【中原期货】铁合金周报：锰硅自律减产，关注开工变化-260407（22页）.pdf

1、锰硅自律减产，关注开工变化铁合金周报20260407研究咨询部联系方式电子邮箱执 业 证 书 编 号投 资 咨 询 编 号：彭博涵 ：0371-58630083：pengbh_：F3076814：Z001641501硅铁本期观点品种品种主要逻辑主要逻辑策略建议策略建议风险点风险点硅铁硅铁供应供应：上周产量继续回落。需求需求：成材产量进入旺季回升。库存库存：厂库降幅扩大。成本成本：煤电走稳。基差基差：盘面小幅贴水。总结总结：清明假期铁合金市场平稳，硅铁周度供需和成本表现平稳，近期行情驱动不强，被动跟随锰硅和黑色系品种波动。短期能源及锰矿扰动对合金成本端支撑坚实，但中长期价格反转仍需终端需求带动，

2、目前来看下游消费驱动有限。短期思路回调偏多，但中长期仍以高位保值为主，同时重点关注海外局势扰动。行情驱动不强，跟随锰硅宽幅震荡。反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性 136家独立硅铁企业周产量10.1万吨（环比-1.2%，同比-9.1%）2025年3月硅铁产量44.3万吨（环比+12.5%，同比-11.8%）供应：产量环比回落数据来源：Mysteel 中原期货 硅铁五大材消费量1.92万吨（环比-0.65%，同比-4.4%）五大材周产量851.5万吨（环比+1.4%，同比-2.4%）数据来源：Mysteel 中原期货需求：成材产量回落 企业库存：6.16万吨（环比+12.1%，同比-16.5

3、%）钢厂库存：3月库存天数16.82天（环比-1.9天，同比+0.5天）库存：厂库止降回升数据来源：Mysteel 中原期货成本：持稳数据来源：Mysteel 中原期货成本：厂家维持亏损数据来源：Mysteel 中原期货期现：盘面小幅贴水 硅铁仓单数量：9809张（环比-381张，同比-560张）硅铁主力基差（宁夏）：05合约基差26元/吨，环比+38元/吨数据来源：Mysteel 中原期货合约持仓和沉淀资金数据来源：Mysteel 中原期货02锰硅本期观点品种品种主要逻辑主要逻辑策略建议策略建议风险点风险点锰硅锰硅供应供应：产量大幅回落。需求需求：下游需求旺季，钢厂产量增加。库存库存：厂库高

4、位去化不明显。成本成本：锰矿港口持续上调，5月CML对华报价涨0.4美元至6美元/吨度。基差基差：盘面回落再次贴水。总结总结：清明假期铁合金市场平稳，周内锰硅减产明显，宁夏硅锰大厂陆续落实节能减排行动，但仍需关注开工率变化。锰矿报价持续偏强是行情涨势的主要驱动，硅锰成本重心抬升，但中长期价格反转仍需终端需求带动，目前来看下游消费驱动有限。短期受能源成本扰动硅锰走势偏强，但中长期仍以高位保值为主，同时重点关注海外局势扰动。宽幅震荡6100-6500。海外锰矿政策扰动、中东战争及能源溢价扰动、下游需求韧性不足预期、厂家减产超预期 121家独立硅锰企业周产量17.9万吨（环比-6.6%，同比-7.4

5、%）3月全国硅锰产量86.5万吨（环比+11.8%，同比-3.8%）供应：行业自律减产明显数据来源：Mysteel 中原期货 硅锰周消费量12.1万吨（环比+2.1%，同比-4%）五大材周产量851.5万吨（环比+1.4%，同比-2.4%）需求：成材产量回升数据来源：Mysteel 中原期货库存：厂库高位去库不明显 企业样本库存:37.2万吨（环比-0.3%，同比+79.5%）钢厂库存：3月库存天数17.08天（环比-1.5天，同比+0.47天）数据来源：Mysteel 中原期货期现：盘面回落再次贴水锰硅仓单数量：54054张（环比-1032张，同比-57803张）硅锰主力基差（内蒙）：05基

6、差174元/吨，环比+28.数据来源：Mysteel 中原期货成本：5月外盘报价继续上调数据来源：Mysteel 中原期货企业亏损收窄数据来源：Mysteel 中原期货合约持仓和沉淀资金数据来源：Mysteel 中原期货免责声明免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版