【恒力期货】日报系列-260403（17页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.4.301 油品.2【原油】.2【燃料油】.2【LPG】.202 芳烃-聚酯.3【PTA】.303 煤化工.4【尿素】.4【甲醇】.404 盐化工.5【纯碱】.5【玻璃】.5【烧碱】.605 有色金属.6【铜】.6【黄金】.7【白银】.7附录：各版块日度数据监测.8日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：特朗普表示持续打击伊朗，油价飙升基本面：基本面：美国总统特朗普表示，美国将持续对伊朗发动打击，这加剧了投资者对供应持续中断的担忧。目前霍尔木兹海峡持续关闭

2、，全球原油供应持续紧张，预计供应紧张格局仍将延续，油轮航行难以立即恢复，运费、保险费及油轮运输均需时间才能回归正常水平。后续需持续关注地缘局势进展，以及霍尔木兹海峡与红海的通航情况。宏观宏观：美国 3 月私营部门新增就业岗位 6.2 万个，显著高于预期；2 月的新增就业数据被上修至6.6 万个，就业数据好转，近期市场对美联储降息预期进一步推迟。地缘政治：地缘政治：特朗普表示美国将在未来两到三周内对伊朗发动猛烈打击，并称在此次战争中的主要战略目标已接近达成。伊朗外交部发言人则表示，只要这场“非法战争”继续下去，伊朗将继续抵抗。美伊局势升温，地缘溢价飙升。短期来看，美伊局势紧张，石油市场对言论与威

3、胁高度敏感，后续需重点跟踪美伊双方态度演变以及霍尔木兹海峡和红海的军事动向。风险提示：风险提示：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、红海局势。【燃料油燃料油】逻辑：逻辑：地缘再次升温，高硫维持强势基本面：基本面：高硫方面，驱动仍在消息面。地缘方面，美国总统特朗普表示，美国将继续对伊朗加强军事打击，并未给出战争结束的具体时间表，地缘再次升温，油价飙升。目前市场更为担心的是，如果冲突升级影响能源设施，那么即使海峡开放，供应恢复的时间也将大大延后。虽然目前有少数船只通过霍尔木兹海峡，但是整体来看海峡流量依旧极低，运费、保费也未回归正常区间，同时也门胡塞武装近日再度威胁袭击经曼德海峡的船舶，中东供应依旧受

4、阻。供应端来看，中东出口几近腰斩，而俄罗斯多个港口遇袭，约有 40%的出口能力受限，四月高硫供应依旧偏紧。整体来看，高硫基本面仍有支撑，即使霍尔木兹海峡复航，但短期内物流并不能及时恢复，基本面将继续提供支撑。低硫方面，裂解仍然处于高位，支撑主要来自供应端。贸易人士称，新加坡来自西方的低硫套利货可能下降约三分之一，并且更大的影响将体现在四月。虽然马来西亚 PAPID 炼厂 RFCC 再次日报日报市场有风险，投资需谨慎检修，但未见招标流出，而丹格特发布三月底的新招标信息，但仍未看到排船，叠加阿祖尔停工、富查伊拉港遇袭，低硫供应偏紧。此外，从调油料来看，苏丹低硫重质原油出口途径曼德海峡，若该水道被迫

5、关闭，发往亚洲的达尔混合原油船货将不得不绕行好望角，航程将增加三周。需求端来看，富查伊拉港不断遇袭，石油装载作业时有暂停，港口加注受到影响，加注需求流向亚洲，亚洲低硫平衡表偏紧。整体来看，尽管国内主营排产计划偏高使市场情绪降温，然而供应端的收紧支撑依然牢固，预计短期内低硫燃料油将维持偏强运行态势。风险提示：风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。【LPGLPG】逻辑：逻辑：地缘反复扰动，短期仍有支撑基本面：基本面：美伊局势再度紧张，受消息面影响，市场对战争即将结束的预期再次被打破，带动油价快速回升，LPG 价格随之上涨。截至报告期，外盘 FEI 丙烷价格回升至 80

6、0 美元/吨左右；内盘 PG 期货上涨 1.75%。国内现货市场受 4 月 CP 大涨以及油价支撑，维持稳中有升走势。当前战争走向尚不明朗。尽管美方多次释放停战信号，但国际地缘局势依旧偏紧，短期内战争难以完全结束。而即便后续战事降温、海峡恢复通行，受损的中东设施也无法迅速重启。装置修复、出口恢复均需一定时间，而其他供应国难以完全弥补当前的中东供应缺口。这些因素将持续为 LPG 价格提供支撑。综合来看，短期消息面扰动不改中期供应偏紧格局。在战争未明确缓和前，LPG 价格预计维持易涨难跌，但仍需警惕地缘消息反复引发的油价波动对价格带来的回调压力。后续需持续关注霍尔木兹海峡通运恢复情况、战争保险费率