，原奶价格相对平稳，关注口蹄疫对生产端的影响。据钢联数据，本周全国育肥公牛出栏价格为 26.34元/kg，环比+0.8%，延续上涨态势。据农业农村部，3月 26日主产区生鲜乳均价 3.02元/kg，周环比-0.01元/kg。关注“南非 1 型”口蹄疫影响：近期，南非 1型口蹄疫传入我国，新疆、甘肃等地相继出现疫情，对牛羊养殖行业构成严重威胁。南非 1 型口蹄疫会严重影响肉犊牛的